一个打破常理的认知又出来了，美元指数，在美联储降息周期下，走出了深V反弹的趋势，按理来说 ，美联储降息，美元应该是走弱的，但结果却是相反的。
那是什么原因导致这样的反差呢？对我们又有什么影响？我们一个个来解答。
首先，美联储表面上是在降息，是在放水周期，但实际上美联储却是在缩表的，
2022年6月2日，美联储的资产端规模是8.915万亿美元；
2024年11月7日，资产端规模6.9943万亿美元，比2022年6月初减少19207亿美元。
美元是在缩量降息。
而美联储之所以做出这种反常识的动作，主要原因还是对通胀的不自信，
特别是对鲍威尔来说，上一次疫情的大放水，导致美国通胀高达9.1%，创下40年来最高通胀纪录，当时鲍威尔被骂得狗血淋头。
当时鲍威尔大手一挥，宣布加息，但是很多人都没注意到的一个点，是加息的同时，也宣布了缩表，最高的时候，每个月直接从市场抽出950亿美元的现金。
双重抽水的作用下，美国通胀才得以回落，但是要注意的是，是回落，而不是回到了2%的正常区间。
2024年7月，美国PCE同比上涨2.5%，鲍威尔多次公开表示，除非核心PCE指数低于2%，否则美联储不会降息。
按照鲍威尔的说法，美联储在9月份不应该降息，但结果却是9月份宣布降息50个基点，打脸自己的同时，也明确表示了，美联储不会考虑停止缩表，因为突然停止缩表将会阻碍通胀的回落。
也正是这个原因，虽然降息会打压美元指数，但是美联储的缩表对冲了这个因素。
第二个原因，我们也是经常聊的，特朗普的政策，抑制美联储的降息周期，特朗普说过，要对外国商品征收高达20%的关税，对所有中国商品征收60%的关税，对从墨西哥进口的汽车征收高达200%的关税，还有对未经许可的移民进行史上最大规模的驱逐，延长减税政策，并进一步降低企业所得税。
三板斧下去，必定是美国通胀的回升，而这个正好和美联储把通胀控制在2%的目标相矛盾，具体看这篇文章：降息25基点！但后续.....，所以现在市场也在提前反映这个情况。
第三个，全靠同行衬托，很多人可能不知道，美元指数不是只有美元，美元指数里，一共有6种货币，对美元指数影响最大的是欧元，占据了美元指数的一半，大概是57.6%。
那现在的欧元区，完全就处在一个降息放水周期，为什么这么说呢？
欧洲央行和美联储有一个很大的不同，美联储要盯着就业和通胀，但是欧洲央行是单目标制的，只盯着通胀就可以了，而最近这几个月，欧元区通胀降幅也超过了当初定下的预期，是自2021年6月以来，年度通胀率首次跌破2%的门槛，用欧洲央行的话来说，“这是价格稳定的最佳水平”，
同时，欧元区现在也在为特朗普的关税 做准备，他们也会感受到特朗普上台之后，美国利益至上、美国优先会给欧元区带来的压力。所以大概率还得通过降息来刺激经济，用希腊央行行长的话来说，特朗普潜在的新关税可能引发欧洲经济衰退，欧央行12月降息25个基点已成定局。
所以说，如果欧元区进入降息周期，而美元还在为12月的降息犹豫，明年就更不确定了，相对来说，就会出现强美元，弱欧元的情况。
那美元强势对我们有什么影响呢？这个问题其实是常识类的。首先是对出口来说，强美元，就会弱人民币，特朗普上台后，如果对中国出口到美国的商品增加关税，那人民币贬值可以对冲或缓冲特朗普的政策。
第二个是对股市的影响，这个分为两个部分，
首先人民币的贬值，在资金方面 双向的，并不绝对哈，对于悲观的外资来说，会导致以北上资金为代表的外资短期流出，给A股市场带来短期压力，但是对乐观的外资来说，人民币贬值，美元可以兑换更多的人民币，借着这个时候进来抄底中国资产，也是有可能的。这一点跟最近一些外资高调加仓大A也能对应上一些，比如富达国际就明确说了，对中国A股进行了新的押注，仓位已经回到“3%—3.5%”的水平。
其次呢，汇率也会让压缩国内货币政策空间，我们之前讲过很多次，今年刚开始，时隔25年来再次以金融为主题的研讨班上，特别提出了六个强大，首当其冲的，就是强大的货币，所以今年央行最重要的任务，就是要保汇率，如果汇率持续下降承压，这是中央不允许的。所以你看今天的会议上，也是再次强调了人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。
当然，我们再回到美联储降息本身，最近美联储的13轮降息中，美国经济有10次陷入经济衰退，只有3次成功进行了经济“软着陆”。这意味着美国经济衰退风险没有解除，而强美元也不会是永远的。
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