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股利分配、股票分割与股票回购
股利无关论
原理：
股利无关论也称为MM理论，认为公司的价值由资产的获得能力或投资组合决定，股利政策不影响公司价值。高股利虽可能短暂提高股票价格，但减少了流动资金，举债会提高公司的资金成本和财务风险，从而引起股价下跌，两者会相互抵消。
但前提是假设这是一个没有磨擦的世界，完美的资本市场，又称为完全市场理论。没有交易成本，没有个人或公司所得税，不存在信息不对称。
MM理论认为公司价值与资本结构无关，所以可以推导出发股利也与公司价值无关，因为发股利影响公司资本结构。所以股利无关论，也称为股利的无税MM理论。
为什么一般是股利收益税率高于资本利得税率的差异税率制度
原理：
鼓励企业把钱多多留着发展，而不是分红减少经营现金，或者通过分红来掏空企业。所以说一般出于保护和鼓励资本市场投资的目的，会采用股利收益税率高于资本利得税率的差异税率制度。这个参考我国，我国交易股票收益是免税的，分红上根据不同的持股时间税率不同。
税差理论：资本利得税和股利收益税率
原理：
税差理论中，资本利得税是低于股利收益税率的，所以如果不存在交易成本，投资者自然偏向于低股利，否则税就交的多。
如果存在交易成本，且资本利得税+交易成本>股利收益率，投资者就偏向于高股利支付率，这种情况下税相对交的少。
税差理论：时间差异
原理：
即使股利和资本利得具有相同的税率，投资者在支付税率上的时间也是有差异的。股利收益的纳税是在收取股利的当时，而资本利得纳税是在出售才发生，所以继续持有股票会有纳税时间上的差异。
客户效应理论
原理：
客户效应理论认为边际税率高的投资者偏好低股利支付率，边际税率低的投资者偏好高股利支付率。边际税率高是指高收群体，因为美国主要以个人所得税为主，股利越多，本身自身已经是高税率了，最后交的税也就越多，所以偏好低税率。这跟国内不太一样。
剩余股利股利政策是股利无关论
原理：
剩余股利政策不考虑股东对股利的态度和要求，只考虑最优资本结构。也就是论为股利不影响股价，不影响公司价值，所以是股利无关论。
剩余股利政策限制动用以前年度未分配利润分配股利
原理：
年初未分配利润已经列入了当前的目标资本结构。示例：
企业的目标资本结构是负债/股东权益=1:1，
年初负债是100万，股东权益是100万（其中年初未分配利润是20万）
如果动用年初未分配利润，就意味着最优资本结构变了，不符合剩余股利政策要求。
剩余股利股利政策为什么可以使加权平均资本成本最低
理解：
剩余股利可以保持理解的资本结构，利润先满足目标资本结构下的权益资本所需要的资金需求，这样就不用通过外部借钱，从而资本成本就低。参照优序融资理论。
这里注意跟法定公积金的提取数量关系。如果利润留存能够满足法定公积金的提取金额，则股利分配没有限制。但如果计算的利润留存数小于法定公积金的提取要求，则利润分配数根据净利润-法定公积金数来发放。
例：净利润为500万，次年资金总需求为100万，法定公积金要求提取比例为10%，目标资本结构为3/2，则利润留存数为100*2/5=40万，但此时小于公积金提取限额50万，所以股利分配数为500-50=450万。
固定股利或稳定增长股利政策
传递增长信息，树立良好形象，增加投资者信心
有利于安排收入和支出
支付与盈利相脱节，短缺，恶化
不能保持较低的资本成本
记忆：
固股—用医院的场景
有一个大屏，播放顺序，顺序是从小到大的——传递增长信息
前面站着一个迎宾——树立良好形象
给大家鼓励，打气——增加信心
病人，手指脱节，越来越短肿——支付与盈利相脱节，短缺，恶化
不能抬起来，只能保持较低的资态——不能保持较低的资本成本
固定股利支付率政策
与盈余紧密配合，多盈多分，少盈少分，不盈不分原则
变动较大，造成不稳定，不利稳定价格
记忆：
场景为固定好梯子摘橘子
有个人紧紧的扶着梯子，搭着他的手上去——与紧密配合
假设扶着的人是老外，讲英语——记一个盈余
这个树多一些，分别人的多，少的，少分——多盈多分，少盈少分
风吹，树动，人也摇摇欲附——变动较大，造成不稳定
低正常股利加额外股利政策
较大灵活性
度虽但，吸引
记忆：
一个低，一个额头，想到场景是山洞，比较低，钻进去容易碰到头
一个胖子扭动着钻了进去——较大灵活性
肚子虽然很大，但还是进来了——度虽但
外面很多人在围观——吸引
低正常股利加额外股利政策对财务风险的影响
原理：
额外股利会增大现金流出，这增大了财务风险
企业有可能会减少额外股利政策，这影响投资者信心，增加财务风险
剩余股利
原理：
降低股利支付率，可以增加内部资金留存，从而减少外部资金依赖，不会在缺资金的时候发行股权，所以说可以防止控制权稀释。
市场利率下降对股利政策的影响
原理：
金融市场利率下降，外部资金来源的资本成本降低，企业可以采取高股利支付率政策。
为什么提高股利支付率可以规避风险
原理：
提高 股利支付率，股东分到的钱多了，回本的也就多了，避免以后公司经营不善，回不了本，所以可以规避风险。
为什么降低股利支付率可以防止控制权稀释
原理：
降低股利支付率，可以增加内部资金留存，从而减少外部资金依赖，不会在缺资金的时候发行股权，所以说可以防止控制权稀释。
发放现金股利有利于改善企业长短期资金结构
原理：
借：利润分配
贷：应付股利
借：应付股利
贷：现金
发现现金股利，减少了短期现金，则改变了企业长短期资金结构
发放股票股利
原理：
借：利润分配—未分配利润
贷：股本
发放股票股利减少利润分配，增加股本，为所有者内部增减变动。如果按市价发行，则溢价的部分入资本公积。但我国是规定按面值，即1块钱发行。
股票股利为何不计算加权平均数
原理：
需要加权计算的原因是因为分子的利润是时期数，与之对应，分母中的股数也得为时期数即加权平均，考虑时间因素，这样口径才一制。
股票股利是零对价获得，所有者总额保持不变，是未分配利润转增股本，这部分资本一直在使用，所以在分配股利上的权利也是一样的。所以不公考虑时间加权因素。
发放现金股利时的除权参考价怎么计算
原理：
除权也叫向股东配股,是指股份公司因向股东送红股等,股份增加,每股股票的实际价值减少,需要从股票市场价格中除去减少的部分。除息是除去股息。
除权除息就是除去分出去的权益。
除权参考价=(股权登记日收盘价+配股价×配股率-派息率)÷(1+送股率+配股率)
股票回购的分录
记忆：
借：库存股
贷：银行存款
注销库存股时
借：股本(注销股票的面值总额)
资本公积--股本溢价(差额先冲股本溢价)
盈余公积(股本溢价不足，冲减盈余公积)
利润分配--未分配利润(股本溢价和盈余公积仍不足部分)
贷：库存股(注销库存股的账面余额)
股票回购，就是股东卖股票，需要交资本利得税
股利政策的影响因素—公司因素
稳定性，流动性，举债能力，投资机会，资本成本，债务需要
记忆：
公司楼下有个湖，沙滩
湖很平静——稳定性
投掷石头——投资
水面产生波纹——流动性
沙滩上
一只手用本子挡阳——资本
另一只手高高的举起手——举债
宰杀一只乌龟——债务
股票回购在一定程度上削减了对债权人利益的保护
原理：
回购使所有者权益减少，负债率提高，所以一定程度上削减了对债权人利益的保护。另外，回购可以使股价上升，容易诱导企业操纵股价，利用内幕信息炒作，所以说容易加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。
公积金的提取
原理：
法定公积金和任意盈余公积金的提取都是在税后利润中提取的，如果期初的未分配利润有超过税法规定的税前弥补期限，亏损都是一定要弥补的，跟计提公积金没什么关系。只不过超税法定弥补期限，就意味着不能用税前利润来弥补，那得用税后利润弥补。所以此时，公积金的提取，也是按照税后利润来，这个税后利润了弥补了超过法定弥补期限的亏损的。比如今年是净利润是1000万，以前年度亏损是100万，这个亏损已经超过弥补期限，那么这个亏损是税后利润来弥补，就意味着公积金的计提基数是（1000-100）万。如果没有超过弥补期限，所得税以（利润总额-以前年度亏损）为基数进行计提。如果以前没有亏损，则按照当年净利润1000万为基数计提。
优先股股利是税前还是税后
原理：
利润在交完企业所得税后，按以下顺序进行分配
弥补以前年度亏损（5年内）
提取法定盈余公积金
分配优先股股利
提取任意盈余公积金
分配普通股股利
也就是说，只要是股利，都是税后的，只不过优先股股利优先分配，在普通股股利之前。这个跟优先股让渡权利有关。
计提折旧不能满足重置固定资产的需要
原理：
通货膨胀了，资产的重置价格高了。
计提折旧是指历史资产成本的意思
因为资产的重置价格高于历史成本进行的折旧和残值的和，
所以说计提折旧不能满足重置固定资产的需要
在这种情况下，资产的价格都高了，自然需要减少股利的分配，多多留存现金。
股票回购可以避免股利波动带来的负面影响
原理：
股票回购，股数则减少。特别适用于那些没有把握能够长期维持高股利政策的公司，减少数股数之后，每股股利则多了，能保持高股利政策，这样减少股利波动带来的负面影响。
股票回购对公司的意义
有利于增加公司的价值
传递低估的信号
有助于提高每股收益的
避免波动带来负面影响
提高价格，避免被收购
调节所有权结构
发挥杠杆作用
记忆：
场景：二手车回购
门口立个牌子，多少多少钱回收，价格低——传递低估信息
手里拿着喇叭播放回购口号——提高每股收益
来了辆车，进行调整——调节所有权结构
车一直在震动，影响修车，将其关掉——避免波动带来负面影响
车底钻下去，但手里够不着——避免被收购
千斤顶，升车——发挥杠杆作用
生意好，挂了个更高的价格牌子——提高价格
顺带记对股东的意义：
拿水来洗车，洗的很干净，金光闪闪——纳税上的好处
分不清楚是新车还是旧车——具有不确定的影响
若市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额
原理：
市盈率=市价/每股收益=市价*股数/每股收益*股数=市场价值/盈利总额。
市盈率是不变的，盈利总额也是不变的，所以股东持股的市场价值总额也是不变的。
会使股东具有相同的股价发增持效果，但并未增加股东持有股份的价值
原理：
股票股利和资本公积转增股本，都会增加股本。但这种调整是所有者权益内部调整，所以权益的公允价值没有发生变化，也就是没有增加股东持有股份的价值。
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