康希通信（SH：688653）26日公告，拟以现金方式收购公司已参股（3%）企业深圳市芯中芯科技有限公司部分股权，持股比例提升到51%，交易对价预计在1.68-1.92亿元之间，本次交易完成后康希通信将实现对标的公司的控股并表，有利于拓展公司下游和业务体量。本次交易构成重大重组，标的估值倍数动态PE8.75-10倍。
康希通信（SH：688653），主营Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售，2015年成立，2023年11月科创板上市，交易宣布前市值61亿元，2024Q3末，账面货币资金4亿多。射频前端芯片，俗称信号放大器。作为WiFi射频前端芯片龙头企业，寻求并购外延发展，2024年的经营规划包括：寻找合适的投资与并购机会，增强企业间联动，扩大企业规模，保持公司持续、稳健发展的态势。
芯中芯科技，主营业务为提供基于Wi-Fi、音频DSP、Bluetooth、AIoT等技术的智能控制模块与解决方案，正好吻合康希通信并购发展的标的需求，有利于扩大其下游应用和客户，提升业务体量。芯中芯科技成立于2007年，2024年7月A轮融资接受康希通信3%股权投资，此外未曾进行股权融资。
本次交易，交易对方承诺2025-2027年实现净利1.05亿元，年均3500万元，如果实现，将为康希通信带来净利规模的数倍增长。康希通信2023年净利才992万，2024Q3净利亏损3386万。
本次交易构成重大重组、非关联交易、非重组上市。
本次签署的《关于深圳市芯中芯科技有限公司收购框架协议》（《收购框架协议》）仅为意向性协议，具体的交易方式及交易条款以各方签署的正式收购协议为准。
目 录
I.交易方案
II.芯中芯科技
III.康希通信并购发展
I.交易方案
交易前，康希通信2024年7月22日通过投资持有标的公司3%的股权。此次交易，康希通信拟采用支付现金的方式收购标的公司的部分股权，将持股比例提高到51%，从而取得标的公司的控制权。
1.标的：芯中芯科技48%股份
2.交易对方：标的公司及其股东鲁霖、陈静静
3.收购方式：现金方式收购
4.标的估值：3.5-4亿元
5.交易对价：1.68亿元-1.92亿元
本次交易对价总金额=标的公司估值*标的股权占本次交易后标的公司注册资本的比例。转让方按照各自出让比例取得相应的交易对价。
6.业绩承诺：业绩承诺期为2025年度、2026年度、2027年度。标的公司三年累计实现的净利润约10,500万元。
7.标的估值倍数：动态PE8.75-10倍
8.业绩补偿或奖励
（1）业绩承诺期届满后，根据标的公司的业绩承诺完成情况，由转让方向 公司进行业绩补偿或由标的公司对其管理团队进行业绩奖励，最终的业绩补偿或奖励安排由双方综合本次交易审计、评估结果以及本次交易最终交易价格等因素协商确定。
（2）在任何情况下，转让方向公司支付的业绩补偿总金额应不超过公司向
转让方支付的交易对价总额。
9.标的股权交割
公司在获得本次交易实施的全部批准、许可之日起30个工作日内，转让方 应当配合并同意委托标的公司到标的公司所在地市场监督管理部门提交办理标的股权过户至公司的工商变更登记手续的申请，并完成工商变更登记手续。
10.交易属性
本交易预计构成重大重组、不构成关联交易、本交易不涉及公司发行股份，也不会导致公司控制权发生变化，不构成重组上市。
II.芯中芯科技与融资发展
1.简介：深圳市芯中芯科技有限公司是专注于为客户提供高端智能产品及解决方案服务的高科技企业，公司集研发、生产、营销为一体，致力于无线射频产品的开发、提供基于Bluetooth、WiFi的智能家居物联网，TWS耳机，智能音箱，语音降噪，手机APP等核心前沿技术的整体解决方案及产品服务。
2.创始人：鲁霖
3.主营业务：芯中芯科技主要面向智能物联网市场，提供基于Wi-Fi、音频DSP、Bluetooth、AIoT等技术的智能控制模块与解决方案。
4.应用场景与客户：芯中芯科技产品广泛应用于智能家居、 智能穿戴、智能健康等各类智能物联网相关的智能终端，主要终端客户包括美的、海尔、哈曼、LG等品牌厂商。
5.融资发展与股权结构：芯中芯科技成立至今，只在2024年7月22日进行了A轮融资，投资人为康希通信，投后持股3%；交易前股权结构：康希通信3%、鲁霖77.60%、陈静静19.40%。
6.业绩承诺：本次交易设有业绩承诺，业绩承诺期为2025-2027年，业绩承诺期内标的公司三年累计实现的净利润约1.05亿元。最终业绩承诺数值待交易各方根据尽职调查、审计和资产评估结果在正式收购协议中确定。
7.估值规模与倍数：标的公司预估值为3.5亿元至4亿元，最终估值待交易各方根据尽职调查、审计和资产评估结果在正式收购协议中确定。动态PE估值倍数为动态PE8.75-10倍。
III.康希通信并购发展
1.简介：格兰康希通信科技(上海)股份有限公司公司，是一家专业的射频前端芯片设计企业，成立于2015年，2023年11月17日科创板上市，当前市值64.44亿元。
2.创始团队：创始团队由PING PENG彭平、赵奂和彭宇红组成。PING PENG和赵奂在2014年从RFaxis Inc离职，回国创业，与彭宇红（PING PENG妻子）共同创立了康希通信科技(上海)有限公司。
彭平，康希通信创始人兼董事长，1957年生，西安交通大学学士和硕士，美国理海大学博士。在美国宾夕法尼亚州里海大学获得微波材料工程博士学位，先后在Tyco Electronics、Homer Technology、RFaxis Inc等美国公司从事研发、生产、业务开拓等工作，先后担任过高级管理和技术职务。
彭平
3.行业：芯片设计，Fabless经营模式
4.主营业务：主要从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。
5.主营产品：Wi-Fi射频前端模组（2023年：3.803亿元，营收占比91.64%、毛利润率24.63%）；IoT FEM（2023年：2342万元、营收占比5.64%、毛利润率66.68%）
6.市场地位：在Wi-FiFEM领域，公司已获得多家知名通信设备品牌厂商及ODM厂商的高度认可，是Wi-Fi FEM领域芯片国产化的重要参与者。
在Wi-Fi 通信领域，射频前端市场全球前五大厂商美国Skyworks、美国Qorvo、美国Broadcom、美国Qualcomm、日本muRata合计市场份额超过80%，且占据了中国射频前端芯片行业的高端产品市场。在境内射频前端厂商中，格兰康希系
Wi-Fi 领域芯片国产化主要参与者，根据能够公开获取的资料，格兰康希Wi-Fi FEM销售规模处于境内厂商中较为领先的地位，但相比于境外领先厂商，销售规模相对较低，
仍处于追赶地位。
7.财务概要：营收4.15亿元、净利润992万元、总资产17.07亿元、净资产16.15亿元/2023年；总资产16.89亿元、净资产15.89亿元、营收3.776亿元、净利润-3386万元/2024Q3。
8.公司定位与发展战略：
定位与战略：康希通信的愿景是做一流的产品，成为世界级的射频前端集成电路企业。公司将不断创新，推进产品技术升级与迭代，积极开拓国内外市场，成为行业内具有一定品牌影响力的上市企业。
在市场与应用场景上，康希通信计划：夯实网通Wi-Fi端的市场占比，大力开拓手机Wi-Fi产品、汽车电子、泛物联网等更广阔的市场，实现业绩持续高效增长。
9.并购发展
同时，寻找合适的投资与并购机会，增强企业间联动，扩大企业规模，保持公司持续、稳健发展的态势。
10.行业发展趋势与前景
市场规模与增速：康希通信所处的射频前端行业最主要的下游应用领域为无线网络设备行业，使用Wi Fi 通信技术实现网络连接。因此整个行业的发展和趋势与Wi-Fi通信技术的发展情况息息相关。 根据Yole的数据，从2022年至2028年全球射频前端市场规模将以年复合增长率5.8%的速度增长。根据Yole的数据，预计2028年全球射频前端模组市场规模达180亿美元，占射频前端市场总规模的 66.91%，PA模组为射频前端最大的细分市场。
国产替代趋势：在蜂窝移动通信、 Wi-Fi 通信、物联网通信等射频前端领域，目前仍由Skyworks、Qorvo等境外厂商占据主导。射频前端芯片的国产替代及本地化服务是大势所趋。
IDM趋势：射频前端芯片属于模拟芯片，对设计、工艺和材料的要求相对较高，需要设计公司更多地考虑晶圆材料、封装测试方案，并与晶圆制造及封测厂商紧密配合合作。国际射频前端芯片龙头企业，如Skyworks、Qorvo等，拥有雄厚的资金实力，均采用IDM模式，拥有自有的晶圆制造、封装及测试厂。在材料及工艺方面，随着半导体材料的不断发展，以CMOS、SOI工艺为代表的硅基半导体材料，主要满足中低频段射频前端芯片的性能要求；以GaAs等工艺为代 表的化合物半导体材料，凭借其在功率、线性度等性能指标的优异表现，成为中高频段射频前端芯片的主流选择。
芯片设计企业需要与主流晶圆制造商及封测厂商保持紧密的合作关系。近年来， 下游市场需求旺盛，导致全球集成电路产能供给相对不足，芯片设计企业与上游供应链稳固的合作关系更为重要。
附：WiFI 射频前端芯片与模组
RFFE、FEM射频前端芯片及模组
射频前端（RFFE）是广泛应用于手机蜂窝通信（2G/3G/4G/5G）、Wi-Fi 通信、蓝牙通信、ZigBee通信等无线通信设备中的核心模块之一，主要由功率放大器芯片 （PA）、低噪声放大器芯片（LNA）、射频开关芯片（Switch）、滤波器芯片（Filter） 等射频前端芯片构成。
两种或两种以上芯片裸片合封在同一基板上，构成射频前端模组（FEM）。
射频前端芯片及模组主要实现无线电磁波信号的增强放大、优化噪音及过滤干扰信号等功能。
Wi-Fi（Wireless Fidelity）是一种将电子终端设备以无线方式连接的局域网通讯技术，凭借通信距离远、传输速率快、连接快速等优势，成为无线局域网通信中最普及、 应用最广的技术，Wi-Fi通信成为现代信息化、数字化社会不可缺少的基础要素。
Wi-Fi FEM
康希通信主要产品为：Wi-Fi FEM，即应用于Wi-Fi通信领域的射频前端芯片模组，由康希通信自主研发的PA、LNA及Switch芯片集成，实现Wi-Fi发射链路及接收链路信号 的增强放大、低噪声放大等功能。Wi-Fi FEM的性能对用户使用Wi-Fi通信时的联网质量、传输速度、传输距离、设备能耗等具有重要影响。
康希通信产品广泛应用于：家庭无线路由器、家庭智能网关、企业级无线路由器、AP等无线网络通信设备领域及智能家居、智能蓝牙音箱、智能电表等物联网领域。
产品技术升级与增值：Wi-Fi协议标准的升级、频段的增加、MU-MIMO等多通道技术的采用，推动Wi-Fi FEM单颗价值的提升及单设备使用量的增加。万物互联时代的到来，使得Wi-Fi FEM市场需求日益增加，其作用也愈来愈重要。
比较优势：
康希通信核心技术及创始团队自2014年回国创业开始，即看好Wi-Fi 通信市场的发展前景，致力于研发高性能、高线性度、高可靠性的Wi-Fi射频前端芯片及模组，经过多年持续研发投入与技术积累，目前已形成Wi-Fi 5、Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E等完 整Wi-Fi FEM 产品线组合。
康希通信Wi-Fi 6 FEM、Wi-Fi 6E FEM产品在线性度、工作效率等主要性能指标上，与境外头部厂商Skyworks、Qorvo等的同类产品基本相当，部 分中高端型号产品的线性度、工作效率、噪声系数等性能达到行业领先水平。
康希通信多款Wi-Fi FEM 产品通过高通、瑞昱等多家国际知名Wi-Fi主芯片（SoC）厂商的技术认证，纳入其发布的无线路由器产品配置方案的参考设计，体现了公司较强的产品技术实力及行业领先性。公司已在积极进行Wi-Fi 7 FEM技术及产品研发，已有多款产品在研，部分在研产品完成了与高通、联发科等多家国际知名Wi-Fi主芯片（SoC）厂商技术对接以及纳入参考设计的认证工作。Wi-Fi 7 FEM产品已拿到国内和国外客户的订单，并已批量出货。
Wi-Fi FEM 性能直接影响了用户使用Wi-Fi通信时的联网质量、上行及下行传输 速度、传输距离、设备能耗等体验。Wi-Fi 是当前移动互联网、物联网时代下最重要的无线通信方式之一，随着万物互联时代的到来，Wi-Fi FEM 的市场需求日益增加， 其作用也愈来愈重要。
IoT FEM
在物联网领域，智能终端设备一般都会采用Wi-Fi、蓝牙、ZigBee等两种或两种以上通信方式，以提高设备联网的便捷性和兼容性，因此，公司也针对物联网（IoT）市场开发了支持蓝牙通信、ZigBee通信等协议的射频前端芯片模组产品，即IoT FEM，由公司自主研发的PA、LNA及Switch射频前端芯片集成，其基本原理及功能与Wi Fi FEM类似。
