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为什么险资偏爱国央企高股息？
短短几天，中国股市大变天，一口气涨了36%，又回调了10%+，未来能不能在这个位置稳住、再上一城呢？从资金面的角度看，我觉得关键看保险公司的入市意愿。
从资金面的角度，本轮股市第一波大涨影响比较大的是流动性支持政策，一个是证券、基金、保险公司的互换便利，一个是股票回购增持的再贷款，但这些新政策开展起来需要时间，远水解不了近渴。
真正特别需要注意的是险资，因为这是今年唯一的新增资金，而且属于高层希望看到的“耐心资本”，在引发本轮暴涨的“三巨头”发布会上，金融监管总局李局长特别对保险资金入市指出明确要求：
一是扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度。
二是督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资。
三是鼓励理财公司、信托公司加强权益投资能力建设，发行更多长期限权益产品，积极参与资本市场，多渠道培育壮大耐心资本。
这三条看似没有新的东西，实际上对险资入市的影响巨大，特别中是第二条。
保险今年买了大量的长期国债，导致长债利率一路下跌，甚至引发了央行的干预，但就算是30年的长期国债，利率也就是2.3%左右，还是覆盖不了以前发的高利率的保单，保险公司的投资要获得更高的收益，权益投资比例是一定要增加。
但保险公司买股票，有一个实际的障碍，就是保险业新会计准则对亏损股票的会计处理的规定，让保险不敢多买。
新会计准则到底是怎么回事呢？
大家可以先思考一下这个问题，为什么保险公司一直偏好买高分红的公司？
在原会计准则下，保险买入股票后，以买入价为成本入账，如果股价发生下跌，并不会影响利润，只有卖出后，才会体现利润。所以如果股票被套，不卖出，只要有分红，利润上都是正的，而且分红还可以提供保险运营的现金流，这正是保险公司一直偏爱红利股的原因。
但新会计准则下，持有股票正常要按市值计量，涨跌都体现在当期利润上，这么一来，保险公司买股票就要小心了。但是，会计规则也留了一个口子：如果你买的股票不是以交易为目的的话，放在OCI（Other Comprehensive Income）账户里，就可以把股价的涨跌计入其他收益，不影响当期利润。
“不以交易为目的”，当然就是长期持有，保险公司不能随便卖OCI中的股票，那对股票的选择就至少要符合两个条件：
1、现金流稳定，有持续分红能力，提升保险公司的利润水平
2、可以长期持有的高确定的品种，主要是央国企中具有一定垄断属性的公司
但问题在于，如何界定“不以交易为目的呢”，所以这个会计新规在执行上并不统一，在某保险上市公司与股东的交流中，高层解释当前的问题：
大型的央国企分红非常好，底层现金流非常的稳定，业务也非常的好，市场估值PE、PB都非常低，股息率非常高，股价潜在的抗跌性就很好。银行、能源、电信行业的央国企股票基本会占到我们权益类资产的一半左右。
但如果这类资产出现市价的大幅波动，我们是否就要因此而做组合的大幅调整，以平滑我们净资产端的收益波动？如何使得我们的负债和资产都产生稳定性，并在会计上体现出稳定性，……还是可以在会计处理上更“稳”些，更能反映我们组合强稳定性的特征和需求，这也是我们期待的突破。
鼓励保险公司入市长期投资的实质性政策，即之前在国寿和新华试点的成立私募基金用成本法买股票、利息入账的政策，这一次的“三巨头”会议，也提及这一点，相信之后会推广到所有保险公司，让保险公司成为真正长期持有股票的“耐心资本”。
所以，今年以来被市场重新认识的高股息板块，并非是市场风格的昙花一现，而是未来与“成长股投资”并驾齐驱的赛道，机会还很多。
特别是股息率更高，国央企集中的港股，经过一年的持续买入，目前定价权已经掌握在内资——主要是险资——手中。
比如港股央企红利ETF（代码：513910），跟踪“中证港股通央企红利指数”，选出的企业近一期前十大为：
随着国央企的市值管理和投资者回报管理才刚刚开始，分红力度还将会持续提高，并且随着美联储的降息预期，海外无风险利率也将下降，提供更多的股息率下降空间。
这个板块的一致性强，用ETF的形式投资，既简单，收益也能不落后于指数。
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