2024年一晃而过，又到了年底。
前面两周忙于各种内外事务（主要是各种会议），码字速度稍微放缓了一些。
12月6日写过一篇《一图胜千言——年末行情有点无聊》，提示了年末行情可能会比较无聊，波动下降，方向模糊。
当时有三个重要的短期判断：
1、A股——“对所谓的股市跨年行情不要有什么太大的期待”；
2、黄金——“从技术上来看，2600美元这个关键位置挺难破，但是往上2700美元似乎也存在比较强的阻力”；
3、头铁哥——“经过短期调整之后，头铁哥在年内还是很有可能继续创历史新高。
目前来看，这三个短期的预判还算是准确。
以中证1000指数为例，波动区间进一步收窄，不仅没有等到一波“跨年行情”，还险些跌破6000点的整数点位。
A股波动率逐渐下降，一般意味着市场走势在酝酿着新的变化。随着预期中的政策逐渐出台，希望出台的政策迟迟不出，我PND的认为，市场被人为压制的波动性最终还是要释放出来的。
春节前，IM跌破6000点的风险，仍然比较大。
近期黄金价格走势，也基本上落在2600-2700区间，但是主要是在下半区间上边缘2650美元以下位置小幅弱势震荡。
最近一段时间美债利率持续显著上行，对其他金融资产带来“去杠杆”效应，预计黄金、白银短期内有继续承压风险（白银的跌幅可能更大），不过关键位置上应该还是有一定支撑作用。
至于说头铁哥，TL03在突破116块的历史高点之后，一口气继续冲上了119.14块的历史新高，目前形成了一个略显复杂的短期头部区域。
短期来看，供给上升预期，跨年后机构止盈的动力，以及近期监管对债市机构加强监管力度和指导，与市场做多热情和抢配需求形成多空力量的PK。
最近一周，市场虽然冲高回落小幅调整，不过从头铁哥走势来看，关键位置一旦有效站稳（目前是两天跌破，两天站稳），虽然未必会回到前期的加速上涨轨道，但是慢速上涨的可能性仍不小，短期做空的胜率不高。
此外，基于对商品市场的观察来看，近期整体商品市场是在逐渐走弱的，不少前期比较强势的品种，都已经呈现头部甚至明显转势的迹象。
我在11月28日写过一篇文章《投资的方向——基于大类资产“三重顶”的分析与思考》，提示了全球经济衰退风险的可能性在上升。
目前来看，全球需求不及预期，引发的风险资产（股市、商品等）下跌的概率正在不断上升。
同时，还需要关注风险资产价格普遍下跌带来的流动性冲击风险的上升。
后记：
前期调整FoF2.0组合时，我在FoF3.0中特意保留了25%的现金，当时认为可能会出现流动性下降和经济衰退风险并存风险，纯多头组合中空出部分仓位，等待高胜率资产的显著下跌，可能是相对比较靠谱的战术性资产配置策略。
目前来看，两次调仓还算是成功，FoF3.0的年度回报为23.86%,12月份回报为1.34%，四季度回报为5.54%。
春节前，胡子总可能会有第三次调仓，请大家及时关注知识星球中的更新帖子。
此外，预告下，胡子总近期会在知识星球和微信号上发布2025年投资展望系列，敬请关注！
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