国寿安保基金
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国寿安保基金：国内经济动能有所复苏
债市方面，债券市场收益率震荡下行，前期风险偏好较强，理财、债基负债端不稳，容易受到稳增长传闻的扰动，但近期风险偏好回落，市场对财政政策规模充分交易，长债收益率出现下行。月末流动性明显宽松，DR001尾盘出现下行突破1.40%的情况。PMI数据也并未对债券市场带来太大冲击。
基本面方面，10月制造业PMI50.1%，前值49.8%，非制造业PMI50.2%，前值50%。PMI站上荣枯线，主要原因是政策的拉动。8月制造业出现低点，9月、10月两个月连续回升。一是8月开始，由于地方政府专项债用途的增加，地方债发行节奏明显加快，财政发力带动经济企稳；二是8月起，特别国债资金中划拨3000亿元支持两新，提振了内需；三是9月下旬金融三部委召开新闻发布会，政治局会议再次定调稳增长，全社会信心得到提振，PMI作为调查指标，对社会预期也有所体现。
流动性和政策方面，央行公告新增买断式逆回购工具，买断式逆回购工具对银行出表，可以减轻银行配债压力；投放期限不超过1年，可以增加3个月、6个月期限的流动性投放，变相替代MLF作用，有助于降低银行负债成本；多重价位中标，增加了一级交易商的定价作用。月末流动性较为宽松，资金利率明显下行。
国寿安保基金认为，整体来看，市场仍然等待美国大选和国内财政政策规模两项重要宏观事件的落地。从国内财政政策规模来看，经过反复交易，当前市场对财政利空反应已经逐渐减弱。从支出的角度来看，年末是财政支出大月，财政支出有望带来流动性的进一步宽松，对冲可能的增发影响。从货币政策来看，此前央行表示年内还将有降准支持，此外，买断式逆回购也有望减轻商业银行的指标压力。预计年内流动性将维持宽松。
股市方面，上周三大指数震荡调整，均收跌，创业板指跌超5%，沪指相对抗跌。全A日均成交增量近1800亿，回升至2.1万亿水平。重要指数整体下跌，北证50领跌、跌超9%，双创跌幅靠前。大盘继续小幅放量，全A交易量经过前期1.4万亿左右的低点后，目前已经基本稳定在1.5~2万亿之间，宏观一揽子政策与市场赚钱效应带来的风险偏好改善仍在持续，流动性相较9月底之前的“地量”有了明显改善。板块方面，由于受地产销售数据回暖利好，地产链表现占优，钢铁则受到供给侧产能整合预期催化，此外，包括零售在内的顺周期也表现相对不错，主要受到PMI重回荣枯线之上以及博弈财政政策所驱动。题材端，化债、重组活跃，自主可控方向的部分品种跑赢大盘，包括鸿蒙信创、光刻机、稀土、国产模型等。科技成长、军工等则由于市场风格再平衡而表现相对较弱。具体来看，房地产、钢铁、商贸零售、社会服务、综合等领涨，国防军工、通信、医药生物、家用电器、电力设备等行业跌幅居前。
权益市场随着11月初宏观不确定性逐步落地后，投资者预期将趋向一致，市场方向也将更加明确。我们认为中长期美联储货币政策宽松与国内逆周期政策加码的趋势相对确定性更高，这为A股市场走出底部区域奠定了中长期基础。但短期政策节奏、政治风险等都将影响市场上行路径与风格轮动。从国内来看，10月我国制造业PMI录得50.1%，较9月回升0.3个百分点，总体景气度表现好于市场预期。供需两端主要指标均边际改善，生产指数延续偏强态势，新订单指数重新回到荣枯线以上，生产和需求端双双企稳回升，原材料采购、价格指数、就业指数均有所回升。国内经济动能有所复苏，内需改善并支撑了生产的加速扩张，同时政策预期驱动物价环境上升，共同带动制造业PMI超预期回升至扩张区间。但生产强于需求端结构特征仍未改变，逆周期政策向企业盈利的传导仍需时间，景气扩张的持续性有待观察，经济动能回升的力度将取决于财政政策力度与地产政策效果。从海外来看，上周美国发布了PCE、制造业PMI、非农就业等一系列数据，虽然大选前市场对经济数据反应有所钝化，但通过经济数据反映了当前美国经济蕴含的潜在风险，随着11月美国大选与美联储议息会议结果公布，未来货币与财政政策走向将更加明确。
建信基金陶灿
最新观点：
汽车大涨，背后原因你知道吗？
大家好，我是建信基金陶灿，大家都叫我火山哥，最近市场波动较大，后市会怎么样呢？下面是我的一些观点，欢迎交流和关注。
汽车大涨的原因可以从多个维度进行分析，以下是一些关键因素：
一、市场需求增长
消费者信心恢复：随着经济的复苏和消费者信心的恢复，汽车市场需求逐渐增强。这反映了市场需求的回暖，推动了汽车销售的增长。
政策激励：政府推出了一系列促进汽车消费的政策举措，如减税、购车补贴以及环保政策的松动。这些政策减轻了消费者的购车成本，刺激了他们的购车意愿，尤其是在新能源车领域，政府的支持使得这类汽车更具吸引力，推动了销量的提升。
二、技术进步与创新
新能源汽车发展：新能源汽车技术的不断进步和成本的降低，使得新能源汽车的性价比越来越高，吸引了更多消费者。同时，政府对新能源汽车的支持也促进了这一领域的快速发展。
智能化、网联化：现代汽车越来越注重智能化、网联化的发展，这为消费者提供了更加便捷、舒适的驾驶体验。这种趋势也推动了汽车制造商加大研发投入，优化产品结构，以满足消费者的需求。
三、产业链协同发展
上游原材料供应稳定：汽车产业链上游的原材料供应稳定，为汽车制造商提供了充足的原材料保障。这有助于汽车制造商保持生产稳定，提高产品质量和产量。
下游市场需求旺盛：随着经济的发展和消费者需求的多样化，汽车下游市场需求旺盛。这推动了汽车制造商不断扩大生产规模，提高生产效率，以满足市场需求。
四、投资与资本市场推动
投资者看好汽车行业：许多投资者看好汽车行业的发展潜力，纷纷涌入市场进行投资。这推动了汽车股票的大涨，为汽车制造商提供了更多的资金支持。
资本市场活跃：资本市场的活跃也为汽车行业的融资提供了便利。汽车制造商可以通过发行股票、债券等方式筹集资金，用于扩大生产、研发新产品等。
五、国际市场因素
新兴市场崛起：新兴市场如东盟、拉美等地的汽车市场需求快速增长，为中国汽车制造商提供了广阔的市场空间。这些地区政府对汽车电动化的支持也促进了中国新能源汽车在这些市场的销量增长。
欧美市场调整：虽然欧美市场近期出现了阶段性放缓趋势，但电动化发展仍然是全球主要国家坚持的方向。中国新能源汽车在欧美市场的渗透率逐渐提高，为中国汽车制造商带来了更多的机会。
（END）
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