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今日概览
长江宏观 | 穿越短期扰动，就业降温主线未变——10月美国非农就业数据点评 | |
长江煤炭 | 平煤开启回购序幕，增量资金回流煤炭仍有配置价值 | |
长江地产 | 边际上最困难的时候正在过去——房地产行业周度观点更新 | |
长江家电 | 如何看待当下家电行情及龙头估值演绎？ |
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今日重点推荐
2024.11.04
宏观 | 于博
穿越短期扰动，就业降温主线未变——10月美国非农就业数据点评
2024年10月新增非农大幅转弱，私人部门就业成主要拖累。失业率略有抬升，其中永久性失业人口明显增加，再进入劳动力市场的人数增加、新进入劳动力市场的人数却减少，整体的劳动参与率和就业率回落，指向美国劳动力市场继续降温，但降温程度受天气等短期因素所模糊。服务业多数部门时薪环比有所抬升，整体指向核心服务通胀压力仍在，但上行风险较小。总的来说，我们认为美国就业市场缓慢降温的主线未变，预计11月数据将改善，同时通胀也仍有粘性，因此美联储或仍将继续温和降息，下周议息会议上美联储降息25BP更为合理。
风险提示：美国通胀存在超预期的可能性。
摘自：《穿越短期扰动，就业降温主线未变——10月美国非农就业数据点评》
对外发布时间：2024/11/02
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
煤炭 | 肖勇
平煤开启回购序幕，增量资金回流煤炭仍有配置价值
10月30日，平煤股份发布回购公告，开启了煤炭公司“增持回购再贷款”序幕。我们认为，考虑到增持回购再贷款叠加险资OCI账户的配置需求或持续为高股息煤炭股带来增量资金，稳健型煤炭红利股仍适合充当投资收益的坚实底盘，因此后续随着政策预期趋于理性、宏中观数据进入验证期，资金有望逐步回流，煤炭板块仍有配置价值。后续可持续关注可能进行“增持回购再贷款”的公司。
风险提示：1. 经济承压影响下游需求风险；2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
对外发布时间：2024/11/03
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：肖勇 SAC编号：S0490516080003
地产 | 刘义
边际上最困难的时候正在过去——房地产行业周度观点更新
大趋势级别的反转还需要时间和增量超常规政策，但行业边际上最困难的时候可能正在过去。1）量的角度，无论全国还是百强，今年Q4起的基数都明显偏低，10月份销售也已同比转正，即便未来一段时间销售边际不及10月，但至少同比降幅显著收窄甚至正负零是可预期的；2）价的角度，大城市短期企稳问题不大，急跌阶段正在过去，相对充分的换手也可保障风险分散化，无论重置冲本还是租售比而言，小城市绝对房价都不高，调整的时间和空间也相对充分，只是流动性偏低导致定价明显分化；3）稳地产对于稳内需意义重大，政策环境仍会持续宽松。
风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。
摘自：《边际上最困难的时候正在过去——房地产行业周度观点更新》
对外发布时间：2024/11/03
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001
家电 | 陈亮
如何看待当下家电行情及龙头估值演绎？
近期A股市场走势较强，家电板块在政策加持下表现同样亮眼，通过我们对过往大涨的复盘，家电行情在节奏上与大盘较为相似，且相对收益突出，其中白电子行业表现最为优异。在此基础上，本次家电龙头估值突破15倍主要由政策主导，与2019年较为类似，可持续性或比较强，建议对宏观政策及家电以旧换新政策推进情况保持密切跟踪。
风险提示：1. 宏观经济波动风险；2. 原材料价格波动风险；3. 贸易环境变化带来的市场风险；4. 市场竞争加剧导致盈利回落的风险。
摘自：《如何看待当下家电行情及龙头估值演绎？》
对外发布时间：2024/11/03
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：陈亮 SAC编号：S0490517070017
电话会议
近期回放
1
行业：机械 时间：2024.11.03
主题：长江周机汇：10月通用设备景气跟踪及气体行业观点
2
行业：建材 时间：2024.11.03
主题：10月最受关注的重点研究：深度研究：此轮建材行业弹性如何？2024年VS 2014年
3
行业：金属 时间：2024.11.03
主题：10月最受关注的重点研究：深度研究：底部的钢铁，向上的预期几时兑现？
4
行业：金工 时间：2024.11.03
主题：10月最受关注的重点研究：市场分化后的选择
5
行业：计算机 时间：2024.11.03
主题：“树“说计算机（第115期）：计算机行业2024三季报业绩综述：降本成效渐显，需求修复已在途中
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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