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中国国庆节期间，美国9月新增非农数据远超预期，缓解对劳动力市场担忧，欧美国债收益率回升，地缘冲突推动油价上涨，香港股市走势强劲。（截至10月4日）全球大类资产表现为：商品（彭博全球商品指数上涨1.73%）>股票（MSCI全球股票指数下跌0.51%）>债券（彭博全球综合债券指数下跌1.58%）>REITs（富时EPRA/NAREIT全球REITs指数下跌2.30%）。
股票方面，中国股市保持强劲，香港恒生指数国庆假期截至10月7日涨幅达9.3%；日本股市也有较好表现，日经225指数上涨3.73%；但前期表现较强的印度股市回调，下跌3.08%；欧美股市表现较弱，截至10月4日，美国三大股指中道琼斯工业指数获0.05%涨幅，标普500指数和纳斯达克指数则分别下跌0.20%和0.28%；欧洲股市中，英国富时100指数录得0.53%涨幅，但德国、法国以及欧洲STOXX600指数均收跌。行业层面，能源、电信业务行业获得正收益，其他行业均收跌，原材料、日常消费品跌幅相对较大。大宗商品方面，油价受地缘政治影响回暖，布伦特原油期货价格回升至79.53美元/桶，10月以来涨幅10.84%；工业金属价格持续回升，铜价和铝价分别上涨1.59%和1.16%；黄金价格相对平稳，10月以来涨0.87%。债券市场方面，美国十年期国债收益率受非农数据影响回升至4.00%，二年期收益率回升至3.989%；欧洲多数国家长端国债收益率亦上行，其中英国上行至4.184%。汇率方面，美元指数回升至102以上，美元兑离岸人民币汇率至7.069。经济数据方面，9月制造业PMI终值47.3，高于初值47，但服务业PMI终值为55.2，略低于初值55.4。美国9月劳动力市场数据显示，非农就业人数为新增25.4万人，远超市场预期15万人，为6个月最大增幅，非农就业人数增加主要受休闲和招待行业以及医疗保健和政府部门推动；失业率从前值4.2%下降至4.1%，平均时薪同比增长4%，为四个月以来最大增幅，高于预期3.8%，前值从3.8%上调至3.9%，时薪环比增幅0.4%，超预期0.3%，前值从0.4%上调至0.5%。劳动力市场公布后，美国十年期国债收益率从3.85%左右拉升至3.95%左右水平，后持续上行至4%；联邦基金期货数据显示至12月隐含利率上行至4.3%左右水平。强劲的劳动力市场数据减轻了对就业市场的担忧。欧洲方面，欧元区9月制造业PMI终值为45，好于初值44.8，服务业PMI终值51.4，好于初值；8月社零同比增0.8%，略低于预期1.0%，环比为0.2%，符合市场预期，但前值从0.1%下调至0.0%；8月失业率6.4%，与前值和预期持平。市场对欧央行10月份议息会议预期为降息25bp。欧央行管委卡扎克斯表示，预计欧央行将继续进行同等幅度的降息。日本方面，失业率从前值的2.7%下降至2.5%，并低于市场预期2.6%，9月制造业PMI从前值49.6上行至49.7，服务业PMI则从53.9小幅下行至53.1。日本央行10月7日在其季度地区报告中上调对北陆和东海地区的经济评估。新任首相石破茂上周上任时表示，采取加息行动条件还不成熟。市场普遍预期日本央行10月会议将维持利率不变。
QDII基金近期观点：
·诺安油气能源基金：
尽管OPEC12月份有可能增加产量，但中东紧张局势推动油价上涨。布伦特原油期货价格上涨至78.05美元/桶，WTI原油期货价格上涨至74.38美元/桶。标普能源指数受油价带动上涨。
近期中东局势再度升级，10月1日伊朗发射超过180枚弹道导弹报复性袭击以色列境内军事目标。尽管以色列当前尚未决定如何回应伊朗袭击，但有消息称以色列或袭击伊朗石油设施，美国则表示考虑对伊朗实施制裁。数据方面，RYSTAD ENERGY最新数据显示，OPEC组织2024年8月原油产量为2680.7万桶/天，较去年12月2802.6万桶/天减少；沙特8月原油产量为每天903.1万桶，较去年12月892.4万桶小幅增加；俄罗斯产量为906.7万桶，较去年末950.8万桶减少。美国原油产量维持于1330~1340万桶/天左右水平。库存方面，截止9月27日当周美国商业原油库存为增加388.9万桶，预期为减少63.3万桶；库欣原油库存为增加84万桶；战略原油库存增加66万桶至3.826亿桶。当前美国商业原油库存略低于过去五年库存均值，库欣原油库存低于过去五年库存均值，战略原油库存处于历史较低水平。成品油方面，蒸馏油库存减少128.4万桶，降幅低于预期的167.99万桶，汽油库存增加111.9万桶，预期为减少39.8万桶；当前美国汽油和蒸馏油库存均低于过去五年库存均值。我们认为原油供给受欧佩克减产及地缘政治影响而增长受限，随着主要央行降息、全球金融条件或形成支持。而由于原油供给端不确定性以及当前全球较低的原油库存总量，支持油价获得向上弹性。国际油价当前价格曲线仍呈远期贴水结构，反映原油现货需求仍较强。国庆期间国际油价上涨主要受地缘影响，中东局势短期难以有明显好转。美国劳动力市场数据缓解衰退担忧。中国或出台系列宏观经济调整政策。对国际油价持下有底、上有弹性判断，建议投资者积极关注原油产品的市场表现。·诺安全球黄金基金：
国庆假期期间国际现货黄金价格运行平稳，最新价格为2657美元/盎司。同期美债收益率和美元指数回升，VIX指数上涨，黄金ETF持有量持续增加。
美联储9月降息50bp至4.75%~5.0%，首次降息幅度略超市场预期。美联储政策重心从控制通胀转向预防风险，希望能通过预防式降息以维持当前仍具韧性的劳动力市场。从点阵图显示，未来美联储降息或是逐步且克制的，美联储给出的长期联邦基金利率预测中值为2.9%。美联储本次降息幅度或使得美国经济更具韧性。美元指数走势则需结合其他主要经济体的经济增速预期及货币政策走向。美联储自1980年以来八次的降息周期中，黄金价格有六次实现上涨，主要反映了持有黄金的机会成本逐步下降。未来如果美国经济超预期走弱或陷入衰退，美元指数、利率均有进一步下行空间，而市场风险偏好亦将迅速收敛，金融属性及避险属性均或支持金价进一步上行。另外还需考虑美国总统大选及中东地缘冲突造成的不确定性。建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。·诺安全球收益不动产：
美国9月劳动力市场数据超预期，美债收益率回升，REITs价格回调。假期间，富时EPRA/NAREIT全球REITs指数下跌约2%，STOXX 全球1800 REITs指数下跌2%左右，彭博美国REITs指数下跌2%左右；分市场看，仅香港市场录得正收益，其他市场均下跌。全球REITs表现落后于全球股票表现。
REITs在利率上行周期期间调整明显，主要受其债券属性和股票属性共同影响，使得REITs表现远落后于股票资产表现。未来随着利率下行周期开启，将同时利好REITs资产的股票属性和债券属性，利率下行将使得REITs有望获得比股票资产更大的上行弹性。美国REITs公司基本完成二季度业绩披露。从已披露业绩数据看，整体收入及盈利均好于市场预期。从实际盈利增速看，二季度零售、医疗、特种REITs增速较快，而工业、办公业绩下滑。市场预期未来两季度REITs盈利增速保持上行，其中医疗、工业、特种业绩增速相对较快，零售板块业绩保持高增，但呈下行趋势。随着美联储及其他海外央行降息开启，投资者可积极关注海外REITs，把握中长期配置机会。
重点市场点评：
·美股
近几个月来，美国经济表现出弹性，2024年第三季度GDP增长估计约为2.5%，表明国内需求强劲。通货膨胀有所缓解，但仍略高于美联储2%的目标。美联储最近将利率下调了50个基点，而最近一次非农数据公布，美国9月新增非农就业人数总数为25.4万，高于8月份修正后的15.9万人，亦好于接受道琼斯调查的分析师平均预测的15万人。9月失业率环比下降0.1%，降至4.1%。市场预计失业率将稳定在4.2%。这表明2024年的经济前景谨慎但乐观。
就股市表现而言，标准普尔500指数今年迄今已飙升21%，使2024年成为近代史上表现最好的年份之一。价值股和小盘股在第三季度表现优异，人工智能相关股票，特别是科技股，仍然是增长的关键领域。展望未来，医疗保健、消费必需品和能源等行业可能会提供良好的机会，尤其是在美联储继续降息的情况下。中小型股以及与人工智能和基础设施相关的行业可能仍然具有吸引力。对于投资而言，在经济转型期间，建议关注中盘股、价值投资等多元化策略，并探索新兴市场的债券。风险提示：以上市场数据来源彭博社。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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