12月27日，券商板块盘中出现异动，最大涨幅超2%。多只个股涨幅较大，国联证券、红塔证券、国盛金控、申万宏源等个股涨幅靠前。
随着2024年即将结束，四季度证券市场交易极为活跃，A股连续63个交易日成交额突破1万亿元，券商经纪业务迎来爆发时刻。
展望未来，券商行业有望夯实基本面拐点，迎来更加快速的业绩增速，这也有助于行业估值自然回落。
自2023年以来，券商行业逐渐迎来整合浪潮，多家公司均通过购买其他券商股权的方式来扩大业务版图。券商在行业低谷期通过兼并重组的方式，有助于改善行业格局分散的不利状况。
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1、A股成交额连续63个交易日破万亿，券商四季度业绩有望保持快速增长
根据iFinD金融数据终端，A股自9月底反转以来，一直处于交投活跃阶段。9月25日，沪深北三市成交额突破1.1万亿元，全市场换手率突破1.6%，此后连续63个交易日三市成交额突破1万亿元。
10月8日至12月26日，A股成交额总量突破109万亿元，日均成交额突破1.88万亿元。
9月24日以来股票、基金成交额持续突破1.1万亿元，近三个月日均成交额接近2.1万亿元。
在成交额大幅增加、股价维持阶段性高位、债券市场走强的影响下，券商行业经纪业务、自营业务有望保持较快增长，这将进一步提振行业四季度业绩。
10月底，50家A股上市券商披露三季度业绩，整个板块迎来业绩反转，多家公司出现了翻倍式的业绩增长。整体来看，50家券商的前三季度营业收入达到2477.7亿元，较2023年同期增长7%；净利润突破820.8亿元，同比增长13.5%。2024年上半年，券商板块营收和净利润仍处于萎缩区间，三季度已经实现反转。
上市券商业绩方面，23家券商实现了业绩增长，其中哈投股份、红塔证券、东兴证券前三季度净利润增速分别高达641%、203.8%和100.7%。
从净利润规模来看，中信证券前三季度净利润接近168亿元，同比增长2.3%。华泰证券净利润达到125.2亿元，国泰君安净利润高达95.2亿元。招商证券、中国银河、广发证券、东方财富净利润均超60亿元。
如果我们仅计算三季度当季业绩，40家券商业绩实现正增长。三家券商三季度当季净利润增速超10倍，包括国海证券、第一创业、东北证券。十多家公司当季业绩增速翻倍，包括长江证券、山西证券、湘财股份、红塔证券、哈投股份、兴业证券、华西证券等。
2、政策利好持续出现，券商行业重组潮延续
12月23日，国泰君安发布公告，公司收到上海证券交易所出具的《关于受理国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金申请的通知》（上证上审（并购重组）〔2024〕39号）。
同日，中国证券监督管理委员会就本次交易涉及的包括国泰君安与海通证券合并、海通证券解散、海富通基金管理有限公司变更主要股东及实际控制人、富国基金管理有限公司变更主要股东、海通期货股份有限公司变更控股股东及实际控制人等行政许可申请依法予以受理。
国泰君安和海通证券均是实力雄厚的券商，经过并购重组之后，券商行业格局将出现变化。截至2024年6月末，国泰君安总资产规模达到8,980.60亿元，境内证券营业部达到345家；海通证券总资产规模达到7,214.15亿元，境内证券营业部高达311家。
除了国泰君安吸收合并海通证券，西部证券收购国融证券控制权也成为行业大事件。11月20日，西部证券发布公告称，国融证券2024年1-9月财务数据审计工作已完成，相关数据较此前已审议及披露的国融证券1-9月未审计财务数据不存在重大差异，不会影响本次收购国融证券控股权的估值和定价结果。
12月4日，浙商证券发布公告，公司收到国都证券股份有限公司（以下简称“国都证券”）转发的《关于核准国都证券股份有限公司变更主要股东、实际控制人的批复》（证监许可﹝2024﹞1741号），核准公司成为国都证券主要股东，核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人。
为加强证券公司集团风险管理能力，防范金融风险跨境跨业传染，中国证券业协会根据相关法律法规及监管规定，起草了《证券公司并表管理指引（试行）》（征求意见稿）。
随着证券公司业务日益复杂、境内外附属机构不断增加，如何管控风险成为关键话题。中证协此次不仅明确了并表管理的总则，还明确了公司治理、业务协同与内部交易管理、风险管理、资本管理等管理要求。
此前证监会已在多家券商实施了并表监管试点，再加上本次相关制度出台，将对证券公司提升风险管控能力意义较大。
根据iFinD数据库，A股上市券商包括：中信证券、东方财富、中信建投、招商证券、国泰君安、华泰证券、中国银河、海通证券、申万宏源、中金公司、广发证券、国信证券等。
（本文首发于2024年12月27日）
李泉
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