上市公司开始密集设立产业基金

文摘 2024-11-05 19:30 北京

本期导读：随着产业链的不断延伸和市场环境的变化，CVC将发挥更大的作用，为中国资本市场注入新的活力。

作者 | FOFWEEKLY

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今年以来，创业投资领域不断推出利好政策，CVC作为一级市场的重要组成部分，正迎来蓬勃发展的良机。最新数据显示，2024年上半年，中国近8000家产业集团通过直接投资或其下属平台参与了股权投资，累计完成的CVC投资总额超过了2.75万亿元。

上市公司重燃一级市场热情

上市公司参与设立产业基金的热情高涨。据经济观察报记者梳理，10月份以来，就有两面针、生益电子、唯捷创芯等逾20家上市公司发布公告称，拟参与设立新的产业基金或完成产业基金设立。同时，还有片仔癀、复星医药等多家上市公司发布设立基金的相关进展公告。

在当前的市场环境下，许多企业认识到，单纯依赖传统的投资模式已无法满足市场需求。因此，企业通过设立CVC，不仅能够获取资本回报，还能在战略层面上加强自身的竞争力。田轩在接受《证券日报》采访时表示：“一般CVC的目标涵盖多个维度。例如，CVC通过投资有潜力的初创企业或项目，实现资本增值，可以为企业获取财务回报；通过支持创新项目，还可获取新的技术、人才、资金等资源，持续提升企业核心竞争力。”

随着政策的利好，越来越多的上市公司开始设立自己的产业基金，展现出强烈的市场参与欲望和竞争意识。近段时间，上市公司参与设立产业基金的热情高涨。据统计，10月份以来，超过20家上市公司发布公告，拟设立新的产业基金或已完成设立，包括两面针、生益电子、唯捷创芯等知名企业。此外，片仔癀、复星医药等多家公司也发布了设立基金的相关进展公告。

CVC作为风险投资的一种特殊形式，主要指非金融企业出于财务或战略动机，对创业企业的股权投资。其投资模式多样，包括企业战略投资部门直接投资、设立全资子公司进行投资，或以有限合伙人（LP）身份与其他专业机构共同参与投资基金等方式。这种灵活的投资模式使得CVC能够在不同行业中找到合适的投资机会，同时降低了投资风险。

在创投行业政策暖风频吹的当下，CVC的发展也受到了深圳、上海等多地政府持续的关注和支持。例如，深圳近日发布《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》，在大力发展“产业资本”方面，提出“推动我市产业链主企业、大型科技企业和上市公司围绕产业链上下游开展企业风险投资（CVC）、参与上下游协同创新。”这样的政策导向进一步促进了CVC的普及和发展。

政策加持，CVC发展迎来契机

上市公司设立产业基金的动力主要来源于市场的需求和政策的支持。首先，市场上对创新和高科技企业的需求日益增加，许多企业希望通过投资初创企业来获取新的技术和商业模式。其次，政策环境的变化也为CVC的发展提供了有力支持。各级政府纷纷出台政策鼓励企业参与创业投资，推动产业升级和结构调整。

以清华大学国家金融研究院院长田轩的观点为例，他指出：“CVC通过投资有潜力的初创企业或项目，实现资本增值，可以为企业获取财务回报；通过支持创新项目，还可获取新的技术、人才、资金等资源，持续提升企业核心竞争力。”这充分说明了CVC在企业战略中的重要性。

CVC作为一种新兴的投资形式，虽然具有多种优势，但也面临着一些挑战。CVC通常依托于大型企业，这些企业在资金上相对宽裕，能够承受更高的风险，进行更大规模的投资。由于CVC往往集中在企业自身所处的行业内进行投资，投资者对行业的了解程度较高，因此在项目筛选和投后管理上有明显的优势。CVC背后的企业通常具备丰富的资源，可以为被投企业提供技术支持、市场推广、渠道拓展等多方面的帮助。

但是由于CVC的投资决策往往需要经过复杂的审批流程，导致其在市场变化迅速的情况下可能错失一些投资机会。虽然CVC在资金上具有优势，但由于其主要关注的还是企业的商业目标，可能对一些真正需要资金支持的初创企业关注度不够对退出机制的依赖：CVC在退出机制上相对灵活，但仍然需要依赖IPO等方式，如果市场环境不佳，则可能影响投资的收益。

CVC的快速发展将为资本市场的高质量发展注入新的活力。田轩认为，CVC作为“耐心资本”，更倾向于使用自有资金，愿意投早、投小、投长期，对科技创新项目的包容度更高。这种特性不仅可以激发创业企业的创新能力，也将促进资本市场的健康发展。

CVC在投资初创企业时，可以通过设定合理的投资回报目标，鼓励企业在技术研发和市场开拓上加大投入。同时，CVC也可以通过参与企业的股东决策，帮助企业更好地把握市场机会。

结语

上市公司密集设立产业基金，标志着CVC在中国资本市场中的地位日益提升。在政策的引导和市场需求的推动下，CVC的未来发展前景十分广阔。企业通过设立CVC，不仅能够实现资本增值，还可以增强核心竞争力，推动整个行业的创新与发展。

未来，CVC有望成为推动中国经济转型升级的重要力量，为实现高质量发展贡献新的动力。随着产业链的不断延伸和市场环境的变化，CVC将发挥更大的作用，为中国资本市场注入新的活力。

*本文仅代表作者个人观点。

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中国风险投资研究

特邀独立的专家与编委，分享中国风险投资及相关领域的理论探讨、实务案例、政策法规及发展回顾等内容，与中国风险投资领域第一本学术与实务相结合的杂志《中国风险投资》相配合，共同推动行业的健康发展和相关政策的不断完善。研究由成思危基金赞助。

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