事件：北京时间6月28日9点，拜登和特朗普在CNN举行了2024年大选首场辩论。特朗普的综合表现显著占上风，精神状态和辩论技巧等都更胜一筹。
1、从年龄、精力等体感角度看：
两位均完成本次辩论活动，拜登的身体问题并未出现较大影响，不过两位的体力活力相对四年前均略有下降，特朗普的临场反应及体力状态仍略胜于拜登；此外，两位辩论前没有握手，进一步打破延续多年的传统；
2、从辩论话题及内容看：
辩论议题集中在经济、医保、外交、移民等问题。 拜登主要强调其经济政绩，主张对气候变化采取积极行动，采取更严格的枪支控制措施、保护堕胎权利；特朗普则集中批评拜登的政策，重申了废除奥巴马医改、使用化石燃料、加强边境控制及反对堕胎的立场。
第一， 本次辩论议题涉及堕胎、移民、财政、通胀、经济增长、气候变化、地缘政治等多个热点话题。话题及问题设置多数有明显指向性；
第二， 在几乎各个问题上，两位候选人均针锋相对，互相指责，控诉对方政策的负面影响。不过本次辩论流程上考虑了此前的拖延时间等问题，主持人多数及时打断候选人发言，辩论流程整体顺畅。整体来看，特朗普发言时间较拜登多5分钟左右；
第三， 两位均没有提及主要的增量政策内容，并且积极争取摇摆州选民支持。例如特朗普重点强调自己“拯救了美国的钢铁行业”，拜登则在移民、堕胎问题上迎合选民，并在通胀、阿富汗撤军方面解释回应社会各界关切话题。
第四， 两位的政策主张基本延续此前主基调。
3、从市场反馈看：
随着特朗普辩论表现占优，美元、美债收益率均上涨，表明市场预期特朗普若上台，或将支撑强势美元。辩论开始后，特朗普的优势逐步显现，截至辩论结束，美元指数上涨0.4%至106.7；10年美债收益率上涨1.6BP至4.3%；股市则反应平平，标普500期货小幅下跌0.04%，纳指期货微跌0.01%。
向后看，为扭转劣势，民主党或加快政策推进步伐。截至6月25日，特朗普支持率46.5%，拜登支持率45.2%，特朗普领先1.3个点；主要摇摆州当中，特朗普支持率继续领跑。距离大选已不足5个月，民主党或加快政策推进步伐，包括加速推进学生贷款补贴、地产支持计划等，下半年仍需关注美国财政扩张的可能。
下一次辩论时间为9月10日，由美国广播公司（ABC）主持。
【关于大选对宏观的影响】
1、财政政策：无论谁当选，都会采取积极的财政政策，这点是毋庸置疑的，选举的时候吹了一堆的牛逼，总要兑现一些。
差别在于能否做到Sweep，也就是统一的ZF（总统+众议院+参议院全胜），如果做不到，财政开支方面肯定低失业率的情况下，过强的经济容易导致通胀水平居高不下。
简单来说，从这一点出发，美元走强和美债收益率走高是大概率事件，而对通胀方面的影响则需要看政策刺激程度，至于对股市的影响，还比较难以回答，还要看宏观整体的story line，在低通胀，经济差的时候，积极的财政政策是好事，但是在通胀并未回落至安全区间，劳动力市场偏紧时，就是一个偏中性的东西，正反两面看都可以有view。
2、税收和监管政策：Trump的立场是减税（维持现有的个税和司税）+ 放松监管 + 传统能源；拜登以及民主党的立场是加税 + ESG。
3、贸易和关税政策：两党都支持M国的再工业化。
在关税方面，Trump已经喊出了10%的全面进口关税的口号，目前还不清楚这将如何影响现有的美加墨协定以及现有的对中国的关税，但从方向性来说是确定的，即一个更加广泛的关税限制。
预期的影响包括：i) 强美元 ii) 进口产品成本提高，通胀魅影再起，美债收益率易涨难跌 iii) 投资者开始担心各经济体的成长性，同时受到强美元和美债收益率压制，股市下行，尤其是新兴市场资产。
4、边境政策：这点大家应该都不陌生，2016-2020年美国的移民政策是明显收紧的，Trump也在墨西哥边境修筑了边境墙。
收紧的移民政策将使得劳动力市场结构性失衡进一步加剧。
5、美联储和货币政策：大家主要会担心美联储的独立性，特朗普政府经常公开地对美联储立场发表意见，包括他最近说2026年不会任命鲍威尔担任主席，市场担心美联储可能会受到更多的政治干预，这种担忧通常会推动通胀风险溢价上升和收益率曲线变陡。
6、地缘政治：Trump的立场是“M国优先“，在一些非核心利益领域会进行战略收缩，比如减少在俄乌战争的投入，减少对乌克兰的支持，利好俄罗斯，俄罗斯相关的资产或会受益。
7、最近有所变动需要打补丁的内容有:
i)Trump和Biden都支持加密货币。
ii)Trump对于移民政策似乎有一定的松口，近日特朗普一反常态的表示应该允许美国大学毕业的外国人获得绿卡。
