美国大选落下帷幕之后，市场走势逐渐呈现出与之前不同的特征。
先说一说观察到的一些结论（周一在知识星球里面有过简要的描述）：
当前的大类资产走势，越来越显示出来一种年内“收宫”的味道。
具体体现在：
不仅如此，大类资产的走势，隐含着更为深刻的宏观预期。
我列出来几种资产，读者们能够一目了然：
一、黄金
二、美债
三、A股
以上三类资产，以日线来表示，正好是显示了三个顶部，如果顶部的判断（至少短期看起来是如此）成立的话，那么：
黄金价格见顶代表全球美元流动性边际紧；
美债利率见顶代表美国经济增长不再强劲；
A股指数见顶代表国内政策效果已经变弱。
关于黄金、美债、大A的走势，我在之前的文章里面都有过分析和预判，有兴趣的读者可以自行查阅。
把这三者联系起来，勾勒出一个超出大部分投资者预期的未来宏观前景。
1、川普上台之后，对美国可能带来的正面影响不要预期太乐观。
美国是大市场、小政府模式，问题的核心在于“大市场"中的分配机制问题，而这恰好是资本主义的核心，很难找到比市场更好的分配机制。
所谓的改革，要么就是在无关整个宏观运行的政府体系内运行，要么就是破坏现有的市场体系，最终的正面效果未必会达预期。
毕竟，经济体系要比一家企业要复杂得多，即使是Musk也恐怕是力有不逮。
2、而且要警惕川普上台之后，全球经济衰退风险（大萧条）可能上升。
进一步扩大全球贸易战，全面征收中国相关的贸易品关税，在川普还未上任之时就已经初露端倪。
美国贸易赤字缩水，叠加可能的财政赤字缩水，再加上美联储不再降息，实际上就是全面紧缩的需求政策。
最后一届任期的川普，没有后顾之忧，上任之后，需要遭遇什么样的局面才会改变政策方向呢？
川普重视股指走势，不代表其政策方向就一定对路。
经济大萧条加上股市崩盘，可能是促使川普改变政策的关键变量。
3、国内刺激政策偏向于稳杠杆和稳预期，显著刺激有效需求的动力不足。
从三季度以来出台的一系列政策来看，国内政策的核心就两个：一是通过化债方案来稳住地方政府资产负债表，以减轻地方政府去杠杆压力；二是通过流动性支持来稳住股市，以达到稳预期的目的。
至于说地产相关的刺激政策（税费、利率、首付等），基本上都是千亿级别，在宏观和微观上能起到的效果甚微。
更为有效的直接刺激微观主体有效需求的政策举措，则迟迟未出，大概率并不在当前的政策工具篮子中。
从年内剩下的一个月的投资周期来看，结论比较简单：
一，无论是美股、还是A股，都可能面临下跌的风险（幅度可能不小）；
二，避险资产和流动性资产的占比需要提升，尤其是美债的投资价值凸显（汇率和价差双重回报）；
三，重视做空策略，全球流动性收紧的情况下，黄金都可能出现中短期的调整，更何况估值偏高、偏离基本面的泡沫资产。
而且，不排除预期成为现实，年底的走势会在2025年延续。
后记：
我在本周调整了FoF2.0组合为FoF3.0组合，基本上是贯彻了以上的策略思路，相比两个月前的结构有较大调整，有兴趣的读者可以前去知识星球查看，希望FoF3.0组合能够守住年度回报20%的目标。
2024年年内FoF2.0的最高绝对回报为26%，目前为21.9%，最大回撤4.2%。
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