之前一直创历史新高的美股，昨晚大跌，市场给大跌找原因，当然最直接的原因就是市场认为美联储对明年的降息力度展望不及预期。
从历史估值上看，美股确实处于历史高位，所以我们看到今年巴菲特在不断的坚持它的美股仓位。而价值投资，买入与卖出一项资产，它的逻辑是一对应的，价值投资的买入，一定是便宜的时候买好东西，那么卖出，就是这个东西，要么太贵了，要么他不再是好东西了。所以，价值投资相信的是价值的均值回归。
过去几十年来，美国的权重指数同样遵循这样的价值均值回归定律，包括2000年，最近的18年的估值泡沫后的均值回归，无不如此。
所以段永平在最近谈到苹果估值高估的时候，举了个例子：就是2012年时有个做房地产的朋友来聊天，我说你们债务太高了，他说可是大家都这样啊，我们的债务是相对低的。我说，从三楼跳下来和从三十楼跳下来的区别真的很大吗？”
他是想说，别人都在买贵得离谱的股票，不等于你也可以加入一起狂欢。
大家都知道他贵了，但什么时候开始跌下来，这是不知道的，最重要的是你知道他贵了，然后不要参与危险就可以了。所以，前几年那些高负债的地产老板，最后基本死的很惨，明眼人都可以看出这样的高杠杆负债不可持续，但大家都这么玩，身在其中，还能及时收手的，才是克服人性的理性之举。
当然，美股相较于全球大多数资产而言，它的确定性与成长性还是比较稀缺的，也正是如此，长期而言，才不断的创出历史新高。所以，目前如果持有比例过高，做一定的减持是比较明智的。
上一次2022年美股大跌，估值回归，还历历在目，那时候我们在《以史为鉴，回归常识》中专门聊过，但随后2023与2024年的表现，最终如何涨到均值回归的，想必大家都清楚，这一次的高估也不例外。
未来虽然不可预测，但一定要相信均值回归。
