大家好！今天A股表现偏弱。上证指数跌0.5%收盘3351点，全A指数跌了1.7%。指数中，最强的是A50和上证50，涨了0.9%，然后是红利指数涨了0.4%；最弱的是微盘股大跌7%，中证2000大跌4.9%。
最近几天，A股整体表现偏弱，我是有预期的。因为全市场净主动在持续卖出，资金面上明显是不太好的。由于我看短期有压力，长期有希望，所以我仓位适中。风格上我这阶段比较保守，买了红利和低估值的两个行业。之前9-10月仓位最重的是半导体，已经跟大家说过在11月份估值偏高的时候卖出了。
今天小盘股暴跌的原因，一是涨多了情绪退潮，二是担心小微盘股明年会有st风险。
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今天聊到仓位，我给大家发发旧文。
1、仓位管理的心法
我2021年7月8日发在小密圈的，研投体系第41篇《仓位管理的艺术》。
“去年4月11日，我写了独孤研投体系的第20篇：《仓位管理的规则》，那篇比较理性。我今天想写一篇《仓位管理的艺术》，会从心的角度来讨论仓位管理。
原则1：如果股价下跌30%，你能睡得着吗？能睡着就持仓。
原则2：如果股价下跌50%，你会加仓吗？会加仓的话现在就持仓。
只有你有这个不惧下跌、敢于加仓的心，才说明你是真的认可这家公司的价值。大家想想看，是不是这个道理？
以基金定投为例。你害怕买入后连续两年的亏损吗？没关系，两年的亏损，两月就回来了。
你害怕买入后连续两年的亏损吗？我告诉你，不应该害怕，你要感谢！因为下跌的时候跌得越多，你定投的收益就越大。
背后的原理是：假设基金净值从1涨到2，然后跌到0.5，然后涨到1。如果你是每个月投入1万，就可以分别买到1万份、5000份、2万份、1万份，合计4.5万份。而如果价格稳定不动，你只能买到4万份。那么在后面价格上涨的时候，你的收益自然就下降了。因为收益=份额*净值-成本。所以份额越大，收益越大。
股票的定投，道理也是一样的。同样的资金，在股票下跌后可以买入更多股份。当股价最终涨起来后，你的收益是会增加的。”
2、仓位管理的规则
我2020年4月11日发在小密圈的，研投体系第20篇《仓位管理的规则》。
“一、总仓位
1、在给定胜率和盈亏比的前提下， 用凯利公式可以算出最优仓位。
我们统计A股所有公司的胜率和盈亏比，以及沪深300的300只成分股的胜率和盈亏比，用凯利公式可以算出最优仓位
2、仓位择时模型：每月调整一次仓位，交易效果如何呢？
仓位择时模型：根据上个月股票的上涨概率和盈亏比，用凯利公式来计算这个月的最优仓位。
模型效果如何呢？
（1）大部分情况下和满仓持有不动差不多，在大涨时会跑输，在大跌时会跑赢。算平手吧。
（2）仓位择时模型的优势在于：可以腾出资金做别的投资。比如放余额宝，年收益3%，月收益0.25%。
加上余额宝的收益后，仓位择时模型完胜。收益高，而且回撤小。
结论：仓位择时模型胜！（切记闲置资金要放在余额宝等可以生息的地方，不要闲置在股票账户里，需要用的时候再放入股票账户）
注：这周给大家发的霍华德4月6日备忘录，也重点谈到了仓位问题。在价格低、预期收益大、风险小的时候，重仓；在价格高、预期收益小、风险大的时候，轻仓。
这是对的，这是盈亏比的角度考虑的。跟凯利公式相比，还少考虑了胜率这个角度。
1、 长期持股：取几只盈利能力强、估值中低档的白马进行组合，作为你的主力持仓。
组合的效果比单只股票更平稳。
原则1：只取盈利能力强、估值中低档的白马；这些股票未来可预期的长期年化收益高。年化收益低的股票就不要选入了，因为选入只会拉低平均水平，起不到什么好处。
原则2：要进行组合，分散风险。对于个人投资者而言，我觉得长期持股选3-5只就可以了。
原则3：重视竞争优势和需求前景。
我之前分析过，可以获得长期高ROE的公司，需要内有竞争优势，外有需求增长。
原则4：白马之间也可以进行轮换。
2、 短期持股：取短期驱动强、业绩改善、估值有提升空间的股票。
有一些股票，长期ROE很平庸，但是在利好驱动下，未来业绩有明显改善，这些股票的估值就会在短期内有较大的提升空间，适合短期买，做估值提升行情。”
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