能源市场行情一周回顾

本周期国内92#汽油均价8786元/吨，较节前一周上涨87元/吨，0#柴油均价7092元/吨，较节前一周下跌15元/吨。本周期，国内汽柴油价格未走出单边行情，多地呈现区间波动走势，其中汽油价格重心有所上移。由于特朗普加征关税落地，春节期间国际油价下跌为主，国内原油变化率正值持续收窄，导致2月6日24时成品油零售限价调整遇搁浅，消息面利空国内成品油市场。春节期间，走亲访友出行人数明显增加，汽油需求表现旺盛，对价格形成利好支撑；虽柴油刚需表现疲软，但基于需求预期向好，柴油投机需求阶段改善，亦对柴油价格形成底部支撑。然而，春节假期结束，加油站小单补货为主，柴油需求尚未启动，因此下游对高价资源接货意愿不强，导致部分地区汽柴油价格理性回落。本周山东市场汽、柴油价格上涨为主，汽油收盘价格较节前上涨244元/吨，柴油收盘价格较节前上涨165元/吨。周内山东市场汽油主流成交区间在8600-8700元/吨；柴油主流成交区间在6750-6900元/ 吨。

下周来看，国际油价或偏弱宽幅波动运行，消息面或继续利空成品油市场氛围。汽油方面，随着返工潮陆续结束，国内汽油边际需求或明显减少，元宵节前终端加油站仍有补货需求，或对价格存一定底部支撑；但另一方面，由于汽油需求预期减弱，贸易投机操作或进一步减少，预计下周汽油价格或震荡下行为主。柴油方面，随着下游陆续复工运行，柴油刚需或有提升迹象，但鉴于国际油价走势仍有较多变数，贸易投机操作或延续谨慎，预计下周柴油价格或呈稳中偏弱运行。预计下周山东汽油市场价格或震荡下滑，幅度在50-100元/ 吨。预计下周山东柴油市场价格或震荡小幅下滑，幅度在 50-80元/吨。

本周全国LNG出厂成交周均价为4011.18元/吨，较节前一周下跌231.65元/吨，跌幅5.46%。其中，接收站出站周均价4612.63元/吨，较节前一周下跌7.4元/吨，跌幅0.16%；工厂出厂周均价为3794.77元/吨，较节前一周下跌320.1元/吨，跌幅7.78%。

走势分析：节后归来需求恢复，利好周内LNG价格上行。本周期仅节后归来2个工作日，周均价来看，相比节前一周继续回落，主要由于节假日期间交投弱势，LNG工厂大幅度降价以期出货，接收站价格多持稳，节后归来，虽复工复产带来需求缓慢恢复，利好价格上行，但涨后价格仍低于节前价格。但周内价格走势来看，LNG市场价格涨势明显，随着春节假期结束，终端用户逐渐复工复产，市场交投活跃度增加，物流车队亦恢复畅通，长距离运输需求得到满足，促使沿途加气站销量提升，同时近期冷空气的持续使得局地市场有所补库，贸易商采购积极性增加，且海陆供应均缩减，叠加后市向好的氛围，利好LNG价格上行为主。

节后市场供需恢复，下周价格或整体呈现涨后企稳的走势。LNG工厂方面，伴随着节后复工以及物流恢复，工厂出货尚可，本周后期山西、陕蒙等地工厂价格已经开始陆续上探，在需求复苏以及成本支撑下，预计短期仍有一定上升空间，不过由于供应充足，价格涨后开始转稳为主；LNG接收站方面，成本端高位支撑，上游跌价意愿不足，不过，不同于工厂，由于接收站并未在节前节中进行降价排库，因而即便需求复苏，也没有支撑价格上涨的动力，下周或呈现各站点根据库存以及出货意愿窄幅调整的可能。综合来看，市场供需与运力恢复，LNG市场尤其是国产气区域或保持一定上涨空间，周均价预计呈现小幅上行走势。

本周国内液化气市场震荡上涨，截至本周四（2月6日），全国民用气价格4913元/吨，周累计上涨43元/吨，本期均价4900元/吨，周均价跌幅0.18%；全国醚后碳四价格5173元/吨，周累计上涨185元/吨，本期均价5285元/吨，周均价涨幅2.17%。本周国内液化气市场价格主要受到春节假期和下游补货的驱动。2月CP如期上涨，同时主营炼厂节前排库顺畅，业者对后市多存乐观预期，但春节期间交通运力不足以及终端需求偏弱限制市场走势，仅部分地区谨慎推涨。节后，国内部分炼厂民用气和醚后C4供应水平偏低，且进口码头到船较少，市场供应偏紧张，同时随着运力恢复及下游补货需求开始，国内市场价格整体走高，其中民用气由于需求尚未完全恢复，涨幅不及醚后C4，市场心态向好，入市积极性提升。

下周来看，国内民用市场预计先扬后抑，醚后市场预计先抑后扬。民用气方面，节后需求及运力回升，短期市场或仍存上涨，但随着下游集中补货结束，预计涨后高位或存下跌。醚后C4方面，国际原油持续走弱对油品市场存利空，且烷基化装置开工负荷率预计下降，预计下周醚后C4或存下跌，但供应量少支撑，下跌空间预计有限。预计下周国内民用均价4930元/吨，运行区间在4900-4960元/吨的可能较大；醚后C4均价5270元/吨，运行区间在5230-5330元/吨的可能较大。

本周国产燃料油市场涨跌互现。本周油价整体呈现连续下跌行情，美原油波动区间位于71-74美元/桶之间，消息面指引不足。燃料油市场供需偏紧，价格涨多跌少，均价水平上移。本周燃料油均价4917.5元/吨，较节前一周上涨92元/吨或1.91%。渣油市场供需偏紧，支撑价格上涨。本周山东地区低硫渣油均价4460元/吨，较节前一周上涨184元/吨或4.3%。中硫渣油均价4198元/吨，较节前一周上涨169元/吨或4.18%；华东地区低硫渣油均价4340元/吨，较节前一周上涨77元/吨或1.81%。油浆方面，消息面指引偏空，油浆市场需求偏弱，油浆价格窄幅调整。山东油浆均价3643元/吨，较节前一周下跌14元/吨或0.37%。

下周油价预计宽幅波动，消息面指引不足。国产燃料油市场供需偏紧，预计价格高位运行为主，均价水平或上移，预计燃料油均价在4987.5元/吨，较本周均价上涨70元/吨。渣油方面，渣油市场供需偏紧支撑，预计渣油价格多维持高位运行。油浆方面，下游需求陆续恢复，叠加市场供应端小幅收紧，成本端暂无明显支撑的情况下，预计下周油浆价格小幅上涨。

本周船用油市场行情稳中波动。截至2月6日，船用180CST供船均价收于5342元/吨，较上周均价相比下跌8元/吨或0.16%；船用0#柴油供船均价收于7300元/吨，较上周均价相比下跌33元/吨或0.45%。本周调油原料价格涨跌互现，抚矿页岩油加权均价下跌206元/吨，山东沥青料价格成交参考4600元/吨涨280元/吨，东北沥青料成交参考4300元/吨，华东沥青料成交参考4398.6元/吨涨130元/吨。调油成本偏强指引，成本上行，但下游需求清淡，批发出库行情涨幅有限，本周全国批发出库价格参考5120-5250元/吨。供船商报价不变，市场观望为主，终端船运需求平稳。受成本指引，购销气氛低迷，船柴市场行情稳中波动。

油价料将宽幅波动运行，美原油均价71美元/桶，波动区间在70-73美元/桶之间。调油原料价格或维持稳定，下游需求平平，批发市场行情或延续平稳。供船市场来看，终端船运需求缓慢恢复，业者观望氛围浓厚，购进按需，市场成交延续平稳，预计下周全国内贸船用180CST均价为5300元/吨。船柴市场，柴油市场稳中波动，成本端指引有限，成交气氛一般，预计下周船柴市场价格或以稳为主。

本周全国沥青均价为3818.65元/吨，较节前一周上涨11.79元/吨或0.31%。其中，东北、华北、山东以及华南地区沥青现货价格均出现上涨，川渝地区沥青现货价格小幅下跌，其余地区沥青现货价格表现相对稳定。虽然从成本端来看，由于特朗普上台后，加征关税落地，加之美国原油和汽油库存大幅增加，利空原油价格，原油价格出现连续下跌，成本端对沥青价格支撑走弱。但一方面，节后沥青期货开盘出现明显上涨，整体走势强于原油，对沥青现货价格存在利好支撑。另一方面，月初由于多数贸易商并不急于出货，沥青现货市场整体挺价心态较重，对沥青现货价格存在提振作用，带动节后沥青现货价格出现上涨。

下周来看，炼厂开工负荷延续低位，市场对供应端担忧持续，供应端利好明显，预计下周全国均价波动区间在3810-3830元/吨。供应角度来看，炼厂2月份排产计划偏低，且消费税按应收抵扣的影响持续，对供应端的负面影响明显，节后开工负荷仍然延续低位，供应端对沥青价格利好明显。成本角度，关注下方支撑及特朗普中东限制政策，预计美原油波动区间在70-73美元/桶之间，跌势可能放缓。需求角度，节后市场需求总体表现清淡，但是在低供应的背景下，炼厂及社会库阶段性的累库对市场的利空不足。

1、本周市场回顾：本周国内基础油市场稳中下行

本周国内基础油市场整体偏稳中下行为主，春节过后，市场需求表现一般，但炼厂库存略有升温，基础油市场价格小幅下调。据卓创资讯数据统计，截至2月6日，国内一类150SN主流含税价格在7150-7450元/吨，均价7300元/吨，与1月23日相比跌0.23%。150N主流价格区间为7656-8550元/吨，150N均价为8040元/吨，环比跌0.25%，同比跌6.94%。

2、驱动因素分析：下游陆续复工 成交一般

本周国内基础油装置开工负荷小幅下调，主流基础油生产厂家产量13.81吨，与上周相比跌0.86%；国内基础油装置开工负荷为43.99%，环比上周跌0.38个百分点。本周，国内基础油市场成交表现一般，春节过后，市场需求表现一般。下游商家暂未正常开工，当前基础油流通表现一般。

3、下周市场展望：库存升温 基础油小幅下调

原料方面：下周来看，油价料将宽幅波动运行，美原油均价71美元/桶，波动区间在70-73美元/桶之间。基础油市场生产成本或小幅下调。

供应方面：预计下周，国内基础油市场整体供应增加，春节期间炼厂库存升温，出货压力存在。进口资源方面，中低粘度产品供应充足，而高粘度产品则存在一定短缺。

需求方面：预计下周，需求缓慢回暖，市场成交略有好转。

下周预测：预计下周，基础油市场价格或承压。国际原油偏空运行，基础油生产成本或有下调。需求缓慢回暖，基础油成交表现一般。炼厂生产负荷稳定，下周库存或有升温。综合来看，预计下周国内150N基础油市场小幅价格下行，下周均价预计约为8000元/吨。

本周普号溶剂油市场盘整为主，个别型号均价较节前一周窄幅上涨。行业供需两弱，原料成本支撑偏强，节后个别型号价格小幅推涨。截至2月6日，山东地区溶剂油6#周均价为7500元/吨，较节前一周涨1.01%；溶剂油120#本周均价为7650元/吨，较节前一周持平。

周内溶剂油价格走势仍主要受供需端及成本端影响，消息面对价格影响力度一般。成本端，周内原料石脑油价格整体呈上涨走势，成本端利好溶剂油价格。供应端，节前行业开工降至低位，节后暂无新增复工复产装置，市场现货供应量相对有限，供应端支撑价格。需求端，节中下游放假停产较多，节后下游开工恢复缓慢，零星刚需补货，需求端拖累价格上涨。整体来看，周内溶剂油市场供需两不旺，供应及成本端利好，个别小幅推涨，截至2月6日，国内溶剂油6#周均价为7513元/吨，较节前一周涨0.68%；溶剂油120#周均价为7675元/吨，较节前一周持平。

卓创资讯认为，下周普通溶剂油市场或偏弱震荡，均价环比窄幅下滑。下周来看，国际油价或偏弱波动，消息面对溶剂油市场存在利空影响。原料石脑油价格或震荡下跌，成本端对溶剂油价格支撑力度减弱。供应端，山东及华东部分停产装置或逐步恢复，供应量预期呈增长走势，供应端利空溶剂油价格。需求端，下游油脂等行业仍处于需求淡季，需求恢复预期较为缓慢，经销商对后市心态偏空，投机性需求或有限。整体来看，偏空因素居多，下周溶剂油市场或偏弱运行，山东国标6#溶剂油周均价或在7450元/吨左右，国标120#溶剂油周均价或在7650元/吨左右。

本周，国内炼厂石蜡价格普涨100元/吨。截止到发稿日，国内炼厂石蜡主流型号58#均价8336.67元/吨，环比上周上涨100元/吨，涨幅0.12%，同比7.32%。据统计，国内炼厂石蜡库存在14500吨左右，节后库存较节前有所上涨。

本周，国内石蜡市场交投气氛升温明显。节后归来，国内炼厂石蜡涨势延续，缓解商家后市观望情绪。下游商家陆续返市，买涨不买跌心态支撑下，节后补货询价增加，目前商家看多预期仍存，带动成交气氛，市场商谈加价持续走高。

原料市场影响：下周来看，油价料将宽幅波动运行，美原油均价71美元/桶，波动区间在70-73美元/桶之间。近期，特朗普的一系列关税措施，包括墨西哥和加拿大延期的，也包括中国反制的关税，直接导致油价出现连续下跌，基本将前期上涨过程的溢价回吐。后市市场预期，可能中美将进行谈判，贸易战存在缓和的可能，且市场也同样关注美国限制中东某国的石油政策，这些政策可能形成阶段性利好，对油价形成支撑。因此，油价连续下跌释放利空，存在部分忽略利好，整体油价宽幅波动。从风险来看，一是美国原油去库；二是中东局势扰动。 

供应市场影响：预计下周石蜡市场供应持稳为主。国内炼厂石蜡装置方面，茂名石化石蜡装置停工、大连石化停产搬迁，其他炼厂装置运行平稳为主。大庆石化装置计划2月20日更换催化剂，停工15天左右，总供应量稳定，届时58半出口资源产量下降，58粗资源供应增加。预计下周石蜡日度产量仍保持在3700吨左右。生产炼厂石蜡库存低位持续，部分资源拿货难度仍存。

需求方面影响：预计下周石蜡市场需求成交升温。一方面，节后归来，下游商家陆续返市，市场需求逐步增加，提振交投气氛；另一方面，石蜡市场涨势延续，买涨不买跌心态支撑下，补货积极性升温，后市看多预期仍存。

市场心态影响：石蜡需求升温，且买涨不买跌心态支撑，后市看涨预期明显，带动市场成交。

卓创资讯观点：综合来看，石蜡市场上涨预期仍存。考虑炼厂部分资源偏紧，拿货难度或将增加，叠加下游需求不断升温，带动市场采购积极性，预计下周主流型号稳中上行，58#均价将在8380元/吨。

据卓创资讯统计，本周国产固体硫磺周度均价为1491.84元/吨，较上期上涨17.18元/吨，涨幅1.17%，由跌转涨，上期为下跌0.86%；本周国产液体硫磺周度均价为1539.79元/吨，较上期上涨13.37元/吨，涨幅0.88%，由跌转涨，上期为下跌0.89%。本周镇江港口硫磺周均价在1623.75元/吨，较上期上涨47.75元/吨，涨幅3.03%，涨幅较上期扩大2.10个百分点。

近期南方市场刚需预计仍有增长，加之华东华南港口价格上涨，对国产硫磺价格有支撑作用。北方市场也有上行可能，但涨势预计弱于南方市场，一方面是化工下游刚需支撑有限，另一方面则受硫酸价格影响：部分地区硫酸或有让利排库可能，或影响硫磺涨幅。综合考虑下，预计下期固体硫磺周度均价在1510元/吨，液体硫磺周度均价在1560元/吨。

本周国内硫酸市场局部偏弱，成交重心下移。截至2月6日收盘，本周硫酸均价为445.47元/吨，较节前一周下跌2.17%，跌幅扩大1.43个百分点。本周国内硫酸价格局部波动，本周硫酸工厂总开工负荷为80.66%，较上周下降0.72个百分点。其中硫磺酸开工负荷为56.02%；冶炼酸开工负荷为86.92%；矿石酸开工负荷为74.84%。市场供应零星波动，整体保持充裕，个别地区酸厂开工零星调整。主力下游启动相对缓慢，本周磷酸一铵开工维持低位，磷酸二铵开工窄幅提升，钛白粉开工小幅下降。节日期间各地酸厂库存均有一定累计，价格调整相对谨慎，近期市场以观望为主，局部零星调整。下周硫酸市场预计呈涨跌互现走势，周均价预计在445元/吨左右。节后国内主力酸厂库存累计情况不一，叠加各地需求启动情况不一，市场预计呈现差异化走势，价格灵活涨跌。

石油焦呈现供紧需增局面，本周市场呈现上涨局面。主营单位方面，春节期间主营集团市场高位持稳为主，价格大稳小动。节后宽幅补涨，三大集团全线上涨，中石油东北宽幅上调200-250元/吨。中石化多个地区均有上涨，其中华北地区上调150-200元/吨、华东地区上调150-400元/吨、华南地区上调150-200元/吨、华中地区上调200-300元/吨、西北地区上调160元/吨。中海油同样节后宽幅上调为主；地炼方面，春节假期期间石油焦供应较为紧张，下游陆续进行补货，炼厂出货良好，基本无库存运作，节后下游对各个资源均有采购操作，支撑山东市场价格向好运行，山东市场呈现涨多跌少局面。据卓创资讯测算，本周山东地炼石油焦均价为2063元/吨，较节前一周均价（1952元/吨）涨111元/吨，涨幅为5.69%。综合测算下本周期国内石油焦均价为2524元/吨，较节前一周均价（2194元/吨）涨330元/吨，涨幅为15.04%。

低硫焦方面，石墨电极企业假期后陆续复工，市场持稳为主。负极材料市场对原料保持按需采购，东北低硫焦市场宽幅上调；中高硫焦方面，春节期间下游仍有补货需求，采购积极性尚可，市场成交表现乐观，中高硫市场呈现上涨表现。

预测：综合宏观、供需面、相关产品以及市场心态来看，市场维持供紧需增局面，预计下周石油焦市场或延续涨势。

供应：近期炼厂多保持低负荷生产，山东地区检修和降量数量较多，石油焦供应缩减对市场存在利好支撑。

需求：近期市场交投热度较高，煅烧焦市场受到成本端压力支撑预计跟涨为主。受买涨不买跌情绪影响，市场投机需求增加，节后下游需求行业陆续恢复，市场整体预期向好，业者操作意愿保持刚需。

相关产品：预计下周国内动力煤价格将以承压下行为主。

市场心态：业者心态良好。

综合来看，下周市场或延续当前供紧需增局面，下游行业需求陆续恢复，综合来看，预计下周石油焦市场或延续涨势，波动区间在2800-2900元/吨，均价或在2850元/吨，较本周均价涨326元/吨，涨幅为12.92%。

本周恰逢春节假期，国内动力煤市场交投冷清，煤价有所承压。产地方面，本周产地部分主流煤矿生产相对平稳，民营煤矿则多前半段停产放假，后半段起陆续收假；下游用户拉运需求也多偏冷清，电厂兑现长协即可，非电终端采购节奏不快，部分暂未恢复采购，贸易商等中间环节用户也多观望情绪浓郁，零星操作以销定采为主。在产煤矿市场煤销售情况不理想，矿方情绪不高，部分下调坑口价格以刺激销售，但到矿车辆仍较有限。港口方面，本周北方港口动力煤市场整体偏弱僵持为主。截至2月6日秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港合计煤炭库存在2416.1万吨，较1月23日增加52.7万吨，增幅在2.23%。本周正值春节假期前后，前半段市场参与者多离市观望，市场交投冷清；后半段陆续有市场参与者收假，但下游用户采购积极性未有提升，贸易商出货仍有难度，报价整体保持僵持，市场实际成交冷清。

进口方面，本周受春节假期影响，进口商放假休市，进口煤市场交易不活跃，进口煤价格整体稳中偏弱运行；同时近期国务院关税税则委员会公布自2月10日起，将对美国煤炭进口加征15%关税，但由于美国并不是中国动力煤进口的主要贸易伙伴，中国对美国煤炭进口加征关税预计对中国动力煤进口影响会比较有限。截至2月6日，澳洲Q5500大卡动力煤FOB价格为82美元/吨，较1月23日降1美元/吨。需求方面，本周受春节假期影响，需求端对市场支撑比较有限，具体来看：春节前，随着春节假期临近，市场参与者基本放假休市，市场询还盘数量少，交易冷清；而春节假期刚过，部分用煤企业暂未恢复正常生产，恢复生产的企业多继续以消耗库存为主，市场交易活跃度仍比较低，整体而言，春节假期前后，需求端对市场支撑比较有限。

本周全国焦煤市场价格弱稳运行，其中山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1400-1400元/吨，较春节前价格持平；山东济宁地区气精煤S<1出矿主流成交价格1110-1190元/吨，较春节前价格持平。春节过后，焦煤市场暂时弱稳运行，主要是受以下因素影响：第一，供应方面，春节过后，煤矿逐步恢复正常生产，产量逐步释放；第二，需求方面，焦炭仍面临第八轮降价预期，春节过后焦化厂对焦煤的采购积极性不高，以消化库存或者零星补库为主，焦煤需求冷清；第三，下游产品方面，春节过后，钢厂焦炭库存仍居高不下，钢厂对焦炭仍有继续打压预期，焦炭第八轮降价即将开启。后期来看，煤矿复产节奏加快，供应端逐步恢复正常，需求端焦化厂对焦煤的采购积极性不高，控制原料库存，需求一般，焦煤市场将继续承压运行。

本周无烟煤市场交投偏冷清，煤价仍持稳运行。本周周初仍处春节假期期间，多数无烟煤矿井尚未复产，下游企业原料煤使用以消耗库存及贸易商供货为主，市场整体交投冷清，煤价延续僵持；周三起各矿生产逐步恢复，市场煤供应量逐步增加，下游用煤企业节后适当补库，但空间不大，难以支撑煤价反弹。块煤：经过春节假期，下游煤化工企业原料煤库存水平有明显下滑，但下游尿素市场仍弱势运行，固定床尿素企业持续亏损，对后市心态偏悲观，原料煤节后补库积极性不高，维持正常生产基础上缓慢补库即可，需求端对块煤市场支撑不强，伴随煤矿供应逐步恢复，无烟块煤市场供需趋向宽松，煤价有转弱预期。截至2月6日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价860-910元/吨，均较节前价格重心持平。末煤：电煤方面，电厂目前开机率仍在较高水平，煤炭可用库存在长协煤保障下维持相对高位，对市场煤分流有限；非电方面，春节假期结束，伴随煤矿生产陆续恢复，下游有节后小幅补库需求释放，支撑无烟末煤市场价格暂稳运行。现晋城坑口主流煤矿Q5500-6000硬质末煤销售价格在700元/吨左右；晋城Q5500-6000软质末煤坑口主流价格在720元/吨左右。

节后喷吹煤市场整体偏弱运行。截至2月6日，长治市场喷吹煤主流成交价970-1030元/吨；晋城地区喷吹煤主流含税价格960-1020元/吨，均较1月24日收盘价格重心降5元/吨。节后喷吹煤市场供应恢复快于需求，周内喷吹煤市场整体交投不活跃，竞拍多数流拍，煤价偏弱调整。供应端:春节期间，主要喷吹煤矿有3-7天放假安排，节后各放假矿井生产逐步恢复，煤矿开工率回升，喷吹煤市场供应量稳中有增，但需求市场一般，煤企坑口出货表现不佳，坑口原煤竞拍多数流拍，少数底价成交，成本端及需求端均支撑较弱，市场喷吹煤价格稳中偏弱调整。周内长治地区竞拍Q≥5500喷吹原煤，成交均价733元/吨，较上期降17元/吨。需求端:经假期消耗，下游钢厂喷吹煤库存水平有不同程度下滑，周内伴随煤矿陆续复产，钢厂有部分节后补库需求释放，但多数钢厂补库积极性不高，提库预计空间不大，压价控量采购为主，对喷吹煤市场缺乏支撑。后期来看，下周多数矿井恢复正常生产，部分钢厂有节后补库需求释放，喷吹煤市场供需均有增加预期，但需求增幅或不及供应增幅，喷吹煤市场供需整体趋向宽松，煤价有承压下行预期。

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