11月23日,汇顶科技(SH:603160)公告,公司与云英谷科技股份有限公司股东于11月22日签署了《 股份收购意向协议》,正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买云英谷的控制权,同时公司拟发行股份募集配套资金,25日起停牌,停牌不超过10个工作日。
汇顶科技,是手机芯片设计和软件设计开发的整体应用解决方案供应商,主营产品手机触控芯片和指纹识别芯片设计,成立于2002年,2016年上市,当前市值375亿元。
云英谷科技,手机用AMOLED驱动芯片国内市占率第一、全球第五,成立于2012年,IPO进展中,最新Pre-IPO融资估值46亿元。基于标的本身较为优质,本次交易公允价值应该不低于Pre-IPO融资投后估值水平。
触控芯片+显示芯片,应用场景和客户都是手机和显示领域,具有较强的产品补充和客户关系憎强的协同效应。
此次交易,汇顶科技计划收购云英谷科技的控股权,并且采用发行股份和支付现金的方式进行对价支付。可能会形成云英谷科技的创始人股东等曲线上市、投资人股东拿钱走人退出的情形。但本次交易为非重大、非关联交易、不构成重组上市。
I.交易方案
标的:云英谷控制权股份
交易双方:
——汇顶科技
——交易对方为顾晶(0.1738%)、深圳翼势一号企业管理中心(有限合伙)(10.0568%)、 深圳市翼升一号企业管理中心(有限合伙)及深圳翼升二号企业管理中心(有限 合伙)(6.6233%)。顾晶为翼势一号的执行事务合伙人。
交易方式:汇顶科技拟通过发行股份及支付现金的方式购买交易标的控制权,同时汇顶科技拟发行股份募集配套资金。
标的估值:2024年9月2日,最后一轮融资即Pre-IPO融资,投后估值为46亿元。
交易对价:上述交易对方共四方,合计持有云英谷约19.5605%。按照最一轮融资的投后估值46亿元粗略计算,汇顶科技此次收购可能需要约9亿元。
交易属性:经过初步测算,本次交易预计不构成重大资产重组,不构成关联交易,不构成重组上市,不会导致上市公司实际控制人变更。
II.云英谷
公司简介:云英谷科技股份有限公司2012年成立于深圳,创始人为顾晶博士,是集AMOLED显示驱动芯片,Micro OLED/ Micro LED 微显示芯片,和显示技术IP授权的集成电路设计、产品销售企业。
创始人顾晶本硕毕业于清华大学,2010年从哈佛大学博士毕业,伴随着当时智能手机的快速发展,他于2012年在国内创办云英谷。
云英谷主营业务与产品:手机用AMOLED驱动芯片。另外一条产品线为Micro OLED硅基微显示芯片。
客户与市场:
手机用AMOLED驱动芯片,市占率排名大陆第一,全球第五,是多家国内品牌终端手机的AMOLED屏驱动芯片供应商。同时,已与国内多家知名屏厂保持合作。
Micro OLED硅基微显示芯片,技术全球领先,多款芯片已量产和商用,国内市占第一,是目前中国唯一提供大量产的12英寸Micro OLED硅基微显示芯片的设计公司。
云英谷预计,2024年公司给品牌手机出货OLED驱动芯片将达5500万至6000万颗。
融资发展:云英谷自创立以来,已经有过多达9次融资历程,包括京东方、小米集团等多家科技巨头,以及国开科创、红杉中国、启明创投、中金资本、华兴资本等数十家知名创投均早早入股。
2024年9月,科技企业云英谷科技宣布获数千万人民币战略投资,祥峰投资Vertex、策源资本参与投资,投后估值46亿人民币。而2024年4月,非交易机构胡润财富榜给出的估值水平是85亿元。
IPO进展:2023年1月,证监会曾披露了中金公司关于云英谷首次公开发行股票并上市辅导备案报告,不过此后公司再无IPO的进一步进程。2024年9月还进行了Pre-IPO融资,投后估值46亿。备足现金储备10亿,以迎接业务扩展需求。
并购发展:2024年11月22日,云英谷科技股东与汇顶科技签署股份转让协议,把控股权出让给汇顶科技。
并购估值:本次交易预计不会构成重大重组。
以Pre-IPO的估值来推算,考虑到标的的市场地位和增长前景,标的估值应该在46亿朝上才显得公允。
汇顶科技2023年:总资产98.91亿元、净资产84.31亿元、营收44.08亿元。本次交易收购云英谷科技19.5605%股权,合计对价为9亿元。
III.汇顶科技
汇顶科技是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商,覆盖“传感、计算、连接、安全”四大核心业务,主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案。
最新财报显示,前三季度汇顶科技实现营业收入32.23亿元,同比增长0.82%;净利润4.48亿元,同比增长3499.30%。其中,第三季度实现营业收入9.67亿元,同比下降17.71%;净利润1.31亿元,同比下降11.82%。
平台战略
汇顶科技的指纹识别业务在全球处于龙头位置,该业务的收入占比曾一度公司营收比高达80%(2021年)。
但随着汇顶科技平台化发展战略的推进,公司产线已从指纹识别业务扩展至触控、音频、安全等业务线。
随着公司实施平台化发展战略,其触控芯片业务收入占比已经持续超过指纹识别业务,并且音频芯片和安全芯片等业务线也在推进中。2024年H1营收中,触控芯片占营收比39.13%、毛利润率52.28%;指纹识别芯片营收占比36.51%、毛利润率34.364%,其它芯片营收占比20.99%、毛利润率45.86%。
并购发展
2020年8月,汇顶科技的子公司以3950万欧元的现金对价收购德国车轨芯片企业DCT GmbH和DCT B.V.的100%这两家公司100%股权。
DCT是一家德国的无晶圆厂半导体技术公司,在大型ASIC、SoCs、FPGA、嵌入式软件和系统领域具有雄厚的技术开发实力,主要产品应用于汽车视觉系统。强大的开发团队以及超过25年的设计经验,让DCT在图像信号处理、设备互联和自主系统领域构建了强大的竞争优势。
2023财年,两家企业合计为净亏损。2024年11月5日,汇顶科技发布公告称,公司出于公司战略规划和业务布局调整,计划出售孙公司DCT GmbH和DCT B.V.的100%股权,初始交易价格为4250万欧元。
业内人士预计,本次收购云英谷,可帮助汇顶科技开拓显示驱动芯片市场。
据IDC数据,全球智能手机市场出货量已连续四个季度同比增长。同时,智能手机的市场结构正发生积极变化,AMOLED屏幕在手机市场中的份额持续提升,据Omdia数据,2024年第一季AMOLED屏幕出货量1.82亿片,同比增长39%,市占率达51%,预计第三季度市场份额将扩大至56%。
云英谷科技的手机用AMOLED驱动芯片,市占率排名大陆第一,全球第五,是多家国内品牌终端手机的AMOLED屏驱动芯片供应商。
IV.上市公司收购与基金退出
目前尚缺乏云英谷的财务数据和各投资机构的股比,也还没有做完尽调、估值和定价,难以进行估值分析,也难以测算各自退出情况。
但投资机构都是有名有姓的大机构。