本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SM7DT3DWX2PS <GO>阅读原文。非终端用户可点击文末“阅读原文”预约演示。
彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）就各公司、行业和市场提供全球投研分析以及交互式数据。BI对ETF的研究覆盖全球市场，以深度、前沿、独特的视角为您展现ETF市场趋势，分析热门课题，分享专业洞见。
本期主题：中国-沙特10亿美元ETF互换旨在应对美国的流动性漩涡
10亿美元换10亿美元
沙特和中国香港ETF正在互换各自基金中的10亿美元资产，旨在刺激本土市场并提升其ETF对外部投资者的吸引力。在中国国家主席习近平访问沙特后不久，2023年11月，沙特公共投资基金向在港上市的南方东英沙特阿拉伯ETF(2830 HK)投资了10亿美元。目前，香港正通过向沙特上市的香港股票ETF投资10亿美元来回馈沙特主权财富基金。两只追踪中国香港和中国内地股票的ETF于10月30日和31日在沙特首次亮相。它们均采用互挂基金结构，资金将流入对方所在国家的股市。
沙特和香港对等互换ETF的交易
数据来源：彭博行业研究
政府的种子资金可能作为“敲门砖”
促成此次互换的一大动力是，两地市场均在寻求增加资金流并提升流动性。这两个市场均未进入前五名，而前五大市场几乎从所有指标来看，都占该地区ETF资金流入的近99%。沙特的基金市场一直停滞不前，而香港虽然吸引了可观的50亿美元资金流入，但仍低于全球增速。然而，对沙特ETF市场而言，10亿美元绝对是巨额资金——足以使其ETF市场规模立即翻两番。
两个市场都希望在中国大陆主导的地区提升竞争力；中国大陆市场占今年总资金流入的54%，其次是中国台湾、韩国、澳大利亚和日本市场。
年初至今亚太地区各市场的资金流
数据来源：彭博行业研究
美国ETF市场吸纳全球大部分流动性
当前，虽然美国ETF数量仅占全球四分之一，但却占有70%的资产和84%的交易量。这是因为其他国家的大型投资者优先考虑流动性。因此，当需要ETF敞口时，它们倾向于选择流动性极高的在美注册ETF，即使本地发行人在本地市场有着追踪相同标的的ETF。启动一只ETF并获得交易量已足够困难，而大型投资者转向美国市场，将会加剧这一困境。
您可在本期全文中查看图表：美国占全球ETF交易量的84%（数据来源：彭博行业研究）
“带资进场”是美国市场常规操作
虽然"对等互换"对ETF市场整体而言有些独特，但在美国市场，人为增加ETF资产和交易量的概念并不新鲜。我们称之为"带资进场"(BYOA)，这在美国ETF市场很常见。一个较近的例子是JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BBJP)，该基金市值为117亿美元，但其中超过60%为摩根大通自有资金。这是因为，该ETF上市时，摩根大通成功说服其财富管理公司将资金从竞争基金iShares ETF转移至BBJP。此外，资产管理公司DFA已将投资者从自有共同基金转移至ETF。这些早期资产（即便不是内生增长）在所有情况下都帮助ETF吸引了外部资金。简单地拥有相当规模的资产，堪称最好的营销方式。
您可在本期全文中查看：摩根大通是其自有ETF的最大持有人（数据来源：彭博行业研究）
海湾地区其他市场有望达成类似交易
香港对沙特的10亿美元投资使后者市场规模立即翻了两番，这可能促使海湾地区其他市场采取类似的做法。两个潜在市场是卡塔尔（ETF市场规模仅为2.39亿美元）和阿联酋（仅为2.7亿美元）。然而，一大挑战在于此次沙特的种子投资是由政治因素推动的，即在中国国家主席习近平2022年访问沙特后，中国内地、中国香港和沙特三方之间自上而下的合作成果。
您可在本期全文中查看：香港投资立即使市场规模翻番（数据来源：彭博行业研究）
扫描二维码阅读原文
解锁本期完整版内容
如您还不是终端用户，想要体验ETF相关功能并查询其他领先的ETF，您可点击“阅读原文”预约演示。
免责声明：本报告最初以英文发布，该翻译版本为彭博本地化团队和翻译服务公司的产品。如中、英文版本有任何出入或歧义，概以英文原版为准。
彭博Bloomberg享有对本文的独家版权，未经许可，请勿直接转载或用于其他商业用途，否则将追究法律责任。
点击 “阅读原文” ，预约彭博终端演示。
