在当今复杂多变的经济环境中，企业面临债务危机的情形屡见不鲜。当资金链断裂、负债累累成为企业发展的沉重枷锁时，如何有效应对并走出困境，成为企业决策者亟需解决的关键问题。债务重组、预重整与破产重整，作为三种主要的债务处理方式，各自具有不同的特点和适用场景。本文将深入探讨这三种方式，为企业决策者提供有价值的参考。

首先，让我们聚焦债务重组这一策略。

债务重组

（一）定义及规定

“债务重组”不是一个法律上的概念，关于“债务重组”的释义，主要出现在会计及税务层面的规定中。根据《企业会计准则第 12 号 —— 债务重组》（财会〔2019〕9号）第二条：“债务重组，是指在不改变交易对手方的情况下，经债权人和债务人协定或法院裁定，就清偿债务的时间、金额或方式等重新达成协议的交易。”

可以看出，债务重组是一种较为温和的债务处理方式，其核心在于通过当事人自行协商调整债务关系，目的是帮助债务人缓解财务压力，同时保护债权人的利益，实现双方的共赢。

（二）债务重组的主要方式

《企业会计准则第 12 号 —— 债务重组》（财会〔2019〕9号）第三条对债务重组的一般方式进行了列举，主要包括以下几种：

1. 以资产清偿债务：债务人用现金支付来偿还债务，或通过转让非现金资产（如存货、固定资产、无形资产、股权投资等）来清偿债务。

2. 债务转为资本（债转股）：将企业的债务转换为股权，使债权人成为企业的股东。对于企业来说，资产负债率降低，资本实力得到增强；对于债权人来说，若企业未来经营状况良好，其作为股东可以获得股息和资本增值收益。不过，这种方式会稀释原有股东的股权，并且债权人成为股东后，企业的治理结构也会发生变化。

3.修改其他债务条件：企业与债权人协商延长债务的偿还期限，通过协商降低债务的利息率，减少债务的本金数额等，减轻债务人的还款压力。

4.以上三种方式的组合：企业在实际债务重组过程中，往往会采用多种方式的组合。例如，企业可以用一部分非现金资产清偿债务，同时将另一部分债务转为资本，并且修改剩余债务的条件。这种组合方式能够更加灵活地满足企业和债权人的不同需求，综合优化债务重组方案。

在实践中，除以上会计准则明确规定的债务重组方式外，还有其他一些化解债务危机的方式，如：

1.战略联盟合作：债务企业与债权人或其他企业达成战略联盟，通过业务合作、资源共享等方式，以未来的合作收益偿还债务。这种方式将债务偿还与企业的长期发展相结合，有助于企业摆脱短期债务困境，同时增强企业的市场竞争力。比如，一家小型科技公司因研发投入过大而陷入债务危机。其债权人是一家大型科技企业，双方达成战略联盟，小型科技公司以技术专利作为合作基础，与大型科技企业共同开发新产品。未来新产品的收益将按照一定比例用于偿还债务。

2.第三方代偿：由第三方（如政府机构、关联企业、担保公司等）代替债务人偿还债务，债务人再与第三方协商偿还方式，如通过未来的收益分成、资产转让等方式偿还第三方代偿的债务。这种方式在债务人自身资金紧张，但有一定的发展前景或者有潜在的偿债资源时较为适用。比如，地方政府为了支持本地的重点产业发展，对于一家陷入债务困境的战略性新兴企业，通过政府设立的产业扶持基金代偿部分债务。企业在后续经营过程中，按照约定将一定比例的利润上缴给产业扶持基金，直至偿还完毕代偿的债务。

3.租赁经营：债务人将企业的部分或全部资产出租给其他企业或个人进行经营，以租金收入偿还债务。这种方式可以在不改变企业所有权结构的情况下，利用资产的租赁价值获取现金流，缓解债务压力。比如，一家餐饮企业因经营不善背负债务，将其店面、设备等资产出租给另一家餐饮连锁企业。通过收取租金，逐步偿还债务。

（三）债务重组成功案例

近年来，债务重组在房地产行业运用较为显著，比如“融创中国债务重组”“华夏幸福债务重组”“佳兆业债务重组”“中国奥园债务重组”等，上述企业通过“债转股”“债务展期”“资产抵债”等方式，成功减轻债务负担，改善财务状况，并最终实现持续经营的可能性。

除此之外，债务重组也广泛运用于中小型企业债务脱困情形，如“山东某机械制造企业债务重组案例”，具体情况如下：

1.企业背景：

该企业主要产品包括小型收割机、播种机等。在市场竞争激烈和原材料价格上涨的双重压力下，企业出现了资金周转困难，债务负担沉重的问题。其主要债务包括银行贷款约 500 万元，供应商货款约 300 万元。

2.重组方式：

（1）债务减免与延期支付：企业与供应商进行积极沟通，由于企业与部分供应商有着长期合作关系，供应商同意减免部分债务，约 50 万元，并将剩余的 250 万元货款延期支付，缓解了企业的短期资金压力。

（2）债转股尝试：对于银行贷款部分，银行在评估企业的技术实力和市场前景后，同意将其中的 100 万元债务转换为股权。银行通过这种方式成为企业的小股东，与企业共担风险，同时也为企业注入了新的资金。

（3）业务调整与资产盘活：企业调整业务方向，减少了一些利润微薄的产品线，将资源集中在具有市场竞争力的小型收割机产品上。同时，对企业闲置的厂房和设备进行出租，获得了约 50 万元的额外收入，用于偿还债务。

3.借鉴意义：

对于中小企业来说，与供应商保持良好的合作关系是关键。通过沟通协商争取债务减免和延期支付，可以有效缓解短期资金压力。

债转股方式在中小企业债务重组中也可以是一种选择，但需要企业有一定的发展潜力和核心竞争力来吸引债权人。同时，合理调整业务和盘活资产能够增加企业的现金流，为债务偿还提供资金支持。

（四）债务重组的具体实施

结合具体实务，债务人在考虑采取“债务重组”工具化解债务时，建议从以下几个方面着手：

1.全面评估自身财务状况：债务人需对自身资产、负债、现金流等进行详细梳理，明确债务规模、还款期限、利率等关键信息，确定可用于偿债的资产，如现金、存货、固定资产等，同时分析自身的还款能力和财务困境程度，为制定合理的债务重组方案提供依据。

2.主动与债权人沟通协商：积极主动地与债权人联系，表达自身解决债务问题的诚意和决心，向债权人清晰地说明财务困难的原因和现状，争取债权人的理解与同情，提出可行的债务重组方案，如延长还款期限、降低利率、减免部分债务等，以减轻还款压力。

3.灵活选择重组方式：根据自身和债权人的实际情况，灵活运用各种债务重组方式。例如，若债务人有闲置资产，可考虑以资产清偿债务；若债权人对债务人的经营前景有信心，可尝试将债务转为资本，使债权人成为股东，共享企业未来的发展成果；还可通过修改其他债务条件，如调整还款计划、变更债务利息计算方式等，来优化债务结构。

4.借助专业机构力量：如果债务人对债务重组的流程和法律规定不熟悉，可以寻求专业的财务顾问、律师事务所等机构的帮助。这些机构能够提供专业的咨询服务，协助债务人制定合理的债务重组方案，与债权人进行有效的沟通和谈判，确保债务重组过程的合法合规性，并提高重组成功的概率。

5.避免落入骗局和陷阱：在一些社交媒体上，“债务重组”被有些中介宣传成了解决债务的灵丹妙药，诱导负债人通过“借新还旧”“高息垫资”的方式，支付“高额服务费和砍头息”，或额外提供“担保措施”，但实际上，这些方式并没有真正解决债务问题，反而使债务越滚越多。面对这些骗局和陷阱，负债人需注意保持理性，主动寻求合法途径解决债务问题。

（五）债务重组小结

总体来说，债务重组适用于那些虽然面临债务困境，但仍有发展潜力且债权人愿意给予支持的企业。其成功实施依赖于债权人的广泛同意和企业的积极配合，过程可能较为漫长且充满变数。

如企业已面临发展瓶颈或股东已无力继续经营，可以考虑选择自行清算程序，以公司现有财产对外偿还债务，如自行清算过程中发现公司财产不足以清偿全部债务，转入破产清算程序，最终注销公司。

如企业虽然仍有发展潜力，但债权人不愿意给予支持，甚至通过诉讼、执行程序查封、冻结公司名下财产，为争取一线生机，可以考虑后文所介绍的“预重整”“破产重整”的策略。

丁杰

■ 北京市盈科（深圳）律师事务所 专职律师

■ 执业领域：破产清算与重整、民商事争议解决、公司常年法律顾问

撰稿：丁   杰