2024年10月第2周的4个交易日内，市场估值在快速上升后有所回调，日均成交额上升至25495亿元。除科创50外，各主要指数均有不同程度下跌，上证指数、沪深300和万得全A分别下跌3.56%、3.25%和4.04%。创业板指、中证500和中证1000分别修复3.41%、4.74%和5.12%。科创50指数上涨3.04%。中信一级行业分类中，电子板块在近期国内多款新机上市的催化下，表现出较强韧性，仅下跌0.57%。银行、非银行金融表现也相对较好，分别下跌0.63%和0.81%，或因央行创设5000亿元互换便利落地。本周部分地产和消费板块表现较弱，建材、轻工制造、食品饮料、房地产和消费者服务分别下跌6.27%、7.00%、7.52%、8.26%和8.70%，后续走势或更取决于政策的进一步落地。
美国9月CPI再度超预期回升。9月CPI环比从8月0.19%小幅回落至0.18%，高于一致预期的0.1%，同比为2.4%；核心CPI环比从8月的0.28%小幅回升至0.31%，同比为3.3%，同样小幅高于市场预期。商品通胀和住房外的其他核心服务反弹支撑9月核心CPI环比维持相对高位。8-9月通胀连续超预期，显示美国去通胀进程有所反复，与近期美国经济动能改善一致。尽管通胀再度回升可能影响联储中长期的降息终点，但由于劳工市场整体仍处于再平衡趋势，且联储的政策重心仍是防止就业市场过快降温，因此基准情形下，9月通胀回升或暂不会威胁联储此前11月和12月各降25bp的计划。往前看，我们会密切关注通胀回升的持续性。
国新办举行新闻发布会，财政部介绍财政工作情况。发布会介绍了4个方面的增量财政政策。一是化债，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务；二是银行注资，发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是房地产，叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；四是消费，加大对重点群体的支持保障力度，针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。我们认为，财政政策加力主要弥补预算缺口，尚未大幅拉动总需求，年内广义财政收支和预算的偏离度隐含了未来的财政增量政策规模预期，大幅提升地方债务限额，既有短期也有中期考虑，增量财政主要用途多元但主体是基层三保，总体符合预期，具体有待10月底人大常委会进一步验证。对于权益市场，后续财政刺激落地，资金强化担保，兜底风险，将提升风险偏好，有助于提振市场信心。
重点关注：1）AI、科技；2）国产替代及顺周期板块。
后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据；2）海外经济数据和金融风险；3）中美科技摩擦变化。
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