重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
吴信坤
海通策略首席分析师
S0850521070001
投资要点
股市资金净流入，市场情绪高位：11月第2周，资金入市合计净流入333亿元，前一周流入1364亿元，其中融资净买入额318亿元，北上资金估算净流出192亿元；市场情绪下降，短期情绪指标处于历史高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为617%，处在05年以来低到高89%的分位，股市风险溢价为3.31%，处在05年以来从高到低24%的分位。
1）11月第2周，资金入市合计净流入333亿元，前一周流入1364亿元。资金流入方面，融资余额增加318亿元，公募基金发行增加441亿元，ETF净赎回31亿元，北上资金估算净流出192亿元；资金流出方面，IPO融资规模4亿元，产业资本净减持90亿元，交易费用109亿元。
2）短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来低位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为617%，较前一周的728%下降。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、347%，当前处在历史上由低到高89%的分位；最近一周融资交易占比为10.4%，较前一周的11.01%下降。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、8.92%，当前处在历史上由低到高85%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为3.31%，较前一周的3.12%上升。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.96%，当前处在历史上由高到低24%的分位；二看收益率对比，最近一周300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.23，较前一周的1.18上升。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.52、0.1、0.58，当前处在历史上由高到低1%的分位。
风险提示：资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。
正文
本文选自海通证券研究所研究报告：海通策略 | 立体投资策略周报-20241118
对外发布时间：2024年11月18日
