ODM厂商三巨头华勤、龙旗、闻泰：谁更值得投资？

幽默 2024-10-22 21:13 上海

在当前的全球电子产品市场中，ODM（Original Design Manufacturer，原始设计制造商）厂商扮演着至关重要的角色。它们不仅为各大品牌提供定制化的设计和制造服务，还在推动技术创新和产品升级方面发挥着重要作用。对于谁更值得投资的问题，需要从多个方面进行分析：

1. 财务状况：

华勤技术：2023 年营收达到 853.38 亿元，2024 年一季度营收为 162.29 亿元，在三家厂商中处于领先地位。2023 年实现扣非净利润 21.63 亿元，2024 年一季度扣非净利润为 5.3 亿元，同比增长率达到 43.14%，盈利能力较强且保持着良好的增长态势。

龙旗科技：2023 年营收为 271.85 亿元，2024 年一季度营收 103.37 亿元，增长较为迅速，2023 年扣非净利润 5.25 亿元，2024 年一季度扣非净利润 0.85 亿元，同比增长 13.96%，盈利水平相对稳定，但整体规模小于华勤。

闻泰科技：2023 年产品集成业务营收 442.32 亿元，不过净利润亏损 4.47 亿元，2024 年一季度亏损幅度进一步扩大，净亏损达到 3.5 亿元。其财务状况在三家厂商中表现较差，盈利能力面临较大挑战。

2. 市场份额与客户资源：

华勤技术：在智能手机 ODM 领域占据较高的市场份额，根据 counterpoint 数据，2023 年其智能手机 ODM 市占率为 27.9%，在全球智能手机 ODM/IDH 市场份额位居第一。客户覆盖三星、联想、OPPO、vivo、小米、亚马逊等优质客户，在大客户端份额较高，为其业务的稳定发展提供了有力保障。

龙旗科技：在智能手机 ODM 市场也具有较强的竞争力，2023 年上半年全球智能手机 ODM/IDH 出货量中占据 24.9%的份额，位列第二。其主要客户包括小米、三星电子、A 公司、联想、荣耀、OPPO、vivo 等头部品牌厂商，与大客户建立了较为紧密的合作关系，但对小米的依赖度相对较高。

闻泰科技：曾经在手机代工市场具有一定的地位，但近年来市场占有率逐渐被华勤和龙旗吞噬。其客户包括三星、小米、OPPO 等，但在客户资源的广度和深度上，与华勤和龙旗相比略显不足。

3. 研发投入与创新能力：

华勤技术：2023 年研发费用为 45.48 亿元，研发费用率 5.33%，研发投入较高。在巩固智能终端中智能手机 ODM 领域全球龙头地位的同时，不断拓展新业务，在平板电脑、笔记本电脑、服务器、汽车电子、AIOT 等领域取得了显著进展，已经与多个国内知名的云厂商建立了密切的合作关系，创新能力较强。

龙旗科技：2023 年研发费用为 16.88 亿元，研发费用率为 6.21%，持续高强度投入研发。在 5G 射频等领域取得了一定的技术突破，推动了国产 5G 射频物料的快速应用和性能提升。并且在智能产品的生产制造方面不断进行技术创新，提升生产效率和产品质量。

闻泰科技：产品集成业务研发费用 26.5 亿元，研发费用率为 5.99%。在研发方面也有一定的投入，但相比华勤和龙旗，其在新产品和新业务的拓展上相对较慢，创新能力有待进一步提升。

4. 业务多元化与发展前景：

华勤技术：产品涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIOT 产品、服务器、汽车电子等多品类智能硬件，业务多元化布局较为完善。随着人工智能、物联网等领域的快速发展，华勤技术有望在多个领域实现协同发展，具有广阔的发展前景。

龙旗科技：以智能手机 ODM 业务为主，近年来也在积极拓展平板电脑、AIOT、汽车电子等业务，并且在新业务领域取得了一定的成果，如获得国际 tier1 底盘域安全件项目的定点等。但目前其业务收入仍然主要依赖于智能手机 ODM 业务，业务多元化程度有待进一步提高。

闻泰科技：除了手机代工业务外，积极拓展笔记本电脑、智能家居、汽车电子等产品代工业务，并且尝试将 AI 应用于流水线生产。然而，其新业务收入占比依然较小，业务转型和发展仍面临一定的挑战。

5. 风险因素：

华勤技术：面临着 ODM 市场规模下滑、下游终端出货波动、上游原材料价格变化等风险。此外，客户集中度较高也可能对其业务发展产生一定的影响。

龙旗科技：对大客户的依赖度较高，若大客户的订单减少或合作关系发生变化，可能会对其业绩产生较大影响。同时，其在新业务领域的拓展也面临着市场竞争和技术研发等方面的挑战。

闻泰科技：手机代工业务的盈利能力较弱，市场占有率下降，光学模组业务持续亏损。此外，国际贸易摩擦及政策限制等因素也可能对其业务发展产生不利影响。

综合来看，华勤技术在财务状况、市场份额、研发投入、业务多元化等方面表现较为突出，具有较强的综合实力和良好的发展前景，相对更值得投资。

作者简介：

小飞，90后，公众号《小飞学长》主理人。自创号以来，发表文章数千篇，累计全网阅读量上亿次。曾做过文字编辑、软硬件研发工程师以及独立撰稿人等工作，目前专注于芯片行业。业余时间酷爱阅读与写作，热衷于分享对读者有用的知识、思考、感悟和经验。关注我，让我们一起成长，向善向阳，努力突破，成就更好的自己。

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