导读：感谢统计局。
【正文】
2024年8月15日，国家统计局发布2024年7月经济数据，虽然7月经济数据依然不太理想，但比几乎已经摆烂的金融数据看起来要好多了。具体解读如下，
一、今年7月经济数据延续平庸表现
继今年4-5月经济数据表现较为平淡、6月经济数据超预期走弱之后，7月经济数据延续了平庸表现，并无太多亮点，显示市场疲弱迹象仍比较突出。
（一）三驾马车中，内需依然较弱。今年7月，固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比增速分别降至3.6%和3.50%，较上半年分别下降0.3和0.2个百分点，且这一增速明显低于上半年5%的实际经济增速，显示出内需依然偏弱。
（二）外需表现尚可。今年7月，以美元计价的进出口金额、出口金额和进出口金额累计同比增速分别为3.5%、4%和2.8%，较上半年分别回升0.6、0.4和0.8个百分点，显示出外需对经济基本面支撑具备足够韧性。
（三）表现依然具有一定亮点的指标主要包括，
1、受暑期影响，今年7月当月社会消费品零售总额同比增速由6月的2%升至2.7%。
2、受外需表现强劲影响，今年7月以美元计价的进出口金额、出口金额和进口金额同比分别增长7.1%、7%和7.2%。
二、剔除地产影响后的投资类指标总体亦呈现走弱迹象
（一）本次统计局延续了2023年9月以来的做法，继续公布两种口径下的民间投资增速，即全口径民间投资增速和剔除地产开发投资后的民间投资增速，2023年9月这个指标分别为-0.6%和9.1%、10月分别为-0.50%和9.1%、11月分别为-0.50%和9.10%、12月分别为-0.40%和9.2%、今年1月分别为0.4和7.6%，一季度则分别为0.5%和7.7%、1-4月分别为0.3%和7.2%、1-5月分别为0.1%和6.9%、1-6月分别为0.1%和6.6%、1-7月分别为0和6.5%。
（二）和之前相比，今年以来还公布了扣除房地产开发投资的固定资产投资增速，今年2-7月，固定资产投资总额累计同比增速分别为4.2%、4.5%、4.2%、4%、3.9%和3.6%，扣除房地产开发投资后的累计同比增速则分别为8.9%、9.3%、8.9%、8.6%、8.5%和8%。
可以看出，地产开发投资对投资类指标的影响很大，不过两个口径下的民间投资和固定资产投资累计同比增速均呈回落态势，意味着地产困局并非唯一影响因素。
三、地产行业困境仍较突出：商品房销售面积和金额较历年高点分别回落47%和50%
相较于平庸的经济基本面，7月数据显示地产行业困境依然很突出。
（一）今年前七个月，房地产开发投资完成额达到6.09万亿，同比减少0.68万亿，较历年同期高点回落2.4万亿。
同时从数值上看，目前房地产开发投资正向2017年的5.98万亿位置逼近。
（二）今年前七个月，商品房销售面积与销售额分别达到5.41亿平方米和5.33万亿元，同比分别减少1.24亿平方米和1.71万亿，较历年同期高点分别回落4.75亿平方米和5.31万亿元。同时从数值上看，5.41亿平方米和5.33万亿的商品房销售面积和销售额已经分别回落至2014年和2016年的水平，离十年前的位置越来越近。
四、预计后续经济基本面将延续平庸表现（挤水分同样存在于经济领域）
（一）需要认识到，当前经济基本面的运行逻辑已经发生变化，即平庸的经济基本面和慢下来的增长节奏将会是常态，传统靠债务推动（即砸钱）增长的资金密集领域目前均处于挤水分的阶段。换言之，挤水分不仅仅局限于金融领域，经济领域同样如此。
（二）今年以来，地产行业调整幅度较大，困境并未有明显好转，意味着地产行业的调整可能是一个中长期过程，市场不应寄希望短期内地产行业很快快修复。
过去笔者一直认为，未来每年10亿平方米左右的商品房销售面积和10万亿左右的商品房销售额则可能成为新的均衡点，目前看这个数值还是过于乐观，后续每年8亿平方米和8万亿左右的商品房销售面积和销售金额可能已经算是很不错的位置。
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