投资核心要点：
一、AR 光波导模组体积和重量影响有限
歌尔光学单绿色Micro-LED+树脂衍射光波导的光机体积仅有0.15cc，重量仅有0.3g，按照Ray Ban Meta镜框重量50g计算，光机仅占 0.6%；
按照添加镜片之后的重量67g测算，光机仅占0.45%。
而0.15cc的体积和整机相比同样微乎其微。此外，采用几何光波导+LCOS显示技术的理湃光晶LPM26模组，在采用玻璃镜片的情况下，含镜片的重量小于13g，光机单独的重量同样较小。
因此我们认为对于AI+AR眼镜而言，AR 显示模组的重量和体积影响有限。
二、AR显示功能或将进一步拉大眼镜续航缺口
AI眼镜Ray Ban Meta在适度使用情况下的续航最多4小时。双目单绿AR眼镜Rokid Glasses续航仅有4小时。双目全彩AR眼镜雷鸟X2续航仅有2小时。
续航问题对于AI眼镜尚且是一个亟待解决的难题，添加AR功能之后，AI 眼镜续航缺口或将被进一步拉大。因此需要进一步增加电池容量或者优化功耗。
三、AR 显示模组成本依然是最大痛点
根据Wellsenn XR的拆解报告，采用Birdbath方案的华为Vision Glass AR眼镜总成本约181美元/副，其中单副屏幕成本80美元，光学成本50美元，分别占比44.22%和27.64%，合计占比约71.86%。
根据Equal Ocean的报告，采用光波导技术的HoloLens成本约1500美元，其中光学部分成本达到570美元，占比达到38.00%。
投资建议：关注端侧电池/芯片/光波导产业链
采用新型材料技术或将成为在不提升重量的前提下，提升电池容量的重要路径，建议关注布局消费电子新型电池技术的产业链公司。
从AI眼镜升级到AI+AR眼镜的技术路线上，体积和重量的影响微乎其微，而续航和成本或将会成为较大的阻碍因素，因此光波导模组的降本增效将会成为AI+AR智能眼镜放量的胜负手。
重点关注标的
歌***（0****1）
1、公司不仅为客户提供VR虚拟现实产品的设计和制造服务，也同时在与VR/AR相关的精密光学、声学、传感器、精密结构件等领域内具有提供整体产品解决方案的能力。
2、公司独供索尼PSVR、Facebook Quest2等主流产品，在高端产品上有80%的市占率。
胜***（3****6）
1、公司是中国印制电路行业协会(CPCA)的常务理事单位，是行业标准的制定单位之一，位居中国印制电路行业企业排行榜前列。
2、公司先后通过UL安全认证、ISO/9001、ISO/14001、OHSAS18001、TS16949、CQC、QC080000、中国ROHS、知识产权管理体系、信息安全管理体系、能源管理体系认证；获得了“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家知识产权优势企业”、“广东省创新型企业”和“广东省知识产权优势企业”等荣誉。
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