【1】
以下观点，纯属胡言乱语，有些信息也不一定准确，非喜随便喷！
【2】
对于券商的投行业务来说，某种意义上来说，花钱免灾就是最优解，尤其是相对于暂停资格来讲。
最早在20年前，LH证券被暂停保荐业务资格，业务收到很大影响，最后还有了跟HTZQ和合并，并成为了现在的“三中一华”之一。
后来的万福生科IPO重大财务造假，保荐机构PA证券被暂停资格3个月，保代被罚款30万元，并且被取消保代资格，终身市场禁入。
PA证券投行业务一度做到行业第一，后续一蹶不振或许有PAJT业务定位问题，不过这三个月的资格处罚也是有着很大的影响。
【2】
这些都算是“老黄历”了，那就说说这两年发生的。
上市公司KM药业上百亿的财务造假，一度引起轩然大波，而一直作为持续服务机构的GF也被推到了风口浪尖。
作为市场典型案件，自然要严厉处罚。最终GF被暂停保荐业务资格6个月，而相关的人员也同样被处罚。
上到分管投行副总裁，再到投行部门负责人，下到签字的项目组成员，中间包括质控和内核的人员，几乎是一撸到底，并且要求相关管理人员不得再从事投行业务。
相比较人员的处罚，而6个月资格的暂停显然是杀伤力巨大的，尤其是在那个注册制改革如火如荼的时代，6个月完全就可以覆盖一个IPO的整个审核周期。
就算关系再好，作为发行人也是等不起的，要不换券商换人继续做，要不是原来的人带着项目换券商继续做，反正GF做不了了。
就这样，短短半年的时间，GF实现了项目和人员大幅度流失的双重打击，从一家常年排名前五的投行规模到现在前十都找不到踪影。
【3】
科创板曾经承载着资本市场诸多的梦想和期待，而紫晶存储上市当年就暴雷的现实却成为永远不可磨灭的历史污点。
紫晶存储造假规模巨大、造假性质恶劣，又是科创板刚开板正在发展的阶段，对于这样的案件的处罚自然引起市场关注。
作为造假的第一责任人，紫晶存储最终退市，而实际控制人以及相关人员也是被追究刑事责任。
而作为保荐机构的ZXJT，既然有了GF的前车之鉴，那么市场上普遍觉得暂停资格是板上钉钉的，只是停几个月的问题。
只要暂停资格，几个月不重要，抢业务分项目才是重要的。
于是，很多投行都建立了专门的抢项目的工作群，有的项目团队直接跟ZXJT一起准备底稿同时准备材料，就等着ZXJT停了资格无缝对接。
其实，就连ZXJT自己都觉得暂停资格很难避免了，只是怎么暂停的时间短一些，更重要的是这个暂停的窗口也是至关重要。
干过投行的都知道，3月份暂停和9月份暂停，那就是天壤之别。
【4】
万万没想到，不知道是制度的创新，还是历史的车轮，彻底成就了ZXJT。
证监会有一个和解制度，正好可以好好利用起来，只要能够主动赔偿损失，就可以不再调查，更不用被处罚。
ZXJT虽然最终花了10个亿看起来很肉疼，不过相对于暂停资格，你觉得哪个更重要？如果你对这个问题还找不到答案，可以去问问GF的朋友们。
机构避免了处罚，涉及的人员好像也是没有什么太大的问题。领导都没有涉及，最终被处罚的就是保代被暂停资格3年，还有投行深圳团队负责人、质控和内核的责任人。
责任人和负责人，一字之差，那可差别大了，责任人说白了还是干活的牛马，顶多是个小组长之类的，而部门负责人也是成功被保护。
想不通，这样的严重造假行为，难道就让干活的人背锅就行了，领导没有责任？那领导还有存在的意义吗？
既然都在招股书上签字画押保证真实准确完整了，怎么除了这么大的事情倒一点责任没有，不好理解。
【5】
当时，跟着ZXJT一起紧张焦虑的，还有DX证券。
紫晶存储因为盯着科创板IPO造假第一案，吸引了泽达易盛的很多火力，其实单纯从技术上分析，泽达易盛的造假性质更加恶劣，IPO使用的报告期财务数据全部是虚构的，有些年份造假比例竟然超过了100%，这是什么概念？
其实，DX证券当时也做好了暂停资格的准备，甚至可能比ZXJT处罚更严重，比如暂停资格12个月。果真如此，那本来就相对羸弱的证券投行业务就很可能消失了。
结果呢，DX证券只需要缴纳一个多亿的保证金，问题就彻底解决了。
我不知道DX证券的朋友们，看到这个结果，是不是会做梦都笑出声来！
【6】
资本市场必然会有这样的定律：
如果用钱就能解决问题，那么这个问题就不是什么大问题，为了解决这个问题，只需要努力去赚钱就好。
当我们对很多问题没法解释和理解的时候，归结为运气，就是最好的办法。
难得糊涂！
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