这一次大A的牛熊变化着实出忽意料，却又着实充满浓浓的熟悉味道。
可谓是变化之外，预料之中。
这里就微复盘一下，另外也微展望一下未来，以飨读者朋友们。
其实关注【幻海修思录】的朋友一直知道幻海的观点，早在22年时，就认为政府会进行大力的财政刺激来补帖居民端。可惜，一直等不来；23年5月时又期待了一次，接着被打脸，等来了【人民的金融】理念；24年6月时，经济全面下滑，再期待了一次，接着被打脸。迎来的是金融行业严厉整顿和新治理改革体系。
但到了9月，经济数据已经非常严峻。9月12日时，不禁写下一文：
如果领导层是因为对外或对内的政治原因一直不肯使用这第三个锦囊，那么就有希望，可能就在等待一个时机。但时间越拖，悲观预期越严重，所需要的刺激能量就会越大。那么掐指计算，这个转折的时机就会不远了。
幻海君，公众号：幻海修思录如何避免自我实现的经济大衰退
事情终于开始起变化。首先幻海注意到，有些号居然敢大胆的质疑国内的经济政策了，关键是，还能发表出来。
然后看到达里欧发言又被报道了，桥水和GIC对中国经济的讨论可以被广泛传播了（他们讨论的内容，其实没啥新意，幻海这一年来一直在写的就是这些观点吧...)
然后就是体制内学者发话建言调整。
然后就是9.24金融三巨头发言。但其实超预期的只是金融资产支持层面，只是对保险配置的国企价值资产是实质有利，对其它资产还不一定。9.25的回调也显示市场的犹豫谨慎。
但晚上大领导紧急开会定调，确实释放出坚定的信号。【干字当头】琅琅上口，就连远在万里的对冲基金David Tepper也抓紧时间翻译成老外听得懂的【Whatever it takes】，然后被各类首席出口转内销，来证明外资急切入市的态度，烘托股市气氛。当天A股和港股均大涨。
三根阳线改变信仰，群众被调动起来了，大家都怕错过牛市，都知道越早买风险越小，都想在节前建仓。周五27日，周一30日，股票市场急剧升温：所有有逻辑、没有逻辑、有基本面、没有基本面的股票均顶格大涨。创造出一个个奇迹日，交易达到2万亿以上的天量。
十一期间，美股中概股和港股续写传奇，继续被资金推动大涨。海外各投行热切参与讨论，高盛更是列出十大看多理由。节日期间开户数量爆涨的信息也在坊间被不断的热传。
新老股民都在摩拳擦掌准备大干一场，好像晚了就错过了挣钱的高铁。
而这时其实是幻海认为最该警惕的，并写下一文，给有缘人提个醒：
A股归来，还是博弈市。
如果你的收益来源是去挣与别人博弈，那么最重要的就是研究交易对手的行为。不要预设立场，不要预判，要快速敏捷应对！
螳螂捕蝉，黄雀在后。在你盯着准备杀入的新股民，准备割他们韭菜的时候，自己却早已经在外资对冲基金和国内游资的算计之中了。
10月8日，开盘涨停，随即港股开始迎来无情的抛压。如果已经做好了预案，这时就是快速减仓止赢的时刻。这时你已经知道外资对冲基金选择了兑现，大小摩高盛的吹票报告已经被他们丢到垃圾筒。（这里我们还没有证据表明外资看多研报是为了掩护外资基金撤退。但一定要留个心眼，外资研报，不代表外资资金的观点。）
在我看来，发改委的发布会低于预期并不是核心原因。因为以当时预期的热度而言，怎么样都不会高于预期的。股价在高位时，资本哪时摔杯为号才是关键。
随后的故事大家都知道了，10号央妈放出互换便利落地的消息后市场高开低走。11号，得知周六财政部接棒发布会之后，继续缩量下跌。市场已经从贪婪走向恐惧。
这就是大A熟悉的味道，到处充满博弈。
基金缺乏受托责任，券商研究不甚专业。
草根媒体中更是充斥着无数妄言的民科经济学家，宣扬着逢中必赢，为国持股。
中国股民真是太难了，堪比唐僧西天取经，要过九九八十一难！
（这里发个心愿，挤出时间写一个系列，说说股民要盈利一路上要打过的各路妖魔鬼怪吧。）
那么重要的是，现在怎么办？NOW WHAT？
首先来上数据。推测一下究竟是谁减的仓？
数据显示，8号9号，个人投资者跑步入市的同时，机构实际上是减仓的。新开户股民也并没有斥巨资入场。ETF在8-10号是流入的，11号也大幅流出。融资余额也从9.24快速上升2万亿后，在10.8日之后不再增长。
看吧，掌握大钱的专业机构真实的想法普通散户是无法看到的。这也是为何股市的走势总是与大多数人的观点不同。
然后，来看看财政部的政策内容。由于是微展望，这里省去几千字。大体情况如下：
中央加杠杆的态度超预期
大规模化债托底力度超预期
专项债用于土储超预期
专项债收购存量房符合预期
补充银行资本金符合预期
消费生育补贴等刺激政策低于预期
最后再来看一下技术面的K线。创业板向下的俯冲势头还是很强。上证、沪深300和A50还算好一些，但也显然抛压还未释放完毕。可能是由于11日窗口指引再出限制相关。
那么综合来看，短时间再度V上去困难。接着A下来，也有支撑。
最后再微展望一下中期情况。
这次大A节后遇阻多少与对岸加息预期再起有关。是否美国某些部门真的因金融战来篡改经济数据引导资金预期？历史可能永远也没有真相。我们提防着就成了。指望美国降息资金大规模回流A股，这并不现实。
不要把期待寄托在对手身上。中美虽然可能和平共处共治天下，也必然是长期的竞争对手，就等着对方露出破绽。
不但不能寄希望于美国快速降息扩表，而且还要防范美国大选的外溢风险。虽然美国不论哪个党赢，中期对华政策都不会有太大差异，但大选期间还是有很多突变的可能导致资金降低风险偏好的。
因此最重要的：打铁还需自身硬，大涨还靠经济撑。领导们不能再口惠而实不至了。光靠炒A股是不能带动中国经济的。动物精神有积极的一面，更有消极的一面。扎实惠及民生，多花十万亿，只要是用之于民，对国家长期也有益的。
因此，中期我们设路标的点，还是财政刺激是否足够能激活经济。不能只看股市涨了，就认为刺激有效了。股市随时可以跌回去。而真正看的是CPI、PPI是否涨了？消费总额是否增长了？货币乘数是否上升了？失业率是否下降了？居民工资是否增加了？
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