转载感受：
投资开发商可以通过Tolling Agreement快速回笼资金并用于开发其他项目，提升资金周转率和全周期IRR；售电商/电力交易商在降低原有售电业务风险的同时增厚交易收益；双赢的交易只因双方将各自的业务和风险进行了合理分配。另外，最近越发觉得储能的Tolling Agreement和风光场站的PPA有很多相似的逻辑，大家怎么看？
摘要
前几日英国宣布了第二份电池储能收费协议，但这份协议看起来有些不同。
1) 这是一个新建的单一设施（尽管已经在建）。
2期限为七年而 Gresham House/Octopus 协议的期限为两年。
Modo Energy估计对于1.6 小时的发电组合而言，该收费协议的价值约为5.7万英镑/兆瓦/年。
Modo Energy认为根据项目经济性和双方优先事项的平衡, 3.3 小时项目的收费协议可能在7-8 万英镑/兆瓦/年左右。
在 7.5 万英镑/兆瓦/年的收费水平上，BW/Penso Power 将大大降低项目风险，并仍能获得回报（10.8 万英镑/兆瓦/年，加上容量市场和 TNUoS 收入）。
同时如果收入如预期增长，壳牌公司也将获得收益--他们将获得高达 22%的交易收入（而在典型的优化安排中，这一比例仅为5%）。但是，如果市场没有恢复到预期水平，壳牌将承担风险。
收费之所以重要，不仅是因为它将项目风险转移给了最有能力承担风险的企业，还因为它有可能吸引风险较低、更传统的基础设施企业对存储进行新的投资--这对支持净零过渡至关重要。
随着这项收费的期限延长至七年，Modo Energy认为市场正在实现这一目标。
详细报道
8月6日BW ESS 和 Penso Power（业主）宣布与壳牌能源（优化方）就其位于汉普郡布拉姆利的 100 兆瓦、330 兆瓦时在建电池签订了为期 7 年的收费协议。该电池将于 2024 年第四季度投入使用。
该协议是继 Gresham House 和 Octopus Energy 于6月份宣布签订为期两年的收费协议之后的又一协议。该协议的估值约为 5.7 万英镑/兆瓦/年，涉及约一半的投资组合，平均持续时间为1.6小时。
Penso Power 和壳牌之间的交易完成后将成为英国持续时间最长的大型电池储能，达到3.3个小时，这个价格会有多高？在本文中，Modo Energy将根据项目的经济性和预测收入来估算这一费用。
收费协议定价需要考虑哪些因素？
收费价格--从所有者的角度来看，这需要在锁定可带来资产回报的收入与不失去太多潜在上升空间之间取得平衡。从优化者的角度来看，这是在无法实现收益的潜在负面影响与预测收益之间的平衡。
收费期限的长短决定了电池在商业市场上的收益。由于当前的市场条件，较短的收费期限将以较低的价格设定。较长的合同也会增加交易对手风险，因为一方或双方不履行义务的时间跨度会更长。
循环限制和维护协议--收费协议合同将包括对优化器循环使用电池的限制。它还指定了维护任务的责任，并包括可用性目标。
估计7万5千英镑/兆瓦/年的收费可为业主带来合适的回报，但不包括容量市场和 TNUoS。
根据标准收费安排，Penso Power 将有效地将电池租赁给壳牌，并在7年内收取规定的费用。壳牌将对电池进行优化，并从收费率和收益之间的差额中获利。
根据 90 万英镑/兆瓦的资本支出估算，该项目前 7 年的收入为10.8万英镑/兆瓦/年，在25年的项目寿命期内，无杠杆内部收益率为10%。不包括容量市场和TNUoS 收入（假设这些收入归 Penso 所有），这意味着7万5英镑/兆瓦/年的收费可为 Penso 带来合适的回报。
这一水平也将为壳牌提供盈利空间。在Modo Energy 的中心预测方案中，这一时期的商业收入为9.6万英镑/兆瓦/年。这意味着在这种情况下，壳牌每年可获得2.1万英镑/兆瓦的差价，相当于 22%的优化费。
但实际收费水平的范围可能更大
6 万英镑至 9 万英镑/兆瓦/年的通行费可分别带来 9% 至 11% 的无杠杆内部收益率。然而，在这个范围的低端，Penso 可能会觉得他们放弃了太多的价值。同时，在高端，壳牌公司会觉得他们承担了太多的风险，却没有足够的上升空间。
由于需要平衡这两个因素，我们预计最有可能的价格是 7-8 万英镑/兆瓦/年。
该协议对 Penso Power 有利的一点是，为期七年的合同大大增加了合同收入的比例，有助于项目获得债务融资。这将为 Penso 从项目中释放资金，利用债务提供的杠杆作用，使他们能够在较低的总收入水平上获得更高的回报。
要达到 75 英镑/兆瓦/年的收入水平，需要在现有基础上增加 26
收费协议将收入风险从 Penso 转移到壳牌。只有当收入增长超过收费水平时，壳牌公司才能从协议中获益。如果估计收费为每年 7.5 万英镑/兆瓦，这将比目前的水平高出 26%。
这表明优化提供商在收费安排中承担的风险。要达到收费水平，收入确实需要在现有基础上有所提高，甚至进一步提高才能带来回报。在modo Energy的低p预测方案中，收入低线区间仅略高于6.3万英镑/兆瓦/年，这意味着壳牌将在该协议上亏损。
总体而言，该收费协议可能标志着与 BESS 项目相关的风险分配发生了变化。如果 Penso Power 公司签订收费协议是为了获得债务融资，那么这将使他们能够从运营项目中获得资金。这些资金可以重新部署到其他项目中，使他们能够继续专注于开发。与此同时，壳牌公司专门从事贸易，可以有效地买入市场风险。
