“特朗普2.0”班子什么来头？资产如何定价？

文摘 2025-01-07 17:47 上海

好买说

2025年1月20日，特朗普将正式开启其第二个总统任期。

与2016年首次胜选时的犹豫不决形成鲜明对比，特朗普本次以惊人的速度选定其内阁人选。

在这套全球密切关注、经验与忠诚并重的“特朗普2.0”班子里，到底有哪些人入选？预示了哪些经济政策走势？将给2025年的全球市场带来哪些影响呢？

特朗普2.0迅速组阁

经验与忠诚并重

在特朗普第一任期中，内阁团队内讧、泄密不断，15个部长职位中有9个经历了中途更换。为避免重蹈覆辙，“忠诚”是特朗普挑选2.0团队成员的首要标准。

一、经济团队

经济团队将负责执行候任总统特朗普的经济、减税与关税等相关竞选承诺：应对通胀。延续2017年的减税政策，小费免税、下调公司税率。

斯科特·贝森特（Scott Bessent）为下一任财政部部长的人选。作为对冲基金Key Square Capital Management的创始人，此前曾担任索罗斯基金管理公司的首席投资官，贝森特在竞选期间为特朗普提供经济政策建议。他赞同特朗普的关税理念，但曾表示支持采取更渐进的关税方法来遏制潜在的通胀反弹。

总的来说，辅助特朗普推进贸易和关税政策的经济团队成员大多赞同特朗普关税方面的主张。

二、外交和国家安全团队

外交和国家安全团队主要负责执行特朗普提出的“美国优先”的外交政策、强硬的移民政策、结束冲突等竞选承诺，对地缘政治以及美国经济均会产生重要影响。

国务卿作为美国的最高外交官，特朗普提名了参议员马尔科·卢比奥（Marco Rubio）担任此职。卢比奥以其对华强硬立场而闻名，同时也是以色列的坚定支持者。他主张对美国地缘政治对手，采取坚定而强硬的外交政策。

从特朗普2.0政府的外交和国家安全团队构成来看，其中不乏对华持鹰派立场的成员。特朗普此前表示，他的国家安全团队将负责重新评估美国对乌克兰和俄罗斯、中国、伊朗以及中东酝酿中的冲突的态度。

特朗普上任后可能率先推行的政策

特朗普的第二个任期看起来可能会与他的第一个任期大不相同。此前他曾在社交媒体和电视采访中陆续宣布了他将在1月20日就职后利用总统行政令推行的政策。

首先是加征关税。在12月8日的采访中也表示会履行竞选承诺，对美国最大贸易伙伴的进口产品征收关税。根据彼得森国际经济研究所（PIIE）的预测，这些关税可能导致进口商品价格大幅上涨，使普通家庭每年增加约2600美元的支出，大幅提高家庭生活成本和企业生产成本。

减税方面，特朗普不仅计划延续2017年《减税与就业法案》，还拟将企业税率从21%降至15%，并取消对社会保障福利和小费的税收。这些措施可能会加剧预算赤字，同时刺激国内需求，增加美国当前面临的通胀压力。

移民方面，特朗普的目标是在其四年任期内驱逐美国的所有非法移民。特朗普提议遣返约1100万无证移民，这可能会对劳动力市场造成压力，影响就业人口，从而导致通胀再度抬头。

外交方面，特朗普表示将积极尝试结束俄乌战争，减少对乌克兰的援助；支持以色列在加沙打击哈马斯，但敦促其结束攻势。

此外，特朗普还表示，他不会试图在1月份上任后取代美联储主席鲍威尔，鲍威尔的任期将于 2026 年结束。

特朗普上台对资产价格的影响

2025年，特朗普将正式开始实施驱逐移民、减税和关税等政策，这些政策都可能会带来新的通胀压力。可能导致美联储需在更长时间内保持较高利率，这反过来又可能会吸引更多外国资本买入美元资产，美元走强是可能出现的结果之一。

对海外资产，目前美股、美债对特朗普2.0的博弈都较为充分，已进入特朗普上任前的“冷静期”。短期通胀不确定性或带动美债利率上行，特朗普的政策导向整体利好美股，结构上会相对偏利好传统能源和周期股等。长期来看，关键点在于特朗普政策主张能否顺利落地，可能推升通胀风险，或带来资产价格波幅加大，利好黄金价格进一步上涨。

对国内资产，后续征关税落地对出口链不利，还需要观察关税如何落地以及影响的出口规模。如今我们面临的国际局势和宏观环境，与特朗普上届任期内已发生较大变化。特朗普关税政策有可能卷土重来，但这一次，我们也有了更全面的准备和更充分的应对空间。

以上盘点主要从长期视角得出一些历史经验，与其去做预测，不如积极应对！

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