上一周是超级事件周，重大事件纷纷落地。
受到事件冲击影响，各类资产价格如股、债、汇、黄金、商品等走势出现了比较大的波动。
这些波动，既可能是短期波动，也可能是中期趋势变化的迹象。
但是，市场动静稍微大了一点，喜欢“追涨杀跌”的投资者和研究员们，就纷纷开始调头寸或者撕报告。
老乡，且慢转身就跑。
先分析下市场波动本身的性质，再来看看事件的发生是否改变了资产价格的“基本面”？
从上周各类资产短期走势来看，不同资产所隐含的宏观预期并不完全一致，可以得到两个结论：
一是不同市场投资者对未来的宏观前景没有形成一致预期，这说明资产价格的波动未必是在price in新的宏观冲击；
二是市场的波动大概率可能在反应重大不确定性因素消失之后，一部分投资者逆转资产配置方向的行为所导致的。
一般体现为前期涨幅比较大的资产的回撤，或者前期跌幅比较大的资产的反弹。
由于美国大选、美联储议息会议、国内重大会议等因素扎堆在一起，短期和中长期风险因素交织交错，资产价格的表现很可能是理性和激情并存，用简单的外推法来预判未来走势不未必靠谱。
还是要回归第一性原理，认真分析一下这些中长期因素的方向及其影响。
川普度尽劫波，二次当选。照常理来说，川普本届执政会更加成熟、务实和老辣，再加上共患难的团队成员比上一次更加“优秀”，总统、两院被共和党横扫，国内外的“对手”将面临一个更难对付的新（lao）川普。
因此，很难提前准确去推测川普的这一届总统任期会带来什么样的影响？
只能说，他想做的事情，在任期内完成的可能性很大（川普的自传就叫《永不放弃》）。
他不是圣人，很可能是“真小人”，上台之后要做的事情主要包括四个方面：
报仇，被起诉，被逮捕，被暗杀，过去几年川普吃过的亏，大概率都要加倍还给对方；
改革，Musk如果进入白宫，很可能会操盘对政府现有的“非选举”和“非合宪”团体进行清洗，灯塔国的“官吏们”恐怕要开始夜不能寐了。
至于说是不是要撬动深层政府的利益，如果川普要在美国政坛建立“川普家族”，那么这个可能性也是很大的。
外交，继续加大打压制裁中国的力度，在国际贸易和国际政治中为美国捞到更多的好处，应该是川普继续推行的“国策”。
民生，主要表现在对付非法移民上力度空前，移民政策收紧的概率也很高。
我反而不担心川普上台之后，中国面临的贸易以及科技制裁压力问题，一方面是因为中美贸易战以来，从政策到企业，都已经在逐渐适应贸易“去美化”的局面，另一方面川普在任期内的主要工作恐怕是“内政”为主，“外交”为辅（这也符合孤立主义的特征）。
此外，美国历来就是“小政府，大市场”，也不能高估川普的作用，毕竟是最后四年任期，想干、能干的事情很多，最终能不能干成，干出效果，过度乐观或者过度悲观，都未必可取。
再来聊一聊美联储议息会议。
11月7日，美联储全票通过降息25bp的决议，虽然声明与9月份相比变化不大，但是从记者会的内容来看，美联储已经在考虑“调整降息节奏”的问题了。
鲍威尔再次强调了美联储货币政策取向的独立性，表示不会受到政治以及财政政策的影响，主要还是数据来决定。
议息会议结果出来之后，美债、黄金企稳反弹，美股继续创新高。显然，本次降息应该还是略超了市场预期的。
前瞻性的来看，在川普政策带来的通胀风险上升之前，美国的经济数据可能还是呈现“软着陆”特征，美联储在未来半年内还有持续降息3-4次的概率。
最后说一说人大常委会的财政政策方案。
会议上公布了十万亿的地方化债方案，但是对于其他后续财政政策措施则并未给出具体数值，被部分投资者认为“低于预期”。
虽然对于地方政府来说，并没有新增债务总量，仅仅只是改善了债务结构，但是也需要重视其积极的意义。
一方面，地方政府的“短期限，高成本”的隐债，被置换成“长期限，低成本”的地方政府债，显著降低了地方政府还本付息的压力，改善了地方政府现金流。
另一方面，化债为后期中央政府扩张赤字腾出了空间，化债的“代价”是地方政府债务扩张速度受限，但是使得整体政府债务体系风险下降，中央政府扩大赤字空间会更大。
之所以没有给出后续财政政策的具体数值，既与获批流程有关，也动态取决于稳增长和稳预期的需求，我认为至少是“符合预期”。
总结一下，实际上上周的各大事件，除了美国大选共和党接近横扫超出预期以外，其余都算得上是“符合预期”，部分大类资产价格的反向波动作为预测新趋势信号的可能性不大。
下周很可能出现继续修正的情况（比如黄金，美债，美元等等）。
需要提示的是，内外通胀预期共振的风险有上升可能，可以开始适当布局相应的资产了。
值得一提的是，胡子总的FoF2.0组合，在2024年穿越了诸多大波动、扛住了各种宏观冲击，上周净值继续创出年内新高，年度绝对回报达到了24.6%（年化接近30%，保持了年内月度净值的100%胜率）。
后记：
对于政府来说，依靠主权信用货币体系来调控经济是很容易上瘾的，人性使然，黄金的中长期逻辑就是对冲主权信用货币的长期贬值趋势（过去五十年就是如此，未来五十年也可能是如此）。
当前形势下，黄金的中长期上涨趋势应该会继续保持。
而大A的空头，应该多数是看空的多头，但是这些多头要是看空的话，前几周市场调整摇摇欲坠之时候应该早就下车了，不大可能赌对这一波上涨。
胡子总还是坚持认为，对于大A不必悲观，周一如果股指能走稳，叠加川普交易短期退潮（美元重新走弱），继续上涨（IM，中证1000指数）创年内新高的概率仍然存在。
至于说头铁哥，年内应该还有超过2万亿的地方债净供给，核心在于央行是不是会通过OMO工具在流动性上保持“适度”以应对供给冲击，利率保持窄幅震荡的可能性比较大。
技术上来看，113（TL2412合约）以上的阻力比较明显，有再次小幅回调至112以下的风险（需要继续观察短期盘面走势的强弱情况）。
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