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放松监管逻辑
特朗普政策有五个核心主张，按其重视程度排序为：
1、减税：主张将之前的减税政策永久化，并进一步降低企业税率至15%。
2、放松监管：放松了金融、环境、劳动等领域的监管，以减少企业的合规成本，提升市场的自由度。
3、贸易保护主义：挥舞关税大棒，对所有进口商品征收关税。
4、鼓励传统能源，限制对新能源的补贴。
5、降低财政赤字与通胀。
从这几点可以看到，他要做的事（第1、2、3、4）和想达到的目标（第5），有一系列的矛盾，其中最明显的是三大矛盾：
1、加征关税与控制通胀的矛盾
2、驱逐非法移民与控制通胀的矛盾
3、减税与降低财政赤字的矛盾
由于共和党已控制了两院一宫，特朗普成为近些年“权力最大”的总统，但仍然受到共和党内的约束，实施也不会一帆风顺，所以我觉得对于利好行业需要看那些不怎么冲突的目标，其中最重要的是第二条——放松监管。
之所以认为“放松监管”的利好最明显，因为这些政策不会触及其他利益阶层，只需要考虑法律层面，而“放松监管”是共和党的传统目标，建制派更加认同，其通过的可能性很高。
放松监管一共有三大利好方向：
最利好的是金融，“放松监管”利好资本市场活动，再加上降息和降低企业所得税，利于企业并购活动的加速。由于金融行业的90%的收益来自美国国内，在特朗普的上一个任期，金融业成为公司税改的主要受益行业之一。
特别是社区银行等小银行，可能更受益，由于监管成本等原因，大多数社区银行都将被排除在巴塞尔协议III之外，特朗普在第一次当总统时颁布的规则，实际上改变了标准，这将有利于未来两年内银行业的并购活动。
还有加密货币或数字资产监管方面，特朗普明确表示会用一个对此更加开放的人来取代现任的美国证监会主席——现在的这个人可谓是数字货币的“全民公敌”。
第二个受益的行业是信息技术，特别是AI应用，一方面，共和党对反垄断不如民主党热心，加上IT巨头改变了一边倒支持民主党的立场，以及特斯拉成为第一大功臣，巨头的监管环境会改善；另一方面，特朗普大规模驱逐非法移民的做法，以及压缩政府开支的做法，都会加剧国内的劳工短缺，也会让AI应用加速。
其中，更利于中小科技公司，这也与并购放松监管有关，股票市场新上市公司的数量在过去15年里减少了一半左右，因为成为上市公司的种种监管要求让很多公司的管理层觉得还不如不上市，导致科技巨头发展并主导了自己的市场。
第三个利好的行业是生物技术和医药行业。
首先，生物医药是一个中小企业逆袭的行业，也会受益于并购监管的放松。
其次，生物医药非常依赖融资环境，降息的阶段，市场主要的机会是过去被高利率压制行业的估值修复，比如医药和金融。
最后，随着降息，随着之前的一系列并购发生效果，以生物医药为核心的医药保健行业的业绩弹性，在2025年将是标普一级行业中弹性最大的。
而且，特朗普政策对生物医药的利好，在之前的特朗普交易中体现得不如科技、数字货币和金融，还有很大的空间。
不过，对于没有美股账户的投资者而言，除了美股医药类ETF外，另一个选择就是港股的医药ETF，比如恒生医药ETF（159892），因为港股头部公司大部分都是与美股医药龙头业务关系密切的创新药和生物技术企业，股价和估值跟美股生物医药板块的关联性比科技股更强。
创新药的国内需求也有政策拐点的迹象，国家医保局近日与财政部联合发文，解决医疗机构资金压力，预付金制度可以有效纾解医药领域的三角债问题。相比美股医药这两年一直跟着大盘上涨，恒生医药ETF（159892）或将出现一个政策性的逢低布局窗口。
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