美国大选日已经到来，全球万众瞩目的时刻。
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到底谁能当选，川普能否横扫政坛，还是哈里斯会脱颖而出？
离揭开谜底的时间不远了。
本文并不讨论到底谁能当选总统的问题，而是主要讨论大选结果对大类资产的影响如何。
实际上，我认为，大选结果对资产价格的中长期影响并不大，原因有两个：
一是总统竞选期间提出的政策未必能够“兑现”，可能会事先被打折；
二是即使总统想百分百兑现竞选承诺，也可能会被两院否决而无法落地。
但是我们仍然需要重视大选结果，核心逻辑是：
市场之前已经在不断Price in 大选结果了，资产价格随着选情而不断的波动。
如果大选结果和市场预期的不一致，很可能带来大类资产短期的反向大幅波动（对投资来说就是风险）。
而之所以大选结果对于资产价格来说比较重要，原因在于川普和哈里斯在政策上有五点重要的分歧：
1、关税。
川普上台后会更大力度的提高关税（尤其是针对中国），国内企业通过在墨西哥设厂来“避税”的行为也很可能被纳入广义贸易战范围；
哈里斯基于通胀的考虑，反对全面加增关税，在对外贸易上态度更加温和。
2、税收。
川普会采取全面减税政策，而哈里斯则是富人加税，穷人减税的做法。两者的区别是前者需要更高的财政赤字，而后者对财政赤字的影响更小。
但是，不论谁上台，扩大财政赤字讨好选民是非常确定的。
3、能源。
川普倾向于加大传统化石能源的供给，而哈里斯则支持新能源，前者会打压油价，后者可能短期抬高油价。
4、美元。
川普倾向于弱美元以改善美国贸易赤字，而且对美联储货币政策的人为干预会更大，美元的“信用”可能下降。哈里斯则没有干涉美联储和美元的政策意图。
5、移民。
川普会更加强硬的打击非法移民，哈里斯则强调了合法移民，更包容的移民政策，对移民更加友好。
根据上述的政策分歧，可以推演下不同大选结果对大类资产短期走势的边际相对影响：
川普当选，对黄金更有利。川普当选，美国会出现更大的财政赤字，更弱的美元，美联储独立性被削弱也会导致去美元化加速；
川普当选，利空油价。一方面川普在缓解中东局势上可能有一定作用，另一方面川普会加大化石能源的供给力度从而打压油价；
川普当选，利好股市。川普的全面降税，对股市的利好要大于哈里斯的结构性减税；
哈里斯当选，利好新能源产业。延续拜登在新能源上的政策，对整体新能源产业继续进行扶持；
哈里斯当选，利好美债。保持美联储独立性和强美元，关税以及移民政策，都对控制通胀和通胀预期有好处，长端美债利率可能会走稳甚至回落。
而对于中国的资产来说，影响可能是间接和预期层面的。
大A和头铁哥在周二走出了“双雄"的走势，仅凭一天的走势，很难判断到底是对国内的会议还是海外的大选在做出定价。
假如不考虑国内因素（或者说国内因素早已经被Price in或表现中性）。
我们可以从人民币资产价格的短期走势来倒推对大选结果的“预判”。
大A领涨的是IM（中证1000），是在预期哈里斯获胜；
头铁哥上涨，也是在预期哈里斯获胜后美国的通胀企稳和长债利率企稳？（明明是利好美债，头铁哥起什么哄？）
哈里斯是人民币资产的选择？
当然，以我对市场参与者的认知，我认为国内投资者对美国大选可能并没有那么敏感，出现同时上涨不排除只是“巧合”和“偶遇”而已。
后记：
每一次分析重大事件对市场的影响，虽然不一定准，但是有助于加深对市场运行的理解。
也是一件很有趣的事情。
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