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今日热点解读
据中国黄金协会，2024年Q1-Q3黄金首饰消费量同比-3%/-52%/-29%，金条及金币用金消费量同比+26.77%/+72%/-9%，实物黄金消费热情Q3回落。
黄金首饰消费量显著下滑，与金价今年春天开始加速拉升有密切关系，而金条、金币等投资性黄金的消费量呈现显著上升。
金店的营收情况如何呢？
比如老凤祥，前三季度实现营业收入525.82亿元，同比下降15.28%；归母净利润17.76亿元，同比下降9.6%。尽管前三季度总体下滑不多，老凤祥股价在10月30日暴跌，或与第三季度同比去年同期营收与利润双暴跌超40%有关，第三季度营收同比下降41.8%，归母净利润同比下降46.2%。
比如周大生，前三季度的营收/归母净利润 108.09/8.55 亿元、同比-13.49%/-21.95%。而第三季度营收/归母净利润26.12/2.53亿元、同比-40.91%/-28.7%。
香港上市的两家金店周大福、六福集团也出现类似的情况，即消费数量与价格呈现明显的反向比例关系。
2024年各国央行的购金初步数据
世界黄金协会的数据显示，2024年一季度全球央行净购金量达290吨，刷新季度购金量的历史新高，土耳其、中国和印度领衔。随后两个季度有所减缓，均在180吨左右。
看来央行们也随着今年金价的大幅上行，购金速率出现减缓迹象。
黄金价格走势有规律吗？
上图为2000年至今，二十多年的美国黄金走势
在2001-2011年的大牛市当中，出现过2008年金融危机的快速调整。随后经历了长达五年的2011-2016的长周期、大幅度调整，振幅约54%，即那时的金价最高到最低接近腰斩。再往后，又开启了持续至今的已经长达八年的大牛市。
这里会不会出现一个粗糙的周期规律，黄金牛十年、熊五年？
最新投顾观点
经典的经济学原理，价格与需求成反比，不仅体现在金店的营收数据上，也在央行购金速率放缓的行为上得到验证。
尽管从趋势上来看，约十年为一轮的大牛市还没有结束，但是从性价比上来说，高价格带来的需求的斜率放缓，会逐步削弱金价大牛市的根基。大家也不要忘记，刚过去的十多年里，也发生过长达五年的黄金大熊市。
没有只涨不跌的商品，只是时机未到。在上涨的过程中，尤其是连续多年的上涨，可能会减弱人们对下跌的概念，逐步出现一系列的“黄金不会跌”的理由，其实，这也仅仅是后知后觉的推断。
比如，就在前一个月，大家还都认为A股没行情，没信心，十多年都不涨，突然之间9月底行情爆发；再比如，当初两次高喊1万点，A股一次止步于6100多点，一次止步于5100多点。实际上，就是惯性思维在找理由、不接受反驳的僵化表现。
当前的黄金，从投资角度和性价比角度，个人认为中长期已不具备战略性新开建仓的条件，但是已持仓中的仍可以继续持有。这就是对疯狂行情保持冷静清醒的头脑与不对牛市的顶部作提前预判的辩证统一。
你觉得黄金还值得长期投资吗？评论区留言，欢迎批评斧正。
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