产业角度,AI产业最大边际变化来自终端侧普及,电子行业最大边际变化是AI手机,带来换机潮,推动全球手机销量转为正增长,三年回到销量前高14.7亿部,此轮苹果链相对安卓链优势突出,生态闭环,信息安全,无大模型障碍。
苹果可比去年的英伟达,苹果链可比nv链:立讯就是nv的富联;鹏鼎就是nv的沪电;蓝思可比nv的旭创。
此外,类比去年nv链主线和国产支线的共舞,随着苹果链主线持续,可以逐步关注底部的国产消电华为线。
1、引子:GPT-4o的伏笔
2024年5月13日,OpenAI如期举办春季发布会,推出GPT-4o。GPT-4o的命名中的“o”代表“Omni” (全面、全能),意味着这个新模型具备强大的多模态交互能力。GPT-4o不仅可以处理文本输入,还能接收音频和图像输入,并能生成对应的文本、音频和图像输出。GPT4o跟此前最新版本收费不同,全球免费使用,GPT-4o API 比 GPT4-turbo 快 2 倍,且价格便宜 50%。
此外,本次发布会所有的展示均通过iPhone进行,最终发布的产品也首先基于Mac OS系统,凸显了OpenAI对AAPL生态的重视。自此,A股美股的苹果产业链开启共振。
2、苹果的AI战略(算力+模型)
我们将AI终端的定义,提炼为三要素:算力、模型、生态:
其中,算力和模型是AI终端的必要条件,算力是硬件基础,通过NPU执行神经网络运算,实现终端推理;而模型的减枝蒸馏,则可有效压缩模型参数,减少推 理时间,降低端侧负载。上述两大要素决定了终端的硬实力。
相较前者,生态需要长时间打磨,且需产业链厂商齐心协力配合,开发应用,挖掘垂直场景。生态建设代表了终端的软实力。对于用户而言,算力和模型的纸面参数固然重要,但真正决定使用体验和购买倾向的,是生态。
我们认为生态的建设和完善,会决定AI终端的成败。而这一过程当中位居核心的是品牌厂商。那么苹果公司为AI终端做了哪些战略储备呢?
1)算力
A系列处理器:苹果于23年9月发布A17 Pro,作为业界首款 3nm芯片,可实现 35 TOPS。A17 Pro采用 6 核CPU,性能核心提升最快可达 10%,内部搭载 16 核AI神经引擎,神经网络引擎运行机器学习模型的速度提升最快可达上一代的 2 倍,算力可达 35TOPS,可支持iOS 17 中的自动纠错、从照片背景中提取主体、为有失语风险的用户创建个人语音等功能。
M系列处理器:苹果于23年10月发布超先进个人电脑芯片 M3、M3 Pro 和 M3 Max,为首批采用业界领先 3nm工艺打造的个人电脑芯片;24年5月,M4芯片(胜任AI任务的超强芯片)发布,基于第二代3nm工艺打造,拥有全新显示引擎,CPU速度相较M2最高提升50%,并拥有动态缓存功能,搭载NPU,运算速度达每秒38万亿次。
2)模型
苹果深耕AI项目多年,2010年花费1.5-2.5亿美元收购Siri,就被普遍视为乔布斯时代最重要的AI投资。截止2023年底,苹果收购AI初创公司达32家,高于谷歌的21家,Meta的18家及微软的17家。苹果在硬件设计、操作系统、生态系统等方面都有着深厚的积累,这为其在AI领域的探索提供了独特的优势。目前,苹果在大语言模型、多模态模型等多领域均有长足进展 (苹果公司一直以来秉持内外部两套竞争体系,不必担心被OpenAI控盘):
1. Ajax GPT:The Information报道称,苹果的大语言模型内部代号是Ajax GPT,其参数规模超过2000亿;
2. MM1:具有高达 30B 参数的多模态 LLM 系列;
3. Ferret UI:Ferret UI多模态模型(参数包括7B和13B)具备强大的图片区域识别能力,可应用在手机UI之中,通过优化,使它能够更好的识别手机应用的界面。并将自然语言翻译为界面操作点;
4. OpenELM:2024年4月24日,苹果开源大语言模型OpenELM,该模型有有指令微调和预训练两种模型,一共有2.7亿、4.5亿、11亿和30亿4种参数,预训练数据达1.8万亿tokens,可提供生成文本、代码、翻译、总结等功能;
5. 与OpenAI合作:6月11日,苹果WWDC2024召开,正式宣布与OpenAI合作,智能助手Siri接入ChatGPT。
3、苹果的AI战略(生态篇)
前文我们重点讨论了苹果公司的算力及模型层面的规划,那么下文将重点介绍苹果的生态建设:
1)Apple Intelligence重新定义端侧AI
北京时间6月11日凌晨1点,苹果WWDC2024召开,发布个人智能化系统Apple Intelligence。苹果正式宣布与OpenAI合作,智能助手Siri接入ChatGPT。苹果端侧AI 为诸多使用场景设计了更为便利的体验,相较前期的安卓AI手机,在实用性上有较大提升。
不过我们认为,在发布会幕后,更值得重视的是#苹果底层能力的突破:
①屏幕感知:
功能层面,Apple Intelligence赋予Siri屏幕内容感知能力,同时结合用户语音指令,灵活判断给出更为精准的指令操作。
②跨APP的输入输出:
Apple Intelligence赋能Siri,可以打通多个APP的输入输出,具备AI Agent的雏形。如编辑表格使用场景中,可通过Siri控制读取相册图片中的文字,并输出至Excel。如苹果未来将这一生态开放给第三方APP,则可实现:通过APP订机票,Siri可获取航班起落时间,并输出给打的软件,酒店软件。从而实现一键安排行程。
作为对比,目前安卓阵营AI终端功能,主要集中在“类云端AI”,以及“单点APP的AI”,区别如下:
(1)类云端AI:
-文本类:具备文字分析处理及生成功能,如撰写邀请函、文档要点提炼等;
-视觉类:利用 AIGC 可实现文生图、图片美化、图片扩展与消除、视频优化,视频智能剪辑等功能;
(2)单点APP AI:
-语音类:主要为AI通话功能,如三星内置通话实时双向翻译和文字翻译功能,无需第三方应用并支持
-图片即圈即搜:三星 Galaxy S24系列可实现即圈即搜功能,圈取屏幕上任何内容即可获得搜索结果,无需跳转APP或切换界面;
(3)系统级AI:
-AI Agent:苹果Apple Intelligence具备AI Agent的雏形,通过赋能Siri,可以打通多个APP的输入输出。
综上,我们总结苹果的AI三要素如下:
4、AI终端浪潮,给苹果带来了什么?
1)苹果开启新一轮换机周期
苹果于WWDC表示,仅iPhone15 pro和iPhone 15pro max以上机型才能支持AI功能,这将成为加快更换周期的关键。据IDC数据, iPhone15 pro&pro max两款机型23年销量为5000万部,占当年iPhone销量的24%,占iPhone存量活跃设备数的仅4%;作为对比,23年iPhone潜在换机基数庞大,存量活跃设备数达13.8亿部。后续在AI的带动下,iPhone换机动能强劲。
2)品牌商话语权提升,价值增量显著
AI终端的浪潮下,首先将迎来量的变化,换机周期再度加速;随后则是质的变化,品牌商的话语权会得到提升:
苹果AI生态普及后,Siri有望成为我们工作及生活的助理,其触角将延伸至方方面面,届时出行旅游消费等都会变得更为便捷,AI拥有更强的建议及选择权,品牌商的话语权也随之提升。
同时,苹果的AI生态一旦开放给第三方厂商,那么各大APP都会争相接入,谁率先预载在Siri中,就可以更好的争夺苹果手机的存量用户。
参考历史,iPhone默认搜索引擎采用谷歌,为此谷歌每年向苹果支付数十亿美元。那么在苹果AI生态普及后,不仅是搜索引擎,机票酒店等等应用都是苹果公司新的收入来源。
未来或是品牌商话语权极度增强的十年,安卓厂商如小米集团,亦有望把握这一机遇。
5、AI终端该怎么投?
我们前文就明确强调,AI终端浪潮下,最利好的是#品牌厂商,不仅迎来量的变化,更重要的是话语权会得到提升。除了苹果外,我们也在密切关注联想、小米等公司的AI创新。
此外,AI终端的供应链也迎来诸多变革:
1)存储方面,AI终端运行端侧AI模型,带来额外存储需求。在端侧运行基于LLM的功能(图片创建、实时翻译、预测用户界面等)需要约7GB额外内存,当前手机/PC配置普遍无法满足,催生容量提升需求。同时,运行AI模型带来大量训练数据存储需求及参数存储需求,也会需要额外的闪存容量。我们更建议关注美股的存储龙头美光科技。
2)散热方面,由于大模型的本地化运行对计算资源和存储空间的需求,处理器和存储芯片的功耗会显著增加,对AI终端的功耗管理、散热效率提出了新的挑战,推动散热材料升级。我们认为明年苹果公司的散热方案会迎来变革,建议关注VC均热板等赛道的新玩家。
3)PCB方面,AI创新升级将对主板技术路线产生影响,芯片I/O数增加导致PCB直径缩小、走线数量增加,压缩PCB的线宽线距;功能升级需要占用空间等,均需要更加高阶的主板去完成。但目前对终端要求的尺寸却不断缩小,所以对PCB导线的宽度、间距,微孔盘的直径和孔中心距离要求进一步提高。PCB升级将助力鹏鼎控股、东山精密、燕麦科技等公司的业绩弹性。
其他产业链变化我们就不一一介绍了。
近期消费电子板块涨幅上佳,不少公司估值已回升至20倍左右,修复已经告一段落。接下来更重要的是看业绩兑现,看谁率先落地AI创新,实现价值量增长。同时,明年的换机潮β也值得期待。
1)首推电子品牌Apple,此外PC阵营的联想集团,安卓阵营的小米集团也建议关注。
2)价值量提升赛道,如存储,PCB,散热等。核心标的:美光科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、燕麦科技等。
3)低估的平台型公司,如立讯精密、蓝思科技、华勤技术等。