《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》政策解读

文摘   2024-11-16 17:33   北京  
2024年11月8日,十四届全国人大常委会第12次会议表决通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。议案提出,在压实地方主体责任的基础上,建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。为便于操作、尽早发挥政策效用,新增债务限额全部安排为专项债务限额,一次报批,分三年实施。

政策影响分析:

根据发布会提供的数据,2024-2028年直接增加地方化债资源10万亿元,减轻地方化债负担12万亿元。其中,一次性新增地方政府专项债限额6万亿元,分三年安排,2024-2026年每年2万亿元;2024-2028年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元,专门用于化债,累计规模4万亿元;此外明确2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元,仍按原合同偿还,不用在2028年隐性债务清零之前偿还。上述三项政策协同发力,2024-2028年五年期间,地方需自身消化的隐性债务总额合计降低12万亿元,即从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元,平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元,不到原来的六分之一,化债压力大大减轻。
此外,化债工作思路的根本转变,尤其是债务从隐性变显性。一是从过去的应急处置向现在的主动化解转变;二是从点状式排雷向整体性除险转变;三是从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变;四是从侧重于防风险向防风险、促发展并重转变。
根据上述分析,影响主要有四个方面:
一是减少地方利息负担。本轮大规模债务置换用于化解存量隐性债务,用低利率新债务置换了高利率存量债务,减少了地方政府的利息支出,预计5年累计可节约6000亿元左右。
二是增强地方发展动能。通过实施置换政策:一是将原本用来化债的资源腾出来,用于促进发展、改善民生。二是将原本受制于化债压力的政策空间腾出来,可以更大力度支持投资和消费、科技创新等,促进经济平稳增长和结构调整。三是将原本用于化债化险的时间精力腾出来,更多投入到谋划和推动高质量发展中去。同时,还可以改善金融资产质量,增强信贷投放能力,利好实体经济。
三是有利于清理地方拖欠企业账款,增强企业发展活力。预计本轮大规模债务置换资金将部分用于偿还拖欠企业账款。根据WIND数据,2023年底城投平台应付账款约3万亿元,如果能够及时清理上下游企业的拖欠账款,这将有利于改善企业投资预期、增强其发展活力。
四是加快地方融资平台转型,约束地方政府自主融资能力。随着2028年地方隐性债务“清零”,以及对遏制新增隐性债务保持“零容忍”态度、预算约束更强、监管问责更严,将倒逼地方融资平台加快市场化转型,同时也将对地方政府自主融资形成一定约束。

银行业务机会分析:

从上述工作事件分析中可以看出,化债将为城投行业发展带来巨大的促进作用,同时也将为银行带来巨大的业务机会。
一是债券承销机会。随着地方政府债务限额的增加,地方政府将需要发行更多的债券来置换存量隐性债务。这将为银行业提供大量的债券承销业务机会。
二是理财资产机会。一方面地方政府债券作为一种低风险、高流动性的投资标的,将吸引更多的投资者关注,银行可以推出以地方政府债券为投资标的的理财产品;另一方面,随着地方政府债券市场规模的扩大,银行可以优化自身的资产配置结构,通过配置地方政府债提高投资组合的多样性和风险抵御能力。
三是财务顾问业务机会。此次化债侧重于防风险和促发展,化债之后,为了促发展,将会有更多的项目去建设,城投融资需求将会更多,银行可以发挥自身的专业优势,为城投企业提供财务顾问服务,设计融资方案、进行风险评估等。
四是城投业务机会。通过化债,城投企业的债务负担降低,城投企业将会有更多的资金去建设新的项目,同时城投企业将加速转型,在项目建设以及转型的过程中需要更多的资金支持。另外,随着特朗普的上台,关税的增加将使得出口减弱,目前消费不振,因此预计明年投资的力度将会加大,地方基建投资规模将会有一定程度的上升。此外,此次化债部分用于偿还城投企业供应商的欠款,因此城投供应链企业的应收账款将成为优质资产,银行可以积极为这些供应商企业做应收账款融资。
基于上述政策的出台,银行应该把握化债带来的业务机遇,积极参与地方政府债券的承销工作,设立相关理财产品,营销城投企业客户。
来源:世经未来

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一、城投公司面临N大困境(含资本运营特殊难点)及一些应对策略

二、城投融资的几类方式、工作思路、创新管控与企业资本运营管理

(一)间接融资运用、工作思路、风险管控

(二)直接融资运用、工作思路、风险管控

(三)创新融资运用、工作思路、风险管控

三、城投公司产业化业务发力的几大方向分析及一些实践经验

四、盐城东方集团转型实践、成绩、经验总结、可复制性分析

五、城投股权财政转型实践要点

(一)城投进行股权投资转型的原因和实施步骤

(二)城投选择产业基金管理公司的要点

(三)城投选择潜在优质项目的要点

(四)国资审批产业基金或股权投资项目的关注点

(五)政策招商型与投资回报型的思考及考量决策

六、城投收购上市公司的动机、标的选择、操作步骤实操

七、城投与私募股权基金合作的模式思路

八、答疑与交流


 第二讲:“项目+资源”投融资模式谋划项目与政策性资金+国企资金组合运用探讨与实践案例 

(时间:11月22日周五14:00-17:00)

·主讲嘉宾:郭树锋,杭州城投建设副总经理。咨询工程师(投资)、高级工程师、注册一级造价工程师等,浙江省、杭州市等政府采购咨询专家。

一、基建项目投融资改革逻辑分析

(一)以债为主线,以《预算法》演变梳理投融资改革变迁

(二)政府和城投的表内举债和表外举债

(三)PPP框架逻辑核心及实践运用

(四)隐性债务及化解债务要点分析

(五)未来投融资走向预测

二、“项目+资源”投融资模式——专项债券谋划、实施及案例

(一)专项债券谋划要点

(二)专项债券实施要点

(三)实践案例分析

三、“项目+资源”投融资模式——片区开发模式、实施及案例

(一)片区开发投融资模式选择

(二)回报机制设置要点

(三)交易结构及资金流向要点

(四)方案11大核心要点

(五)实践案例分析

四、“项目+资源”投融资模式——未来社区模式、实施及案例

(一)未来社区顶层设计及创建流程

(二)未来社区资金平衡逻辑

(三)土地出让方式、土地开发创新

(四)政府、用地主体、建设主体、实施主体的权责义务

(五)未来社区的全过程咨询应用

(六)实践案例分析

五、“项目+资源”投融资模式——EOD(生态环境导向的开发模式)

(一)EOD模式发展思路

(二)项目组织实施方式

(三)资金平衡方案、融资方案、财务测算与效益

(四)实践案例分析

六、“项目+资源”投融资模式——交通+矿产、旅游、物流等资源开发模式

(一)交易结构设计

(二)实操要点与难点

(三)实践案例分析

七、某县体育场馆投融资设计案例分析

(一)难点:资金缺口与隐债风险

(二)交易结构及资金流向设计

(三)合同体系及要点

(四)方案核心7大要点

(五)资金来源分析

八、某未来社区核心配套区块一体化开发项目投融资设计案例分析

(一)项目情况及需要达到效果

(二)主要矛盾分析:资金、成本、主体、管理等

(三)交易结构及资金流量设计

(四)合作模式及边界条件设置

(五)政府投资项目和企业投资项目打包一体化实施思路

(六)全过程咨询对高度复杂项目的核心意义

九、总结项目投融资成功的核心要点

十、答疑与互动


 第三讲:政府国企平台在化债与发展背景下如何提升融资能力及打造高质量发展现代新国企 

(时间:11月23日周六09:00-12:00

·主讲嘉宾:赵雄,国内债券市场信用评级行业专家,从业20多年,曾担任新世纪评级副总裁,现也是新世纪评级股东之一。

一、国企平台融资环境分析

(一)宏观环境:一揽子化债政策的影响

(二)中观环境:区域信用风险不断分化

(三)微观环境:国企平台的化债与发展

二、国企平台融资能力提升策略

(一)转型:打造高质量发展新国企

1.意义:市场化、产业化、实体化

2.以终为始,实现四个目标

3.新国企的六维评价标准

4.分步实施,由简至繁,从形式走向实质

(二)保障再融资能力

1.维护多元化融资渠道

2.取得具有公信力的信用评级

3.与资本市场建立持久的信任关系

4.完善日常风险事件/危机的管理机制

三、案例分享

四、答疑与交流


 第四讲:当前地方政府的形势思路、脱困破局、盘活存量资产实操要点与案例 

(时间:11月23日周六14:00-17:00)

·主讲嘉宾:罗桂连,[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。清华大学博士,伦敦政治经济学院(LSE)访问学者。中铁资本、洛阳国晟、衡阳国投等公司外部董事。

一、形势与思路

二、盘活存量资产

三、答疑与交流


 第五讲:地方政府平台类公司的产业化转型、城镇化项目投融资模式转型要点与案例 

(时间:11月24日周日09:00-12:00)

·主讲嘉宾:罗桂连,[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。清华大学博士,伦敦政治经济学院(LSE)访问学者。

一、地方政府平台公司的产业化转型

二、城镇化项目投融资模式转型

三、答疑与交流

介绍破冰会 项目沟通会

(时间:11月24日周日13:30-16:00 )

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