摘要：
备货的首批订单量指引为整体 9500 万部手机。这些数据是由 A 客户提供的 forecast，各型号分配给富士康、伟创力等 ODM 厂商，然后下发到零部件厂商。针对的出货时间周期是 8 月到 10 月期间。目前确定的 forecast 是 9500万部为所有 ODM 厂商至 10 月底的出货加总。至于明年上半年的发货量现在暂还没提供预期。其实目前 iPhone15 销售量仍在上升，市场潜力大，所以今年 iPhone15 备货量反而高于去年。
就手机结构件的新增量而言，A 客户计划将散热性能再提高一倍，会再增加石墨、纳米晶这两种主要解决手机发热的材料。目前这种散热方案正在 iPhone16 上打样，但还没有在实际方案中增加石墨和纳米晶。预计 iPhone17中会采用该材料。iPhone16 目前采用的是 0.25 毫米石墨片和铜箔组合的散热方案， 即铜箔的一面附有石墨片，其中石墨用于散热，铜箔用于导热。而 iPhone17 则计划在铜箔正反两面均附石墨片。在升级的散热方案中，导电胶、石墨、铜箔、纳米晶分布在不同位置来进行散热功能，四个材料最终组合价值大约为 2 美元。而目前iPhone16 机型整体方案中除了导电线圈、导电泡棉、 DOM 片，还没有其他新增。iPhone17 方案将在 8 月底 9 月初披露，届时会确定是否会实际应用该散热方案。目前每台设备的散热部分成本大约在 2-2.5美元之间，如果 iPhone17 应用目前试验散热方案，一套价格会增加一倍到两倍，预计在 4-5 美元左右，相关厂商在散热方面营收方面可能将增长 150%。
Q：今年 iPhone16 相比 iPhone15 单机价值增幅如何?结构件新料号大概有哪些？
A：估计今年 iPhone16 单机价值增幅至少达到 30%。新料号包括快充导电线 圈、双面胶材料、触摸按键模块等。其中触摸按键模块这部分是替代原实体Home 按键所产生的新料号。以上料号目前由恒铭达和领益共同供应，估计领益占 60%份额，恒铭达大概 40%。
Q：从 iPhone16 的备货情况看，结构件有哪些料号份额改变？
A：恒铭达那边负责的产品主要涉及到其五金件，胶带类，框胶，即导热系列和保护膜系列。与 iPhone15 对比，新增了导电项目，这块作用是让所有电压通过主板内各零件串通起到导电作用，由外部 220V 转至主板内部的 24V 与 48V。导电项目包括导电布、导电泡棉。这部分是领益那边转了部分份额给他们。整体来说，估计在 iPhone16 中，保护膜、口子胶即玻璃跟主板切割的框胶、导电布、泡棉、印刷胶、双面胶、五金件，这些加起来的整套产品价值在 12 美元左右。其中，新增的三个料号，包括导电线圈、导电泡棉、DOM 片， 为相对 iPhone15 直接多出的料号。总价值在 1.5 美元左右。
Q：对于结构件部分料号的份额分配变化，客户这边是怎么考虑的？
A：目前 A 客户正在考虑多家公司的竞争和成本优势，先前导电导热系列，屏 蔽系列都是由领益提供，现在苹果为了降低成本，前期在恒铭达进行打样试产，目前估计恒铭达已顺利拿到订单。当然，导电系列并非是 iPhone16 相对于 iPhone15 而言的新增部分，而是对于部分公司新增的料号。这部分在刚提到的 12 美元一整套的产品中，价值量占比约为 20%-30%，即 2-3 美元。这其中，口子胶价值最高。目前口子胶由三家公司提供。在口子胶供应份额方面，每年 竞标中预计恒铭达占据 40%左右，领益和迈锐各占约 30%。在其它份额方面 如保护膜、胶水泡棉、五金件，恒铭达估计占比 70%。
Q：当前 iPhone16 一开始排产，整体备货情况如何?具体安排是什么样的?
A：备货的首批订单量指引为整体 9500 万部手机。这些数据是由 A 客户提供的 forecast，各型号分配给富士康、伟创力等 ODM 厂商，然后下发到零部件商。针对的出货时间周期是 8 月到 10 月期间。目前确定的 forecast 是 9500万部为所有 ODM 厂商至 10 月底的出货加总。至于明年上半年的发货量现在暂还没提供预期。其实目前 iPhone15 销售量仍在上升，市场潜力大，所以今年 iPhone15 备货量反而高于去年。
Q：第三季度新机的结构件备货是从什么时候开始的？开始后整体稼动率如何变化？
A：新机型备货从 7⽉15 日开始，召开了量产会议。目前各公司处于爬坡状态。以其中某结构件供应商为例，比如要求每个月交付 40 万套的情况下，爬产节奏就是 7 月底前每天交付 20 万套，7 月底至 8 月中旬每天交付 30 万套，8 月中旬至 9⽉底每天交付 40-45 万套。如果前期无法达到该要求，后期爬坡通过人力招聘、设备引进补齐。因为所有新产品迭代中会出现工艺变更，原材料采购、供应商跟进、人员招聘问题，所以到 8 月中旬和往后会达到每天 40 万台的标准。
Q：对于下一阶段的 iPhone16 的备货和料号份额的确定，大概会是什么时间点以及通过什么方式来确定？
A：对于 iPhone 备货，以往都是大概每季度在上海进行一次竞标，根据成本优势和品质管控来决定份额。时间通常是在每年的 1 月初、4 月初、7 月初和 9月底，也就是首批订单完成后，第二批订单降价之前进行，以配合新机型发布后的订单调整与备货需求。价格是竞标重点，比如结构件三家公司同时竞标单个产品，价格更低者的份额更高。如果价格下降，订单份额可能从 40%增至 50%，甚至可以到 70%。订单都是 A 客户直接给出，而不是由 ODM 厂商给出，所以竞标会议非常重要，下一次竟标会议将在 10 月底举行，相当于首次发完货后二次竞标，基于 9500 万台投入市场后所经历的状态，10 月底会再次确定新老机型所有料号供应商的份额。当然，10 月底可能涉及降价问题，如果苹果引入新的供应商并要求大幅降价，其它供应商只能跟随调整。此外，美国总部会在竞标时与国内连线，故竞标不存在作假的可能性。明年的 iPhone16续产量也将在今年 10 月底确定，并给出 ODM 厂商和本公司一个整体的 forecast。
Q：目前 iPhone17 的方案有确定吗？对比 iPhone16 有什么变化？
A：每年零部件厂商大概会在 9 月初收到 A 客户下一年度的新机型料号详细图纸。然后到当年年底，也就是 12 月，A 客户的新机整体方案会给出。目前推测 iPhone17 中的主板、保护膜、口子胶、导电系列可能会有价值量变更，这是由于尺寸大小的改变会导致辅材价格成本的变化，除此之外的部分预计没什么变更。另外，目前有计划将铜箔导入散热与导电中，但在 iPhone16 前期打样中没看到导入，可能会在后期导入这个方案。
就手机结构件的新增量而言，A 客户计划将散热性能再提高一倍，会再增加石墨、纳米晶这两种主要解决手机发热的材料。目前这种散热方案正在 iPhone16 上打样，但还没有在实际方案中增加石墨和纳米晶。预计 iPhone17中会采用该材料。iPhone16 目前采用的是 0.25 毫米石墨片和铜箔组合的散热方案， 即铜箔的一面附有石墨片，其中石墨用于散热，铜箔用于导热。而 iPhone17 则计划在铜箔正反两面均附石墨片。在升级的散热方案中，导电胶、石墨、铜箔、纳米晶分布在不同位置来进行散热功能，四个材料最终组合价值大约为 2 美元。而目前 iPhone16 机型整体方案中除了导电线圈、导电泡棉、 DOM 片，还没有其他新增。iPhone17 方案将在 8 月底 9 月初披露，届时会确定是否会实际应用该散热方案。其实每年 iPhone 的结构件设计都会变化较大。主要是屏幕大小、亮度提升、充电效率、瓦数提升、电池容量的改变都会改变整体结构及五金件与胶带类产品的使用。单就散热方案而言，目前每台设备的散热部分成本大约在 2-2.5 美元之间，如果 iPhone17 应用目前试验散热方案，一套价格会增加一倍到两倍，预计在 4-5 美元左右，相关厂商在散热方面营收方面可能将增长 150%。从份额上来说，在升级的散热方案中，预计恒铭达参与份额在 70%及以上，是比较关键的供应商。剩下部分主要由领益制造来竞争。散热是当前看来 iPhone17 在结构件方面最显著的提升点，主要是为了解决持续发热问题。
Q：那 iPhone16 的散热相较于 iPhone15 有什么提升呢？
A：今年 iPhone16 相较于去年的 iPhone15 而言，石墨厚度从 0.025 毫米增加到了 0.05 毫米，对新机的散热性能有很大提升，但不算改变结构方案。
Q：新增的散热材料比如石墨和纳米晶等，他们主要由哪些供应商提供？在 4-5 美金的价值量中，这几种材料成本分别占比多少?
A：新增材料包括导电胶、石墨、铜箔和纳米晶，这些材料分布在不同位置以实现更高效的散热功能。明年新的散热方案上来后，估计散热率提升度要达到 80%，可以理解为设备内部产生的热量在一小时内消耗掉 80%，这样不管是充电或者通话，拿在手上基本不会感觉到热度。石墨、纳米晶等新增材料的供应 商包括中石科技，思泉新材，冬驭科技等，为苹果指定供应商，领益和恒铭达都有从这些供应商采购。在明年采购方案的 4-5 美元中，石墨占约 30%，铜箔占约 20%，导电胶占约 10%，纳米晶占约 30%。
Q：散热新方案对供应商的毛利率有什么影响?
A：当前 iPhone16 散热部分估计毛利率为 45%左右。随着新产品的工艺应用 于 iPhone17，毛利率将有所提升。由于目前的方案主要是恒铭达主导研发生产，领益那边还没完全通过，所以价格也是恒铭达那边去报价。
Q：老料号会否有价格降幅？或者说毛利率降幅？
A：老料号有降价趋势，一般每个季度竞标中，毛利率将下降 5%。
Q：您是否了解恒铭达的电池钢壳业务？钢壳方案对手机性能有哪些具体提升？iPhone17 系列是否会全面采用钢壳方案?
A：恒铭达的电池钢壳业务是通过收购华阳通公司获得的，在去年刚导入，今 年市场份额约为 10%-20%。这块料号单机价格大约在 1 个多美元左右，预计会继续沿用。目前这个方案在 iPhone16pro 系列上应用效果良好，主要提升了包裹性，防摔、防水性能，对散热性能的提升现在看来还不太明显。iPhone17 系列的钢壳应用细节具体会在 9 月图纸披露后确定。
Q：在 AI 手机的趋势下，结构件部分的需求有多大的增长空间?
A：AI 手机对结构件需求增长主要体现在芯片泡棉、五金件保护罩和主板上的导电部件。后期随着算力增加，电池容量增大、散热率提升、电池保护也将成 为重要需求点，因此，结构件会继续变薄、加工难度加大、实际容量提升，进一步提高材料如泡棉、双面胶的厚度要求。所以产品成本会增加，产品结构上不会有太大变化，但产品价值将显著提升。此外，屏幕的增大意味着口子胶产品成本的增加，相对应的还有保护膜、外部与主板五金件的成本增加。
Q：目前有哪些厂商正在尝试进入苹果供应链?
A：目前的话苹果没有和大陆厂商合作的意愿。导入过程中，ODM 厂起推荐作用，但真正能否进入苹果供应链，最终还是由苹果决定。
Q：目前价值量和料号提升较大的情况下，供应商会有对应的扩产计划吗?整个市场的产能稼动率情况如何?
A：目前恒铭达那边已经启动了三期厂房建设，二期厂房已全部投产，三期厂房正在筹备中。整体市场的产能总量相对稳定，扩产主要是应对苹果方面的需求，并进行自动化投入。
Q：目前行业毛利率情况如何？
A：针对国内客户比如瑞声、歌尔这些公司的毛利率会偏低，大约在 25%-30%左右。而针对苹果客户，毛利率基本上在 40%以上。恒铭达在管理成本控制方面相较领益具有一定优势，因为他们公司目前只在苏州和惠州两地，相比领益等竞争对手，人工成本控制会更为有效。
Q：您是否了解苹果折叠屏项目？
A：保密原因，目前整个官方都未披露，也暂未有结构件的相关消息。
