每日策略丨2024年A股收官，2025年“开门红”可期！

财富 2025-01-02 07:45 上海

盘面观察

12月31日，市场全线调整，指数与个股齐跌。三市共成交1.36万亿，较上个交易日放量约700亿；共有4619股收跌。沪指跌1.63%，深成指跌2.4%，创业板指跌2.93%。

策略研判

各板块普跌，仅有培育钻石、天然气、冰雪经济、白酒等少数板块收涨，惠丰钻石等大涨；铜缆、存储芯片、证券、消费电子等板块跌幅居前。

市场普跌，直接的利空因素主要有两点：一是隔夜美股普跌，拖累了全球金融市场；二是12月官方制造业PMI为50.1%，低于预期。

展望后市：央行将于近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，将直接为A股提供增量资金，有望推动市场企稳修复。

方向：抖音概念。近年来，我国直播电商交易规模快速增长，其中抖音电商的崛起尤其引人瞩目。抖音商城年货节将于1月2日开幕，或将刺激相关概念的炒作。

市场热点

证监局联合多部门调研“大消费”

或进一步激活零售业热情

【消息】据财联社消息，近日，河北证监局联合省金融办、沪深交易所、新华社河北分社、农行河北省分行、东方资管河北分公司等单位，对辖区多家大消费类上市公司开展联合走访调研。

促消费是决策层“稳增长”的关键发力点。财政部明确明年将增加财政支出，大力提振消费；商务部密集部署提振消费政策，为零售业带来利好。在“两新”政策见效的基础上，与消费相关的行业，尤其是“创新意味”渐浓的零售领域，更吸引资本的关注。

统计局数据显示，“两新”政策持续落地显效，相关行业11月利润较快增长。11月工业企业营收同比由降转增，利润降幅继续收窄，消费品制造业利润较快增长。商务部等部委则明确，将“提前谋划2025年的‘两新’、促消费等‘接续政策’”，持续提升消费潜力。

与此同时，今年零售业内卷起一波“学习胖东来”的热潮，从消费场景看，近年来我国消费者尤其年轻群体对情绪价值的追求，对消费渠道选择决策产生重要影响，而线下渠道相较于线上渠道的核心优势在于提供消费体验。今后，把握消费者情绪价值是线下渠道抢回流量的关键，这涉及商品端、门店端和服务端的多维度积极变革，这方面那些已经“经过胖东来调改”的商超走在前列。

数据显示，部分“经过调改”的门店，在恢复营业首日其“单日销售额”超过“调改”前日均销售的6倍，延续“调改溢价”表现。

展望后市，零售业正积极转型。其中，作为满足消费者即时需求的新型零售业态，其通过即时物流等履约能力，拓展和连接实体商户、仓储等本地零售供给。据《即时零售行业发展报告(2024)》预计，到2025年即时零售市场规模将实现三倍增长，达到万亿级。

具体到A股市场，在岁末年初的消费旺季，零售板块持续强势。可关注相关头部公司的估值提升机会。

根据Choice数据库，零售相关受益概念股包括：友好集团、大连友谊、曼卡龙、来伊份等。

12月制造业PMI保持扩张

“两新”成效不断显现

据国家统计局，12月份制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点，连续三个月保持在临界点以上；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%。

12月制造业PMI维持扩张区间，显示经济复苏动能仍在延续。

制造业——两个信号值得关注：（1）需求延续改善，新订单指数连续五个月好转。12月新出口订单和进口订单分别回升0.2和2.0个百分点至48.3%和49.3%，但仍位于荣枯线下方，“两新”领域相关消费品和装备制造业改善显著；（2）但价格指数下行，原材料购进价格指数和出厂价格指数均回落，高频数据显示，12月工业品、新能源产品、猪肉等价格仍以下跌为主，总体而言，除了政策补贴相关方向，其他领域需求改善并不显著。

非制造业——服务业和建筑业双双改善。春节假期临近，部分企业抢抓施工进度，12月建筑业商业活动指数上升3.5个百分点至53.2%；建筑业新订单年内首次回升至51.4%扩张区间值得重视，显示新签订合同量有所增强，企业信心也有所增强。

展望后市，制造业PMI延续三个月维持在扩张区间，四季度经济数据或不弱，全年实现经济目标增速概率较大。但考虑到价格在走弱，供大于求的总量失衡问题仍在发展，市场对经济复苏的持续性仍有怀疑，静待第二轮宏观政策发力，比如一季度降准降息适时落地的可能性，以及地方两会释放的新信号等。

具体到A股市场，12月制造业PMI延续改善，其中消费品和装备制造业景气度上行，“两新”政策扩围预期下这一趋势或可延续，留意食品饮料、大消费（纺织服装、百货）、医药设备、通用设备等估值修复机会。

根据Choice数据库，大消费和设备更新相关受益概念股包括：今世缘、中百集团、浙江自然、沈阳机床等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

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