1986年9月，新中国有了第一个股票交易柜台，是中国工商银行旗下的上海信托公司旗下的静安证券业务部，位于上海市南京西路1806号，可以交易飞乐音响和延中实业两只股票。
1986年11月，央行邀请20多位美国金融家来北京，举办了一场中美金融市场研讨会。会后，邓小平在人民大会堂会见了美国纽约证券交易所的董事长——约翰·范尔霖。范尔霖向邓小平赠送了一枚纽交所的金质徽章，邓小平说：“中国也已经有了股份公司，可以向客人赠送一张中国的股票”。随后将飞乐音响的股票作为礼物回赠给了范尔霖。
飞乐音响的股票长啥样呢？
（1984年11月14日，上海飞乐音响股份有限公司股票公开发行。该股票没有期限限制，不能退股，可以流通转让，被视为真正意义上的股票。）
也是在1986年那一年，邓小平一锤定音：“中国改革开放必须要有中国特色，我们必须要有中国的股票市场！”经过几年时间的探讨、研究和筹备后，1990年11月26日，上海证券交易所正式成立。1990年12月19日，上交所正式开业，股票有8只，俗称老八股。
飞乐音响也是老八股之一，并且一直交易至今，股票代码600651。从1990年到2000年，它的股价上涨200倍（前复权价格，从0.04块涨到8块），现在4块多。
90年代买股票真是暴利啊！10年200倍，这是什么概念，年化收益率70%！即使看指数，上证指数90年12月开出来是100点，到2000年底是2073点，10年20.7倍，年化收益率35%。2000年底的2073点到2024年9月18日的2690点，24年1.3倍，年化收益率只有1%。
所以在不同的时代买股票，真是有完全不同的结局。没有股市的时代，只有时代中的股市。千里马常有，而伯乐不常有。好公司常有，而牛市不常有。
1990年代，那是中国股市野蛮生长的年代。股市小，意味着场外资金相对股市资金来说非常庞大，很容易就能推高。股市新，意味着规则还不完善（管控还不严格）。
股市发展壮大之后，逐步进入融资时代。国企上市融资，解决了企业很大的困难；民企上市融资，创造了很多个亿万富翁。但是广大投资者，却是在献血。这是一种扭曲的繁荣，A股投资生态长期恶劣下去的话，势必会变成臭水河，黑水横行，鱼虾绝迹。
2024年1月，国家层面提出建设以投资者为本的资本市场，随后推出了多个重磅政策，包括加强监管打击造假违法、保护中小投资者利益、鼓励上市公司分红回购、引导社保保险理财等中长期资金入市等等。所以我一直将2024年开始的这波牛市称为制度牛或者改革牛。中国股市有望逐步进入投资时代。
这是我们做投资的大前提。在这个大前提之下，某一年经济的好与坏、某一天股价的涨与跌，其实就没那么重要了。当然，我并不是要忽视它们，恰恰相反，我很重视，我在很认真地去研究当下的经济好坏和股市涨跌。我只是想强调，影响股市的时代性的因素，比这些要更宏大、更重要！
我们每个人，都是活在时代之中的。未来的某一天，后人在博物馆里看我们，会说：“这是2020年代中国A股股民的群体画像，除了房子之外，股票是他们最重要的资产，也是随后几十年决定他们财富程度的最重要的因素。中国平民的财富，正式从土地时代进入到股权时代。过去几千年，他们的财富不是土地，就是房子，而房子价值的本质其实也是土地。随着投资时代的到来，全民投资，人人都有股权，股市里的骗子、小偷和大老虎在严刑峻法之下认罪伏法，股民们则享受着股市的长期健康成长，从此过上了幸福快乐的生活，直到永远。”
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