11月21日，茶花股份（SZ:603615）公告，实控人以近6.8亿元的对价向深圳达迈科技出让15.06%股份。
福建茶花股份主营家居用品的设计、开发、生产和销售，主要产品是塑料家居制品，2017年上市，当前市值57.67亿元。近年营收萎缩、净利亏损不断，2024Q3营收4亿，亏损1400多万。员工1141人。
深圳达迈科技为半导体和IT产品解决方案提供与贸易商，自2016年，一直致力于为半导体产业链客户提供AI，光通讯，存储，功率等各类元器件的代理服务，及元器件选型、技术支持、进出口报关、仓储物流等一站式服务，专注深耕于IOT、通讯、消费、IDC四大市场方向。2022年，销售突破12亿元。社保员工53人。
此次交易，深圳迈达科技从茶花股份共同实际控制人陈冠宇（6%）、陈葵生（2.4751%）、陈福生（5.3345%）、林世福（1.2526%）手中收购了茶花股份15.06%股份，对价6.7748亿元。
转让对价为每股16.8元，较公告日前一日23.85元折让29.56%，较公告日前20个交易的均值20.19%折让16.79%，但较9月23日的12.08元溢价39.07%。
茶花股份为家族企业，家族一致行动协议曾经有3年断签，新的一致行动协议为期36个月，将于2026年年底到期，家族单一最大股东为陈冠宇，本次交易后持股18.94%，年方34岁，二代。如果家族一致行动协议解除，深圳达迈科技很容易成为新的实控人，推进茶花股份的主营业务多元化或者转型发展。
当然，这只是可能。能不能，一要看深圳迈达科技干的怎么样，能否给家族股东们带来增益；二要看茶花股份目前主营塑料家居制品的业务发展如何，这是一个双向互动权衡的过程，而股份设计为这一平衡和转变提供了机会。
一群聪明人。
I.交易方案
标的：茶花股份（SZ:603615）股权15.06%
交易双方：
——深圳迈达科技信息有限公司，实控人王永庆。
——茶花股份股东陈冠宇、陈葵生、陈福生、林世福。
交易对价：6.7748亿元
估值与定价：较公布日前一日折让29.56%
转让对价为每股16.8元，较公告日前一日23.85元折让29.56%，较公告日前20个交易的均值20.19%折让16.79%，但较9月23日的12.08元溢价39.07%。
由于净利亏损，此次交易的PS估值倍数为7倍、PB为3.5倍。
II.买方深圳达迈科技
深圳达迈科技为半导体和IT产品解决方案提供与贸易商，公司成立于2018年。
自2016年，一直致力于为半导体产业链客户提供AI，光通讯，存储，功率等各类元器件的代理服务，及元器件选型、技术支持、进出口报关、仓储物流等一站式服务。
专注深耕于IOT、通讯、消费、IDC四大市场方向。
2017年销售突破4亿元，2021年销售突破10亿，2022年销售突破12亿。公司社保员工53人。
深圳迈达科技实控人金刚，持股36.087%。
深圳迈达科技控股股东为深圳市华芯控股有限公司（持股59%），这是一家专注于新能源锂电池领域，为客户提供一站式锂电池管理系统解决方案的科技型创新企业。金刚在这家公司持股55%。
III.家族企业茶花股份
福建茶花股份主营家居用品的设计、开发、生产和销售，主要产品是塑料家居制品，2017年上市，当前市值57.67亿元。
1.茶花股份转型升级发展压力大
近5年营收萎缩，净利微博两年亏损，公司毛利润率在21%，2024Q3净利亏损。转型或者升级发展的压力比较大，需求也强。
2019年-2023年营收分别为7.867亿、6.899亿、7.988亿、6.759亿元，2024Q3为4亿元。同期净利分别为6884万元、4055万元、-2122万元、-1864万元、469万元。2024Q3净利亏损1478万元。
毛利润率近5年逐年下降，2029年-2023年分别为29.14%、28.38%、21.61%、20.47%、25.29%。2024年Q3为21.16%。
公司员工1141人，全员人均产销额为50万元。
2.家族企业与公司治理稳定
茶花股份为家族企业，陈葵生、陈明生、陈福生系兄弟关系，陈冠宇系陈葵生等三人的侄子，陈苏敏为陈冠宇的姐姐，林世福为陈葵生等三人之姐（妹）夫。陈冠宇年方34岁，陈葵生58岁，可以说二代已经执掌家业。
2015年1月20日陈冠宇、陈葵生、陈明生、林世福、陈福生签订了《关于共同控制茶花现代家居用品股份有限公司并保持一致行动的协议书》
2020年2月13日，上述一致行动协议到期，未再续签。
2023年11月19日，为了维护公司实际控制权的稳定，保证公司重大事项决策的一致性，上述六人于2023年11月19日共同签署了《一致行动协议》。一致
行动期限为自本协议签订之日起36个月内。也就是说到2026年11月19日。
家族单一最大股东为陈冠宇，二代，34岁，本次交易后持股18.94%，年轻人怎么想，老一辈怎么想，如何达成一致，这是一个动态的过程，未来属于年轻人的。
IV.进一步交易分析
1.协同前景分析
基于此次交易双方的行业跨度较大，一方为塑料家居产品制造与销售，一方为半导体产品的方案与销售，双方跨界合作发展有一定想象空间。
但是，IT产品分销商的毛利也不高，以紫光股份（HK:000938）为例，其IT产品分销与供应链服务2024年Q3营收为136.2亿元，毛利率只有5.82%。如果深圳迈达科技依然是以IT方案和产品分销为主，其毛利润率也不会太高。
而茶花股份的毛利润率尚有21%。
但是，如果深圳迈达科技进一步向上游的研发和生产拓展，有望进一步巩固其供应链利润。这只是如果，但符合价值链逻辑。
2.进一步交易的灵活性
茶花股份为家族企业，家族一致行动协议曾经有3年断签，新的一致行动协议为期36个月，将于2026年年底到期。
茶花股份陈冠宇、陈福生、林世福、陈葵生、陈明生为一致行动人，实际控制人，交易前合计持股53.24%，交易后合计持股38.18%，依然是公司实际控制人。
交易前，陈冠宇、陈福生、林世福、陈葵生、陈明生分别持股24.94%、5.35%、5.01%、9.90%、8.04%。
交易后，陈冠宇、陈福生、林世福、陈葵生、陈明生分别持股18.94%、0.0155%、8.6474%、5.5649%。
家族单一最大股东为陈冠宇，二代，34岁，本次交易后持股18.94%。
如果家族一致行动协议解除，深圳达迈科技很容易成为新的实控人，推进茶花股份的主营业务多元化或者转型发展。当然，这只是可能。能不能，要看深圳迈达科技干的怎么样，能否给家族股东们带来增益；也要看茶花股份目前主营塑料家居制品的业务发展如何，这是一个双向互动权衡的过程，而股份设计为这一平衡和转变提供了机会。
作为年轻的二代，陈冠宇是会选择坚守家族产业升级发展，还是会转型发展，还是会出让控制权，另寻发展，都不得而知，不过年轻人会有自己的选择，家族也会有自己的判断，家业如何传承，这是家族企业成员的一个心愿和努力。
茶花股份和他的创始人、家族成员家业传承和转型发展的路还很长。
