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摘要：创新国际于2025年1月13日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、华泰国际。公司是电解铝及氧化铝生产商，2024年前三季度收入109.34亿元，净利润同比增长率为233.35%至17.9亿元，毛利率达27.65%。
LiveReport获悉，来自内蒙古霍林郭勒的创新国际实业集团有限公司Innovation Global Industries Holdings Limited（简称“创新国际”）于2025年1月13日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、华泰国际。这是该公司第1次递表。
公司聚焦于铝产业链上游的高附加值环节，目前主要从事电解铝以及氧化铝及其他相关产品的生产和销售。截至最后实际可行日期，公司拥有788.1千吨╱年的电解铝设计产能及1,200.0千吨╱年的氧化铝设计产能。
截至同日，公司获批准的氢氧化铝年产能2,980千吨，其中1,480千吨产能已投入使用，而其他1,500千吨已开始试生产。截至同日，公司已获得监管机构批准由氢氧化铝焙烧为6,000千吨氧化铝的产能。假设悉数运用上述所有产能，公司预计的氧化铝总年产能将至少为3,000千吨。
根据CRU的报告，按2023年的产量计，公司位于内蒙古霍林郭勒市的电解铝冶炼厂是华北地区第三大电解铝生产基地。公司的子公司内蒙创源于2024年获工信部认可为国家级绿色工厂。
自2012年以来，公司战略性布局并深耕具有稀缺资源优势的内蒙古霍林郭勒市和山东省滨州市并专注业务发展。截至2024年9月30日，公司已实现高自给率的氧化铝和电力供应，对生产电解铝而言在战略及经济上有重要意义。
于往绩记录期，来自前五大客户的收入分别占公司同期总收入的40.8%、87.0%及88.7%，来自最大客户的收入分别占公司同期总收入的11.8%、78.8%及81.5%。向前五大供货商作出的采购额分别占公司同期总采购额的42.2%、36.0%及41.2%。
公司控股股东崔先生控制的创新集团是主要从事铝产业链上下游整合的大型现代化综合企业，通过子公司创新新材(600361.SH)开展铝合金加工业务。创新新材是全球铝合金生产商领导者，也是公司2023年以来的最大客户。
财务分析
截至2023年12月31日止2个年度、2023年及2024年前9个月：
收入分别约为人民币134.90亿、138.15亿、104.03亿及109.37亿，2024年前9月同比增长率为5.13%；
毛利分别约为人民币20.41亿、23.36亿、14.47亿及30.24亿，2024年前9月同比增长率为108.98%；
净利分别约为人民币9.13亿、10.81亿、5.37亿及17.90亿，2024年前9月同比增长率为233.35%；
毛利率分别约为15.13%、16.91%、13.91%及27.65%；
净利率分别约为6.77%、7.82%、5.16%及16.37%。
公司过去两年收入、毛利及净利稳定增长，利润增速高于收入增速；2024年前三季度净利大幅增长233%，毛利率及净利率分别升至27.65%及16.37%，主要因电解铝及氧化铝的平均售价随平均市价上升而上升，以及若干原材料价格下跌。
截至2024年9月30日，前三季度经营现金流达26.9亿，账上现金1.5亿，限制性现金存款5.7亿，存货11.4亿，关联方到期应收款30.1亿，短期银行借款达45.4亿。公司关联方应收帐款以及短期借款都比较大。
行业前景
氧化铝行业规模
在氧化铝价格和需求上升的双重推动下，全球氧化铝行业规模（除中国以外）预计将从2023年的140亿美元扩大至2028年的220亿美元，年复合增长率为9%。
电解铝行业规模
中国是目前电解铝行业的主要预测并有望保持这一领导地位。中国的行业规模预计由2023年的1,130亿美元增加至2028年的1,490亿美元，分别占全球行业规模的72%及65%。
行业地位
在CRU的追踪数据库中，公司拥有华北第三大电解铝生产基地，按2023年的产量计算，占据约10%的市场份额。
可比公司
同行业IPO可比公司有：中国铝业(2600.HK)、中国宏桥(1378.HK)
董事高管
主要股东
崔先生及Bloomsbury Holding为公司控股股东，IPO前，崔先生通过其全资子公司Bloomsbury Holding，有权控制公司已发行股份100%投票权的行使。
中介团队
据LiveReport大数据统计，创新国际控股介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现力微弱；公司律师共计2家，综合项目数据可圈可点。整体而言中介团队历史数据表现可圈可点。
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