逆天改运，投资柬埔寨大运河的股东们都是什么来头？

文摘 2024-08-05 14:07 柬埔寨

柬埔寨大运河（德崇扶南运河）今天（8月5号）举办了盛大的开工仪式，全国为此放假一天，这一振奋人心的工程意味着柬埔寨真正走上了“逆天改运”的独立自主发展的新时代。

据柬中时报披露：项目融资将分成两个阶段，首阶段全长21公里，从“白茶胶河”（Preaek Ta Kaev）至“白菩河”（Preaek Pou），由名为“扶南德崇内陆水运和物流公司”的第1家特别用途公司（SPC 1）负责建设和运营，其中OCIC持有49%股权，西哈努克自治港占26%，金边自治港则占25%。

次阶段全长159公里，从百适河“白菩河段”（Preaek Pou）至白马省海域，由名为“扶南德崇沿海—内陆水运公司”的第2家特别用途公司（SPC 2）负责建设和运营，其中第1家特别用途公司（SPC 1）持有51%股权，而中国路桥集团则占49%。

这是一个耗资17亿美元的重大基础设施项目，投资体量不亚于一条200公里长的高速公路。

本项目从提出倡议到举办开工仪式，出乎很多人的预期，得到了一路绿灯式的“插队式”优先安排。

此前坊间最关心的问题是：这种事关国运的项目，谁来投资？

最热门的候选投资人当然是中国投资者，财力雄厚、经验丰富，目前，中国本土的运河项目有：

安徽，砸950亿建设江淮运河，已在去年通航；

广西，砸680亿建设平陆运河，计划在2026年建成；

湖北，计划砸748亿，打通荆汉运河，给长江来个“截弯取直”；

河南，砸1416亿，谋划47个内河水运项目，一举融入长三角；

湖南，砸1500亿打通湘桂运河，接通大湾区，获得两大出海口；

最猛的是江西，要砸3200亿元建设浙赣粤运河，超过京杭大运河，成为世界最长的运河；

永远不要低估，一条河的力量。

宛如武林高手打通“任督二脉”，绝对是石破天惊的“重生”。

柬埔寨逆天改运，修建直通大海的大运河，其经济意义、战略意义毋庸多言，但这免不了来自利益受损方的妒忌与干扰，而中资，首当其冲上了话题的“热搜”。

各种居心莫测的言论，也提前预示了未来可能存在的风险。

于是，我们看到了今天官宣的大运河投资者团队，中国路桥成为次阶段项目的49%份额之股东，最大程度上避免了无谓的干扰。

那么，这些股东都是什么“来头”？让我们深入了解这些股东的背景和实力。

一、西哈努克自治港（PAS）

西哈努克自治港成立于1956年，是柬埔寨最大的深水港。1979年改组为国有企业，2002年转型为公共企业。2017年在柬埔寨证券交易所上市。

作为上市公司，PAS财务状况相对透明。2021年营收约9400万美元，总资产约为3.92亿美元，净利润约为3100万美元。资产负债率保持在50%左右，财务状况稳健。

PAS在港口建设和运营方面经验丰富。近年来持续扩建港口设施，提高吞吐能力，展现了较强的项目管理能力。

二、金边自治港（PPAP）

金边自治港始建于1960年代，是柬埔寨首都的重要内河港口。2017年在柬埔寨证券交易所上市。

作为上市公司，PPAP财务状况良好。2021年营收约2800万美元，净利润约800万美元，总资产为1.35亿美元。资产负债率保持在30%左右，财务结构健康。

PPAP在内河港口运营和管理方面经验丰富，近年来积极参与港口现代化改造项目，具备一定的项目执行能力。

三、海外柬华投资公司（OCIC）

OCIC成立于1995年，是柬埔寨最大的私人投资公司之一，由柬埔寨华裔商人方侨生创立。

作为私营公司，OCIC的具体财务数据不公开。但从其投资的项目规模来看，财力雄厚，曾投资数十亿美元开发金边钻石岛、金边德崇新机场等大型项目。

OCIC在房地产开发和基础设施建设方面经验丰富，成功开发了多个大型综合体项目，展现了较强的项目管理和执行能力。

四、中国路桥集团（CRBC）

中国路桥集团成立于1979年，是中国交通建设股份有限公司的全资子公司，专注于海外基础设施建设，目前在柬埔寨采用BOT的方式，已经建成金边-西港高速公路（投资20亿美元），金边-巴域高速公路在建设中（投资13.5亿美元），金边-暹粒-波贝高速公路（计划投资42亿美元）也已签署建设的框架协议。

作为中国交建（世界500强企业）的子公司，CRBC拥有强大的财务支持。母公司中国交建2021年营收约1000亿美元，总资产超过1600亿美元。

CRBC在全球范围内承建了众多大型基础设施项目，包括公路、桥梁、港口和铁路等。技术实力和项目管理能力处于国际领先水平。

四个股东中，有柬埔寨国资、私营企业、外资，层次丰富，包含了多样性与自主性。合作投资大运河项目，将带来重大的合作机遇，让经济社会普遍受惠。

第一、资源互补：国营企业提供政策支持，私企贡献本地经验，中国企业带来技术和资金，形成优势互补。

第二、经济带动：大运河项目有望显著提升柬埔寨的物流效率和经济发展水平。

第三、区域影响：项目成功将增强柬埔寨在东南亚地区的战略地位。

当然，对项目保持乐观的同时，也要看到风险与压力。

首先是17亿美元的预算是否充分？结合柬埔寨法律对私有财产的保护，土地征用涉及敏感利益，可能影响预算的执行。

其次是融资压力，尽管股东实力雄厚，但17亿美元的投资规模仍然巨大，融资压力不小。

第三是借环保之名引发的争议：大规模工程可能引发别有用心的环保争议。这里可以参考往期文章成尔事不足，败尔事有余——浅析柬埔寨NGO组织及相关挑战

最后，大运河的收益模式是否让各个股东都能获得满意的回报？毕竟主要的收益点是在金边港口的装卸码头，也就是大运河项目的第一阶段：从“白茶胶河”（Preaek Ta Kaev）至“白菩河”（Preaek Pou），而根据披露的股权结构：中资在第一阶段是不占股份的。

总之，柬埔寨大运河项目汇集了国内外强大的股东阵容，各方在资金、技术和管理上优势互补。项目成功将为柬埔寨带来巨大经济效益，但也面临着融资、政治和环境等多重挑战。

让我们祝福柬埔寨成功逆天改运，乘风翻盘。

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非官方、不客观、无主义的柬埔寨社会独立观察者：金鞭先生（Mr.KimPenh）

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