对于即将迎来的美国大选，特朗普和哈里斯，无论谁当选都将改变历史，目前，我们最关注的三件事是：
1. 美国大选结果到底什么时候出？会不会提早或者延迟？
2. 得票高就一定当选总统吗？败方是否会提起诉讼？
3. 哈里斯或特朗普的当选有何影响？
大选结果什么时候公布？
无论是押注胜率还是民调，都不能代表最终的选举结果。而当前，共和党控制众议院，此次大选大概率还是会进入焦灼的局面，因此提前公布的概率不大。
今年大选结果公布日期为北京时间11月6日，而是否会推迟？我们回顾历史上的两次推迟原因：一是2020年邮寄选票大增，受物流速度影响，摇摆州计票拖延，原定11月3日大选却拖到7日才确认结果；二是2000年戈尔对差额327票落败的选票结果不满，提起诉讼重新计票，导致大选结果拖延一个月公布。因此，此次大选在竞争如此焦灼的情况下，不排除会因为邮寄投票以及失败放提起诉讼而导致结果延迟公布。[1]
得票高就一定当选总统吗？
败方是否会提起诉讼？
在讨论败方是否会提起诉讼之前，需要先搞清楚的是，美国不是直选总统，所以公众得票高不一定最后当总统。美国总统并非直接由选民一人一票选出的，真正决定胜负是所谓的选举人团制度。每个州的选举人数量大致上反映该州的人口规模。全美国总共有538个选举人，大选至少获得一半以上270张选举人票则成为胜利者。本州的选举人票全部给予在该州获得相对多数普选票的总统候选人，也就是赢家通吃。所以候选人争夺的关键就是这些势均力敌的选举人票多的几个“摇摆州”，而不是赢取全国最多的选票。像2000年和2016年大选就出现过候选人小布什和特朗普全国得票率低于对手却拿到更多的选举人票而获胜的情况。当然选举人临时倒戈没有投给州内选民支持者的情况也有，不过美国历史上还没有发生选举结果因此而改变。[2]
而在竞争如此焦灼的局面下，什么结果都有可能发生。如特朗普落败，极有可能对结果提出异议，甚至导致重新计票和法律诉讼流程拖延大选结果公布[3]；如落败一方未提起诉讼，即便在7大摇摆州中宾州、威斯康辛州以及内瓦达州结果较晚的情况下，今年总统大选结果公布时间也会比2020年要快，毕竟2020年邮寄选票的比例达到了43.25%的历史巅峰，而今年的邮寄选票比例大概率只有30%左右。当然，也不排除大选当日结果就迅速落地，败方承认败选结果，直接公布总统当选情况。
哈里斯或特朗普的当选有何影响？
截至北京时间11月4日凌晨，全美已有超过7000万名选民就2024年美国总统大选进行了提前投票。民调方面，两名候选人在普票方面支持率持平，均为49%；在选举人票方面，民主党候选人哈里斯扭转了前期的不利局面，以48%比47%的微弱优势领先。此外，伴随本次总统大选，美国国会两院也面临选举。其中，参议院中100个席位中的34席以及众议院全部435个席位均面临改选。因此，需要把国会选举与总统大选叠加起来，共同讨论影响结果。那面对如此焦灼的美国大选，先来看看一德期货宏观经济分析师肖利娜以及一德期货贵金属分析师张晨怎么说？
一德期货宏观经济分析师肖利娜/F3019331、Z0013350/认为：本次大选的提前投票和民意调查结果都表明，本次大选依然是一场焦灼的竞争。加上“选举人团+赢者通吃”的独特规则决定，最终结果仍有较大的不确定性，特朗普和哈里斯无论谁当选都有可能发生。
若特朗普胜选，且控制参众两院，美国经济软着陆预期增强，有利于提振市场风险偏好，大宗商品可能出现反弹，美股表现也倾向积极。10月美股和美债利率的同步上行已有提前交易的体现，还需注意大选结果出现差异后的调整风险。而若哈里斯最终当选，美国国会出现分裂的概率较高，政策不确定性增加，资产价格波动可能加大，美股、商品或面临下行压力。
但考虑到特朗普和哈里斯的民调支持率比较接近，本次选举可能将需要数日时间才能确定结果。在选举结果等待过程中因不确定性增大，可能导致市场在此期间出现较大的非理性波动，避险资产的需求可能增加。如果选举结果争议较大，美元可能面临一定贬值压力。
一德期货贵金属分析师张晨/F0284349、Z0010567/认为：如果特朗普当选，无论共和党能不能完成国会横扫，对于其关税政策不会有很大影响，但如形成分裂国会可能会造成财政紧缩，甚至财政悬崖，因此长债利率的走势对应为国会横扫最强，分裂则可能相对较弱，对黄金而言就是反过来对应横扫偏弱而分裂理论上则较强。对于哈里斯当选，目前看对应最可能的情形也为分裂国会（共和党在参议院优势明显）。而长债利率走势也会更为偏弱，对金价则较为有利。最后，考虑到市场当前对特朗普当选定价较为充分，10月以来10年期美债利率累计上行超50bp，即便其真的当选，预计市场波动幅度也难比2016年；反而是哈里斯当选后，市场因此前定价不充分波动存在进一步加大的可能。
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参考来源：
[1] 川阅全球宏观《美国大选观战指南》
[2] 走进海门《美国总统选举不是公众得票多就一定能当选的》
[3] 未尽研究《周二美国大选，谁将获胜，如何影响中国，权力交接会多么凶险》
编辑：武宇杰
审核：寇宁/F0262038、Z0002132/、李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：何牧
报告制作日期：2024年11月4日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
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