9月以来，铝品种期货相关的新闻频频见诸报端，由于铝土矿供应失衡、产能恢复较慢等多种因素，上期所氧化铝期货价格连续走高，市场预计短期还将维持在高位，将对铝价形成支持。而受全球供需、货币政策等影响，铝金属的期货价格短期以震荡为主，有一定波动。
近日，A股新军永臻科技股份有限公司（603381.SZ,简称“永臻股份”）首次发布套期保值业务公告《关于开展铝锭套期保值业务的公告》，永臻股份在公告中披露：
“为避免原材料出现大幅波动可能带来的损失，保证产品成本的相对稳定，降低对公司正常经营的影响，……择机开展铝锭套期保值业务，套期保值业务的交易品种仅限与本公司生产经营所需的原材料铝锭。开展期货套期保值业务的保证金和权利金上限为不超过15,000万元人民币，任一交易日持有的最高合约价值不超过100,000万元人民币。投资期限自公司第二届董事会第二次会议审议通过之日起至公司2024年年度股东会召开之日止，额度在审批有效期内可循环滚动使用。如单笔交易的存续期超过了授权期限，则授权期限自动顺延至该笔交易终止时止。资金来源为公司及子公司自有资金，不涉及募集资金。”资料显示，今年6月上市的永臻股份是国内铝合金光伏结构件龙头企业，公司将铝合金棒通过挤压、氧化、深加工工序，形成用于固定、密封太阳能电池组件的光伏边框产品，包括光伏边框、光伏建筑一体化产品（BIPV）、光伏支架结构件。光伏边框是主要产品，2021-2023年对主营收入贡献占比分别为100%，98.5%、97.1%。避险网分析永臻股份IPO 披露资料及套保可行性报告发现，铝价格波动确实对永臻股份经营业绩有较大影响，公司开展铝锭套保有极大的必要性：公司生产所需的主要原材料为铝棒（铝锭加工品），因为价值较高，占公司产品成本比重较大。2021-23年，公司直接材料成本占比分别为85%，85.2%，86.4%，而同期原材料铝棒占采购总额的比重分别为 92.78%、83.25%、81.38%。根据公司披露，永臻股份采购铝棒价格主要在参照长江有色网现货铝价的基础上与供应商协商确定，主要按照“公开市场铝锭价格+铝棒加工费”。公司产品销售采取“公开市场铝锭价格+边框加工费”的定价原则，铝锭价格的大幅波动会对经营业绩造成一定影响。“......但下游销售价格的变动存在一定滞后性，且由于上下游结款方式存在差异，如果未来原材料价格波动幅度较大，将对公司资金周转带来一定压力，导致公司不能及时采购生产所需的主要原材料，影响公司产品交付时间，从而可能对公司的收入和利润产生不利影响。”简单来说，虽然公司主业利润本质上是赚取加工费，然而由于产品购销定价存在一定时间差，且由于上下游结款方式存在差异，当原材料价格波动幅度较大时，将产生一定价差、从而形成风险敞口，影响公司经营利润。虽然永臻股份“主要采取‘以产定采’的采购模式”，但通常加工类企业都会通过自建原材料库存来中和市场价格波动，从而平滑公司成本。原材料以及半成品、甚至成品形成的存货价值自然会受到铝锭市价波动，存在跌价风险。从披露信息来看，永臻股份存货中绝大部分是原材料、在产品及库存商品，2021-23年存货账面价值分别为29,022.01万元、36,252.71万元及50,288.24万元，占流动资产比例分别为12.85%、12.53%及15.17%。因此，永臻股份在公告中明确表示“公司及子公司开展铝锭套期保值业务，主要是为了控制并降低采购成本和锁定利润，控制主营业务风险，不以获取投资收益为目的”也就不足为奇了。按照公司公告，此次套期保值持有合约价值最高为100,000万元，约占2023年铝锭、铝棒合计采购金额397,420万元的25%左右，应该可以达到覆盖公司的部分风险敞口的目的。在不确定的世界中
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