民生证券 | 银行余金鑫团队
核心观点
板块整体：业绩增速边际回暖，资产质量稳健。
42家上市银行24Q1-3累计营收、拨备前利润、归母净利润分别同比-1.0%、-2.1%、+1.4%，营收、拨备前利润降幅较24H1分别收窄0.9pct、收窄1.1pct，归母净利润增速较24H1末+1.1pct。24Q3末上市银行不良率1.25%，与24H1末基本持平；拨备覆盖率242.9%，较24H1末下降1.4pct。投资建议：高股息仍有配置价值，政策打开顺周期思路
当前推荐两条主线：高股息&顺周期。
1）高股息：经济复苏过程中，高股息策略具备防御优势，建议关注分红稳定、估值较低、资本实力强的国有大行，同时部分经营质效优良的中小银行同样兼具低估值、现金分红比例稳定等特征，建议关注渝农商行、南京银行等。
2）顺周期：地产政策工具箱打开，有利于缓解对股份行资产质量担忧，建议关注股份行估值修复空间。同时，经济复苏进程中，一是建议关注传统龙头估值的反弹，如招商、宁波、常熟银行；二是部分优质区域经济复苏进程或更快，建议关注优质区域城农商行，如齐鲁银行、成都银行以及江浙区域城农商行等。
风险提示：宏观经济波动超预期；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。
报告正文
民生·银行 专注深度 时常相伴
本文来自民生证券研究院于2024年11月4日发布的报告《上市银行24Q3业绩综述：营收增速触底回升，利润增速回升至1.4%》。余金鑫 S1220520100003；联系人：马月、王琮雯
