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今日概览
长江固收 | 资金面边际收紧，临近季末或将继续承压——流动性和机构行为周度观察 | |
长江金属 | 联储降息落地，配置黄金铜铝 | |
长江食品 | 白酒行业深度复盘系列一：行业发展驱动，由量向价，从外至内 | |
长江计算机 | 工信部发文促进工业软件更新换代，有望带来增量需求 |
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今日重点推荐
2024.09.24
固收 | 赵增辉
资金面边际收紧，临近季末或将继续承压——流动性和机构行为周度观察
上周（9月16日-9月22日）央行在公开市场净投放资金，但资金利率仍有所收紧，本周还将迎来逆回购到期高峰，将到期约1.8万亿元。上周政府债净融资规模小幅回落，本周则将放量净融资约9436亿元。上周同业存单到期收益率均有所上行，短端上行幅度更大，同时，净融资额由正转负，平均发行期限略有回落。上周银行间债券市场杠杆率测算约为107.19%，继续回落，整体保持在历史较低水平。上周大行净融出余额继续下降，货币基金净融出余额继续上升；大行净买入短端国债力度减小，净卖出长端国债规模与上上周大致持平，但净卖出期限更长。
风险提示：本文相关数据统计、计算、测算可能存在误差。
摘自：《资金面边际收紧，临近季末或将继续承压——流动性和机构行为周度观察》
对外发布时间：2024/09/22
本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003
金属 | 王鹤涛
联储降息落地，配置黄金铜铝
联储降息提振海外经济预期，铜铝价格反弹。联储降息50bp有助于提升美国经济软着陆预期，上周工业金属商品价格继续反弹。1）联储降息50bp略好于市场预期，有助于提振美国经济软着陆预期，美债与原油上行或可印证；2）国内虽有政策刺激消息，但暂无政策出台，内需预期整体偏弱，国债期货上涨与钢铁期货下跌或可印证。降息50BP超预期落地，落地后金价仍维系强势，权益端降息兑现金价下跌担忧消除，黄金股开始启动修复，重视当前黄金股弹性。
风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。
摘自：《联储降息落地，配置黄金铜铝》
对外发布时间：2024/09/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
食品 | 董思远
白酒行业深度复盘系列一：行业发展驱动，由量向价，从外至内
白酒行业景气的驱动因素上，大体可以切分为2009年前投资驱动为主、2019-2014年混合型驱动、2014年后居民消费提升驱动三段。与此同时量增转为价增，改善从需求走向供给。未来短期看，行业或处于类似于2015年的供给驱动改善阶段；中期看，白酒行业的周期性将继续存在，但β的作用正在减弱；长期看，集中分化将会延续，供给端逻辑将成为行业投资的主线。
风险提示：1. 宏观经济波动导致需求修复不及预期；2. 市场价格大幅波动导致渠道积极性受损；3. 行业竞争加剧导致公司盈利能力受损；4. 消费升级进程不及预期等。
摘自：《白酒行业深度复盘系列一：行业发展驱动，由量向价，从外至内》
对外发布时间：2024/09/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：董思远 SAC编号：S0490517070016
计算机 | 宗建树
工信部发文促进工业软件更新换代，有望带来增量需求
9月20日，工业和信息化部办公厅发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》（下简称“指南”），涉及石化化工、钢铁、有色金属、建材、汽车、工程机械、重型机械等在内的27个行业。指南重点提及工业软件领域设备更新，要求到2027年要完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。此次政策内容涵盖全链路、多类型、多行业，进一步明确工业软件更新换代趋势。长期视角下我国工业软件行业仍处初步渗透阶段，设备更新、国产替代等大背景下工业软件市场扩容是必然趋势，建议关注国产工业软件厂商。
风险提示：1. 政策推进不及预期；2. 下游需求不及预期。
对外发布时间：2024/09/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：煤炭 时间：2024.09.23
主题：从煤企“在建工程”看未来行业供给弹性收敛
2
行业：地产&非银&银行 时间：2024.09.23
主题：长江大金融·周一有约124期：再论政策预期和红利价值
3
行业：军工 时间：2024.09.23
主题：航材股份：先进航空材料产业化布局，飞发双卡位稀缺龙头初显
4
行业：煤炭 时间：2024.09.23
主题：越思日想第25期：周热点：降息对煤炭有何影响？
5
行业：零售 时间：2024.09.23
主题：社零风向标第31期 - 跨境电商：行业进入2.0阶段，优质龙头崛起
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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