2024年上半年，永辉超市的收入为377.79亿元，名创优品的收入为77.6亿元。前者多出后者300亿，但后者却通过股权收购成为前者的第一大股东，引发行业关注。
9月23日晚，一则公告震惊了不少商业人，永辉超市、名创优品两家公司分别在上交所和港交所发布公告，永辉超市第一大股东将生变。
公告显示，名创优品以约63亿人民币收购永辉超市29.4%的股权，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份。
永辉超市发布公告，披露公司第一大股东变更
本次交易完成后，公司第一大股东将变更为骏才国际（名创优品），牛奶公司、宿迁涵邦不再持股，京东世贸持股降至2.94%，至此，前期作为永辉超市大股东之一的京东目前持股已不到3%，基本放弃了永辉超市。
永辉超市股权变更示意
永辉超市卖身背后，正是因为遭遇发展困境。财报显示，永辉超市2023年营收为786.42亿元，较上年同期的900.91亿元下降12.71%；2023年净亏损13.29亿元，上年同期的净亏损为27.63亿元；扣非后净亏损为19.76亿元，上年同期的扣非后净亏损为25.65亿元。
永辉超市股份有限公司2023年年度报告
2024年永辉超市开始引入“胖东来模式”进行调改，但日子也不好过，上半年营收377.79亿，较上年同期的420亿降10.11%。上半年净利2.75亿，较上年同期的3.74亿元降26.34%；扣非后净利为2986万元，较上年同期的9933万元下降69.94%，营收和净利润持续下跌，处境依然艰难。
永辉超市股份有限公司2024年半年度报告
如今深陷运营困境的永辉，也曾风光无限。2010年，永辉超市以380亿市值荣登“生鲜第一股”。到了2013年，永辉的营业额突破300亿元。2015年，京东以43亿元入股永辉超市，持有其10%的股权，在此之后，京东又多次增持，成为永辉超市的大股东，合计持股13.38%。到2018年，永辉超市市值破千亿，成为我国首家市值破千亿的商超，同时也标志着其成为全国公认的连锁超市巨头。此后两年，永辉的业绩仍保持增长，销售额接连超越当时的沃尔玛和华润万家，领跑整个超市赛道。
好景不长，2021和2022两年，永辉超市巨亏67亿。永辉超市也从一路扩张转变为快速收缩，迎来关店潮。据永辉超市官网显示，截至9月23日，永辉超市的门店数量为838家，根据2023年财报披露的1000家门店计算，2024年年初至今，永辉净关闭了162家门店，减去上半年净关掉的57家，永辉仅在7月至今三个月时间里就关闭了105家门店。
目前南京区域永辉超市仅11家，不含即将在9月28日关闭的鼓楼吾悦广场店，2024年初至今，永辉超市南京区域已经闭店3家。
永辉超市全国门店数量 来源：永辉超市官网
面对连年亏损，永辉超市频繁出手自救。2024年上半年，永辉超市与其他传统商超一起加入了胖东来调改队伍，郑州部分分店调改之后，日营业额有了新的突破。但商业人都清楚，热闹的单店表现并不能代表永辉超市乃至整个大超市行业当下的局面，永辉超市上半年继续下滑的业绩也证实了这一点。
靠售卖小商品起家的名创优品，过去一直被戏称为“十元店”，此次接盘永辉超市堪称大手笔。网友评价：有种杂货铺收购了大超市的感觉。
有意思的是，晚上的电话会议里，名创优品创始人叶国富用了“二十年一遇的机会”这样激动的措辞，叶国富说：“大家都看不懂就对了，如果都看得懂我就没有机会了。”
在当天电话会议中，关于收购永辉，叶国富给出了以下三点原因：
首先，名创优品认为中国线下超市正面临着二十年一遇的结构性机会，永辉潜力很大。
“结构性机会”其实就是胖东来模式。在叶国富看来，胖东来模式是中国超市唯一的出路。更注重顾客体验、更尊重员工，没有会员制。在胖东来闭店20天“魔改”郑州信万广场永辉超市店后，这家平日地处偏僻客流较低的超市，在20分钟后就因为人流量太大而采取限流措施。值得一提的是，胖东来和永辉超市于同一年成立，如今却面临截然相反的命运。胖东来“魔改”了四家永辉超市后，叶国富更加坚定了可以复制的胖东来模式，并坚信沿着胖东来模式的永辉超市必将在几年内脱胎换骨。
其次，投资之后，名创优品与永辉之间将有更好的战略协同。
叶国富分享了名创优品近年完成的品牌升级、渠道升级和IP战略，但前1000名的商场中，名创优品有效的覆盖率还不够高。随着永辉调改成功，它必将成为商业地产吸引客流的最重要的品牌，名创优品可以借助这一优势实现快速升级；另一方面，名创优品也可以将自有品牌的开发积累的资源和经验优势，赋能给永辉团队。
最后，投资永辉对名创优品的股东能创造的价值也将极大。
永辉超市通过主动闭店和系统性改革，上半年实现归母净利润2.75亿元。此外，经胖东来调改后的永辉门店业绩都有显著提升，而正是这些调改的成功，让行业重新评估永辉的价值。而叶国富也看到了这个价值，称其为全球最心动的优质资产、优质机会，这将可能成为名创优品集团利润增长的引擎之一。此外，永辉超市作为线下头部的生鲜零售超市，能为名创优品补上必需品赛道的拼图，使名创优品线下零售的布局更加完善。
6月19日，按胖东来模式调改的永辉超市郑州信万广场店开业首日 来源：网络
收购消息一经公布，名创优品股价下降15%左右，看来资本市场并不看好这次收购。虽然资本市场不积极，但名创优品入主永辉超市，是实体零售领域沉寂了数年后，少有的一种正向信号！作为零售老将，叶国富长期看好中国线下零售业机会，“在所有的人都在抛弃中国资产的时候，认为中国的资产有非常大的投资机会。”叶国富这样表示。
本次名创优品直接拿出了账上所有现金（截至6月末，名创优品现金余额为62.33亿元），重仓入股永辉超市，摆脱了十元店的身份。叶国富的魄力，着实令人佩服！
南京商业地产商会智库专家苏晓晴表示：名创优品是做即时零售的，永辉是综合超市，两者业务不会形成互补关系，至于名创优品是否能协助永辉开发自有品牌产品还得观察，但永辉的经营性现金流一定是最大的障碍。
苏晓晴强调，本次永辉超市股权变更仅是一个开始，未来国内综合超市的持续震荡，调改、转让、闭店或将成为常态。
究其原因，苏晓晴认为：首先是20多年来综合超市已逐步脱离零售经营本质，转而迈向低技术含量的零售物业运营；其次是受到商业地产大发展的推动，综合超市布局过密，导致行业竞争不断加剧；最后是国内消费走弱，作为与居民生活密切相关的综合超市也受到不同程度的影响。
苏晓晴还指出，目前包括永辉在内的大部分综合超市最缺少商品经营能力，过去的低租金物业、低成本运营的舒适区已一去不复返了，路径依赖可能是传统综合超市优化调改的最大障碍。在强化零售技术的同时，以在地化的商圈定位、以质优价廉的商品经营（自有品牌），利用自身网点优势，在构建独特的供应链上与会员超市去决胜市场。
零售业就是一个循环。时代后浪推前浪，后浪永远要把前浪走过的路重走一遍。
京东、胖东来都做不了永辉超市的“白衣骑士”，与永辉在各方面有着较大差异的名创优品能挑起这个重任吗？一切有待时间验证！
编辑｜孙 益
审核 | 冯宪法
