本文由彭博行业研究高级分析师黄颖珊（Sharnie Wong）撰写，首发于彭博终端。
瑞银、汇丰和摩根大通等在亚洲占主导地位的全球私人银行，可能需要投入更多资源来服务该地区的家族办公室。这些客户的投资组合往往存在本土偏好，对中国和亚洲其他地区的配置比例较高。未来五年，亚太地区新增超高净值人士数量可能会超过其他地区。
亚太地区将引领财富创造
亚洲地区日益增加的财富和通过代际传承保持财富的需求，将为家族办公室的兴起提供支撑。根据瑞银发布的《全球财富报告》，亚太地区拥有5,000万美元以上财富的超高净值人士的数量或以每年13%的速度增长，到2027年达到12.3万人，占全球总数的三分之一。我们根据瑞银的数据计算，到2025年，中国内地或将超过欧洲，拥有逾五万名超高净值人士。与欧美相比，亚洲的家族办公室行业仍处于发展初期，因为该地区的大部分富人是白手起家，且财富集中于第一代或第二代。不过，这些家族办公室正变得愈加成熟和多样化。
超高净值（超过5000万美元）人士数量
数据来源：UBS全球财富报告、彭博行业研究
亚洲家族办公室更偏保守
根据花旗私人银行的调查，亚洲的家族办公室倾向于采取相对谨慎的投资策略，投资组合中18%为现金及现金等价物，而在全球家族办公室中这一比例为12%。地缘政治是最主要的担忧，通胀上升以及全球金融体系的不稳定对市场和经济造成的潜在冲击风险也是主要担忧。亚洲家族办公室的投资主要集中在亚洲市场，这与全球家族办公室的本地化偏好一致。调查显示，中国在投资组合中占比为26%，而亚太其他地区约占30%。
家族办公室比其他类型的投资者更倾向于配置另类资产，这反映了它们寻求更高回报、具备尽职调查能力，以及因投资期限较长而承受流动性不足风险的能力。
家族办公室的投资配置（2023年）
数据来源：花旗私人银行、彭博行业研究
家族办公室的风险容忍度上升
根据高盛在3月发布的一项调查，未来12个月，家族办公室的风险偏好可能会上升，因为许多家族办公室考虑削减对现金及现金等价物的投资，同时加大对上市公司股票、固定收益、私募股权和私募信贷的投资力度。随着央行政策正常化，投资组合的平均久期可能会拉长。
尽管已有大量配置，家族办公室对另类资产的需求可能还会进一步提升，因为这些资产的回报与公开市场不相关，并具有多元化的优势。私募信贷敞口较少，但可以让家族办公室在经济不确定的环境下获得稳定的现金流，并在资本结构中占据优先地位，提高收益率。
全球家族办公室明年的目标配置
数据来源：One Goldman Sachs Family Office Initiative、彭博行业研究
地缘政治或推动区域投资多元化
高盛的调查显示，亚太地区的家族办公室可能会考虑增加对美国投资的目标战略配置，并对印度及其他新兴市场保持谨慎，这可能反映出它们在不确定的宏观经济环境中对避险资产的偏好，以及由于担心中美紧张局势而关注地区多元化。不过，对中国的观点似乎存在分歧，其中29%的亚洲受访者计划增加对中国的投资，20%则计划减少配置。
中国十年一度的资本市场改革可能会带来短期阵痛（尤其是对小盘股而言），但从长远来看，它有望推动金融市场朝着更健康的方向发展。家族办公室可以探索利用先进技术和创新的机会，例如医疗保健和生物科技领域。
亚太地区家族办公室明年的目标配置
数据来源：One Goldman Sachs Family Office Initiative、彭博行业研究
中国香港较新加坡的领先优势或将进一步扩大
香港政府委托德勤进行的一项调查显示，2023年香港约有2,700家单一家族办公室（SFO）。中国香港约有三分之一的SFO由资产超过1亿美元的超高净值人士设立，另有25%的SFO设立者资产规模在5,000万至1亿美元之间。2023年，新加坡共有1,400家SFO。香港的数量为估算数据，因为在香港设立SFO不需监管部门的预先批准，而这在新加坡则需要获得金融管理局的审批。
香港特区政府针对SFO提供优惠政策和税收减免，相较之下，新加坡的反洗钱和税收规定更为严格，申请处理时间也更长。
单一家族办公室（中国香港VS新加坡）
数据来源：德勤、新加坡经济发展局、彭博行业研究
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