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成都佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）科创板IPO于2022年6月17日获受理，最终该项目于2024年8月30日获得核准发行的批文：
关于该项目，我们此前聊过好几次了，其被拦住未能发行的原因是前保荐机构华西证券被暂停了保荐业务资格，再更换保荐机构为中信证券后，终于该项目成功推进发行了。
佳驰科技是国内主要的电磁功能材料与结构（简称EMMS）提供商，报告期内，其财务状况及募集资金情况如下所示：
报告期内，公司按照产品类型分类的收入构成情况如下：
公司产品以军品为主，主要应用于武器装备隐身领域，报告期军品业务收入占比超过 95%，军品业务收入中存在以合同暂定价结算确认的收入，公司与客户最终按军方审定价格结算，多退少补，暂定价与审定价的差额在最终定价的当期进行确认，调整为审价当期的营业收入。因此暂定价与最终审定价的差异，可能导致公司未来经营业绩发生波动。
报告期各期，公司按照暂定价结算的军品收入分别为 27,283.97 万元、49,445.49 万元、65,978.51 万元、25,097.13万元，占当期营业收入的比例分别为51.46%、64.30%、67.27%、68.16%
关于军品审价的事情，我们在此前分析富吉瑞等案例的文章中也专门聊过了，此处就不再赘述了，这也是军工企业普遍面临的一个问题。
报告期内，公司营业收入分别为53,017.02 万元、76,897.59万元、98,084.30万元、36,823.06万元，营业收入分别同比增长89.90%、45.04%、27.55%、2.21%，业绩增速呈下降趋势。
报告期内，公司主营业务收入的季节性分布情况如下：
如上所示，公司2021年至2023年的营业收入均保持了高速增长态势，但看2024年1-6月收入和同期对比的话，2024年1-6月实现主营业务收入3.68亿元，而2023年1-6月的主营业务收入为3.60亿元，也就是说，2024年这半年，公司的收入增长已经微乎其微了。
而且报告期内，公司主要是军工产品收入，民用产品收入相当少。报告期内，公司民品业务收入分别为1,762.62万元、1,243.29万元、2,019.34万元、704.36万元，总体业务规模较小，而且也没啥增长至。未来如果军工订单少了，势必会影响公司营收乃至净利润水平。
进一步地，我们来看，报告期内，公司对前五名客户的销售情况如下所示：
报告期内，公司向航空工业的营业收入占比分别为 58.34%、65.81%、73.13%、81.04%，对航空工业的销售占比呈上升趋势，其中 2023 年及2024年1-6月占比超过70%，公司存在对航空工业单一客户重大依赖的风险。
公司主要从事电磁功能材料与结构的研制，是该领域军工配套产品供应商，下游客户集中度较高。航空工业、中国电科、九洲控股分别为公司前三大客户，公司向中国电科、九洲控股销售的产品，由该等客户集成后，成套产品最终主要向航空工业销售。简而言之就是说，航空工业和中国电科存在即使发行人客户又是发行人供应商的情况。
公司向航空工业、中国电科、九洲控股的营业收入合计占比分别为93.31%、96.02%、94.08%、95.51%，向前五大客户的营业收入合计占比分别为94.93%、97.04%、96.74%、97.19%，公司的客户集中度可以说是相当高了，未来倘若航空工业的采购订单减少了，那公司的营收肯定是要受影响的。
再者，报告期内，公司主营业务毛利率分别为82.58%、82.15%、76.91%、78.29%，毛利率呈下降趋势但整体处于较高水平。
如上所示，即便是到最后半年，佳驰科技的毛利率仍然显著高于同行业可比公司，这一点也确实是公司未来业绩可能下滑的隐忧。
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