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今日概览
长江宏观 | 厘清四本账分工定位——秒懂财政系列1 | |
长江交运 | 持仓回落风险偏好提升，增配高景气和高弹性——交运行业2024Q3基金持仓分析 | |
长江地产 | 什么是有效的房贷利率？——房地产行业周度观点更新 | |
长江计算机 | 持仓略有回升，景气修复曙光初现——计算机行业2024Q3基金持仓分析 |
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今日重点推荐
2024.10.28
宏观 | 于博
厘清四本账分工定位——秒懂财政系列1
本篇报告为“秒懂财政”系列的第一篇，主要介绍当前我国政府四本账的功能定位及收支情况。一般公共预算是对以税收为主体的财政收入，安排用于保障和改善民生、推动经济社会发展、维护国家安全、维持国家机构正常运转等方面的收支预算。政府性基金预算则以土地出让相关收支为主，专项债、特别国债亦纳入政府性基金预算管理。国有资本经营预算是对国有资本收益作出支出安排的收支预算，利润收入是主要收入来源。社会保险基金预算反映了各项社会保险基金的收支情况，相对较为独立、不得用于平衡一般公共预算。
风险提示：1.历年预算科目列示或有差异；2.统计口径偏差；3.政策制度发生变化；4.政策力度及效果不及预期。
摘自：《厘清四本账分工定位——秒懂财政系列1》
对外发布时间：2024/10/26
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
交运 | 韩轶超
持仓回落风险偏好提升，增配高景气和高弹性——交运行业2024Q3基金持仓分析
2024Q3交运行业在所选口径公募基金重仓占比环比下降，宏观政策预期转向，市场风险偏好回升，景气成长板块获得增配，内需相关性较高的航空、机场、油运板块持仓比例并未提升，防御性板块铁路及公路减配。北向资金投资风格迥异，增持航运、港口、高速板块。
风险提示：1. 观经济大幅波动；2.油价及人工成本大幅上升；3.欧洲对俄罗斯油品制裁取消。
摘自：《持仓回落风险偏好提升，增配高景气和高弹性——交运行业2024Q3基金持仓分析》
对外发布时间：2024/10/27
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
地产 | 刘义
什么是有效的房贷利率？——房地产行业周度观点更新
当前名义房贷利率已处历史低位，核心问题是什么水平的房贷利率可能是有效的？可以从三个层次去观察。一是房贷利率折扣，即全国平均房贷利率与基准利率之比，当前折扣已好于2014年周期，但仍不及2008年周期。二是“净租售比+房价预期涨幅”与名义房贷利率的比较，房价预期涨幅明显承压，可能需要名义房贷利率更接近净租售比才会有效。三是实际房贷利率，2009和2015年房价快速回稳，当时实际房贷利率最低分别降至负和零，海外样本也有类似经验，当前我国实际房贷利率仍不低，后续还需进一步增量政策。
风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2.政策进度和效果低于预期。
对外发布时间：2024/10/27
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001
计算机 | 宗建树
持仓略有回升，景气修复曙光初现——计算机行业2024Q3基金持仓分析
2024Q3长江计算机一级行业基金重仓持股的市值总和约315.4亿（2024Q2为261.8亿，环比提升约53.6亿），对应计算机持仓占比为2.0%，环比2024Q2提升0.2pct，但重仓超配比例仍处历史极低值。过去有效需求不足是板块核心矛盾，受益于政策发力提振宏观预期，多数板块迎来增配，景气修复曙光初现。展望未来，强预期、弱现实后板块或走向分化，关注结构景气赛道：国产算力、财政IT、大信创。
风险提示：1. 人工智能相关产品落地不及预期；2.下游客户信息化支出修复不及预期。
摘自：《持仓略有回升，景气修复曙光初现——计算机行业2024Q3基金持仓分析》
对外发布时间：2024/10/27
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：机械 时间：2024.10.27
主题：长江周机汇：从车机船到风光锂
2
行业：金属 时间：2024.10.27
主题：不鸣则已，一鸣惊人 - 氧化铝之四问四答
3
行业：计算机 时间：2024.10.27
主题：“树“说计算机（第114期）：持仓略有回升，景气修复曙光初现 - 计算机行业2024Q3基金持仓分析
4
行业：科技 时间：2024.10.27
主题：下注未来 - 当前时点如何看待科技股
5
行业：宏观 时间：2024.10.27
主题：“秒懂财政：从入门到精通”系列电话会 - 起底：专项债前世今生
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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