A股今天缩量反弹。上证上涨1.3%收盘3394。最近7个交易日，主要是在3350-3400之间震荡而已。
消息面上，两位消息人士对路透社透露，中国当局已同意明年发行规模达3万亿元人民币的特别国债，这是历史上最高纪录。今年特别国债发行规模为1万亿元人民币。不过按照特别国债对GDP（国内生产总值）的占比，这不是最高纪录。中国曾在2007年通过此类债券筹集1.55万亿元，占当时GDP的5.7%。明年计划发行的新特别国债相当于中国2023年GDP的2.4%。
中国的政策力度加大，不过确实谈不上很激进。几天前，彭博社发了一篇文章，评论中国的刺激政策，很值得参考。主要内容有：
1、事实陈述
消费刺激被放在最优先的位置
上周，政府高级官员支持了十年来最强烈的促增长立场，表示将增加政府支出并进一步降息。在周一发布的零售消费数据表明消费意外放缓之前，消费刺激已被提升为十年来第二次置于最优先的位置。
2、评论观点
（1）就业不好，所以消费者不敢花钱，有钱也更愿意存起来过冬。
令人担忧的低债券利率（最近中国国债利率持续下降）表明，政策制定者在恢复支撑消费的信心方面面临着巨大挑战。尽管政府官员承诺在周一大幅增加对消费品补贴计划的资金支持，但到目前为止，这一措施的效果有限，因为在萎靡的就业市场下，消费者仍然倾向于储蓄。
（2）2025年尝试很多方法，2026年找到正确的政策组合。
摩根士丹利首席中国经济学家Robin Xing（邢）表示，中国面临着“漫长的战斗”，以重新振兴经济，并补充道，2025年将是尝试之年，他们会尝试很多方法——发现这些不够，然后继续尝试，也许到2026年，他们终于会找到正确的政策组合——以消费为中心的刺激措施加上社会保障网改革。
3、对下一步刺激的猜测
（1）货币政策
北京的下一步刺激措施可能会在本周内出台。美联储预计将在周三降息，为中国央行提供放松货币政策的空间。
（2）财政政策
北京将在每年3月召开的两会上公布2025年的具体经济路线图，该会议将设定年度增长目标和财政赤字。因此，政府支出扩张可能不会在未来几个月内出台。
根据瑞银集团和法国巴黎银行的预测，财政刺激的总体增加——包括更高的财政赤字和其他未涵盖的政府债券——可能相当于约占国内生产总值的2%。
（3）中国的政策力度改善，但从全球范围来看还是很温和的，不像美国那样猛踩油门
虽然这对于一贯谨慎的财政部来说是一个改善，但从全球范围来看，这一刺激措施的力度是温和的。例如，美国在应对最初的疫情时，在一年内将预算赤字扩大了超过13%的GDP。
根据彭博计算的官方数据显示，今年前11个月，中国的财政支出同比增长了1.4%。这对经济的刺激作用有限，远低于今年3月预算中计划的8%的财政支出增幅。
同样，尽管预计明年中国央行将降息40至60个基点，这对于中国央行来说是一个重要步骤，但与美联储应对疫情时的150个基点降息相比，这一幅度显得微不足道——或者与其在2008年应对全球金融危机时将利率从4.5%在一年内降至接近零的决定相比，更显得不够激进。
···
板块方面。我昨天说到的红利板块，今天表现也很突出。
港股通央企红利ETF涨了3.4%，另一个港股央企红利50ETF也涨了2.2%。
银行股继续上涨，几大行的股价创新高，原因是因为当前五大行的股息率平均为4.7%，而10年期国债收益率只有1.7%。银行股因为高股息率而受到长期配置资金的青睐。
目前哪些行业的股息率高呢？
煤炭5.9%、银行4.9%、石油石化4.4%、纺织服饰3.5%、家用电器3.2%、食品饮料3.1%。
大家看完了有什么想法？我们评论区聊吧！
如果喜欢我的文章，欢迎大家转发分享，让更多的人看到。
