事件：特斯拉股价连续两日强势，走出独立行情；Tesla AI官方X账号今天披露AI路线图。
1、过去一段时间，特斯拉走势与纳指及英伟达高度相似；但本周在纳指和英伟达回调之际，特斯拉走出独立行情。利好包括8月中国交付数据、推送ASS智能召唤等，但我们认为核心原因还是对10月10日robotaxi发布的预期升温。
2、我们再次提示：众多催化剂在酝酿，包括10.10 robotaxi、FSD订阅率上升、FSD入华入欧、机器人及廉价车的增量信息等。同时，这两天的独立行情，有助于缓解我们此前对纳指及英伟达下行风险对特斯拉影响的担忧。
3、不考虑美股风险的条件下，特斯拉有明确的催化剂（10.10 Robotaxi、FSD入华入欧、订阅率突破；机器人/新车型等），且股价并不算高（7000亿美金/220美元附近）；随着日期临近，在10.10之前看好股价震荡走强，这个大方向很清晰，只是愿意承担多大波动的问题。而今天官宣FSD的路线图，进展超预期，预计将加快情绪升温，针对10.10的炒作提前。
4、特斯拉在今天公布了其FSD未来半年左右的规划。9月预计推出FSD V12.5.2（9.3已推出V12.5.3，怀疑推文有误），平均介入里程是目前的三倍，智能召唤（9.3已推出），cybertruck FSD和高速端到端化；10月实现特殊场景下的泊车、驶离和掉头，并推出FSD V13，平均介入里程再增加6倍。25年Q1FSD落地中国和欧洲，目前在走申请流程。
- 24年10月推出V13：超预期，我们原预期在10月推出V12.6以适配robotaxi，V13原预期在25年Q2-Q3推出。
- 25年Q1入欧：超预期，我们原预期乐观在25年Q1，保守在25年Q2-Q3推出。
- 25年Q1入华：符合预期，我们原预期在24年内解决实质性阻碍，25年Q1有望正式上线。
5、官方披露路线图这件事本身就很超预期，反映马斯克一贯的激进风格，可视作较乐观的指引。预计导致市场情绪升温，针对10.10的炒作提前。本次增量信息主要涉及FSD，情绪较好可能扩散至更多T链和机器人链标的。
6、目前版本，安全介入里程在200-350英里左右，推算出V13版本的安全介入里程可以达到近5k英里，合8k公里（此处采用叠算，特斯拉官方没有指出参照标准）。waymo通过堆砌感知硬件+高精地图方案，目前的安全介入里程约为3w英里。从FSD的迭代速度来看，#25年将是Robotaxi上路甚至商业化的元年。
7、若中国与欧洲开通FSD，届时将有超过600w辆配备HW 3.0以上硬件可以运行FSD的车辆。特斯拉可以快速积累行驶数据，并反哺进一步加快模型迭代速度。L4无人驾驶时代正加速到来。❗持续关注10.10Robotaxi发布会。
8、股价方面，仍需考虑美股宏观不确定性。我们对美股风险有比较高的警惕，尤其目前和10.10之间还隔着9.17-18的美联储议息会议，而特斯拉对流动性敏感。因此，建议投资者评估美股风险，以及考虑如何对冲。
