随着化债资金在各地陆续落地以及地方隐债化解工作的加码发力，城投债在2024年的提前兑付规模整体较大。
2024年城投提前偿还金额已超500亿
城投提前兑付是指城投平台在未设立提前兑付特殊条款的情况下，通过召开债券持有人会议的方式确定债券兑付方案并提前偿付债券的行为。
城投债提前兑付的流程主要包括发布持有人会议公告、召开持有人会议、公布持有人会议结果、完成本息兑付四个步骤。
具体来看，发行人决定提前兑付城投债后，将发布持有人会议公告，并在公告中写明会议议题、具体审议事项与会议日期等内容。
随后，在公告会议日期召开持有人会议，届时各持有人针对提前兑付议案进行具体商讨并进行表决。关于生效标准，交易所市场和银行间市场要求超过总表决权数额50%的持有人同意，且银行间市场额外规定若将提交兑付约定为特别议案，则同意比例需大于90%。
在表决后，发行人将公布会议表决结果以及宣布提案是否通过。若提案通过，发行人将发布提前兑付公告，包括提前兑付日期、兑付方法等，此后按照公告所述，履行相关流程，直至完成本息兑付。
按照发布持有人会议公告日期统计，截至11月8日，2024年以来已通过提前兑付方案的城投债共有161只，提前偿还金额合计557亿元。其中10月和11月已通过提前兑付方案的城投债共有19只，偿还金额合计46亿元，另有23只城投债需等待后续持有人会议表决。
作为持有人，应当如何考虑提前兑付事件？
若选择持有至兑付，提前兑付事件影响的盈利/亏损主要取决于买入价格及兑付价格；若选择不持有至兑付，提前兑付事件影响的盈利/亏损主要取决于买入价格及债券价格在决议公告后的波动。
买入价格则需分溢价、折价两类来讨论：
（1）买入价格为溢价：价格波动上，提前兑付会使得债券价格快速向面值收敛，导致亏损。兑付价格上，若以面值兑付亦造成亏损，若以中债估值净价或面值+补偿形式补充，则可能弥补。
（2）买入价格为折价：价格波动上，债券价格向面值收敛可产生利得。兑付价格上，若以面值或面值+补偿形式兑付，则亦有利得，若以中债估值净价兑付，则不一定。
面对或即将到来的新一轮提前兑付高峰，我们可重点关注上文提到的两类债券，一是溢价且拟以面值兑付的债券，二是折价且拟以面值或面值+补偿兑付的债券，以史为鉴，关注其中的危与机。
其一，持有人溢价买入且拟以面值兑付的债券，持有人或面临亏损，即为“危”；
其二，持有人折价买入且拟以面值或面值+补偿兑付的债券，持有人或有盈利，即为“机”。
目前还有部分城投债已经发布持有人会议公告，并将于未来一段时间召开持有人会议进行表决，兑付价格以面值和中债估值净价为主，可重点关注其中含有补偿的城投债，关注会议召开前的投资机会。
启金智库 & 产融公会 将于 2024年11月22-24日（周五/六/日）在 上海 举办 城镇化投融资高级研修班第27期《地方平台类国企融资能力提升与产业化业务转型、化债与隐债风险防范、'项目+资源'投融资模式创新、政策性资金与国企资金组合运用、盘活存量资产与资源整合实务和案例》，本期特邀4位有丰富实操经验主讲嘉宾主讲分享，还会针对参会嘉宾的实际问题融入互动研讨式闭门交流来助力诊断问题、提供思路、赋能资源，洞悉业务运作中的各类细节和机遇挑战，助您建立展业必备的知识体系、实战技能、稀缺经验和有效人脉，助力各方业务稳健长远发展，诚邀各单位和公司从业人士的参加！
【课程提纲】
第一讲：城投融资创新管控、产业化业务转型实践、基金项目选择、收购上市公司实务和案例
（时间：11月22日周五09:00-12:00）
·主讲嘉宾：许荣伟，原盐城东方集团（国家级开发区平台公司）副总经理，现任上海君桐资本合伙人，立霸股份(603519)原监事、拓荆科技(688072)原监事。
一、城投公司面临N大困境（含资本运营特殊难点）及一些应对策略
二、城投融资的几类方式、工作思路、创新管控与企业资本运营管理
三、城投公司产业化业务发力的几大方向分析及一些实践经验
四、盐城东方集团转型实践、成绩、经验总结、可复制性分析
五、城投股权财政转型实践要点
六、城投收购上市公司的动机、标的选择、操作步骤实操
七、城投与私募股权基金合作的模式思路
八、答疑与交流
第二讲：“项目+资源”投融资模式谋划项目与政策性资金+国企资金组合运用探讨与实践案例
（时间：11月22日周五14:00-17:00）
一、基建项目投融资改革逻辑分析
（一）以债为主线，以《预算法》演变梳理投融资改革变迁
（二）政府和城投的表内举债和表外举债
（三）PPP框架逻辑核心及实践运用
（四）隐性债务及化解债务要点分析
（五）未来投融资走向预测
二、“项目+资源”投融资模式——专项债券谋划、实施及案例
（一）专项债券谋划要点
（二）专项债券实施要点
（三）实践案例分析
三、“项目+资源”投融资模式——片区开发模式、实施及案例
（一）片区开发投融资模式选择
（二）回报机制设置要点
（三）交易结构及资金流向要点
（四）方案11大核心要点
（五）实践案例分析
四、“项目+资源”投融资模式——未来社区模式、实施及案例
（一）未来社区顶层设计及创建流程
（二）未来社区资金平衡逻辑
（三）土地出让方式、土地开发创新
（四）政府、用地主体、建设主体、实施主体的权责义务
（五）未来社区的全过程咨询应用
（六）实践案例分析
五、“项目+资源”投融资模式——EOD（生态环境导向的开发模式）
（一）EOD模式发展思路
（二）项目组织实施方式
（三）资金平衡方案、融资方案、财务测算与效益
（四）实践案例分析
六、“项目+资源”投融资模式——交通+矿产、旅游、物流等资源开发模式
（一）交易结构设计
（二）实操要点与难点
（三）实践案例分析
七、某县体育场馆投融资设计案例分析
（一）难点：资金缺口与隐债风险
（二）交易结构及资金流向设计
（三）合同体系及要点
（四）方案核心7大要点
（五）资金来源分析
八、某未来社区核心配套区块一体化开发项目投融资设计案例分析
（一）项目情况及需要达到效果
（二）主要矛盾分析：资金、成本、主体、管理等
（三）交易结构及资金流量设计
（四）合作模式及边界条件设置
（五）政府投资项目和企业投资项目打包一体化实施思路
（六）全过程咨询对高度复杂项目的核心意义
九、总结项目投融资成功的核心要点
十、答疑与互动
第三讲：政府国企平台在化债与发展背景下如何提升融资能力及打造高质量发展现代新国企
（时间：11月23日周六09:00-12:00）
一、国企平台融资环境分析
（一）宏观环境：一揽子化债政策的影响
（二）中观环境：区域信用风险不断分化
（三）微观环境：国企平台的化债与发展
二、国企平台融资能力提升策略
（一）转型：打造高质量发展新国企
1.意义：市场化、产业化、实体化
2.以终为始，实现四个目标
3.新国企的六维评价标准
4.分步实施，由简至繁，从形式走向实质
（二）保障再融资能力
1.维护多元化融资渠道
2.取得具有公信力的信用评级
3.与资本市场建立持久的信任关系
4.完善日常风险事件/危机的管理机制
三、案例分享
四、答疑与交流
第四讲：当前地方政府的形势思路、脱困破局、盘活存量资产实操要点与案例
（时间：11月23日周六14:00-17:00）
一、形势与思路
二、盘活存量资产
三、答疑与交流
第五讲：地方政府平台类公司的产业化转型、城镇化项目投融资模式转型要点与案例
（时间：11月24日周日09:00-12:00）
·主讲嘉宾：罗桂连，[产融公会]城镇化投融资学友会班主任。清华大学博士，伦敦政治经济学院（LSE）访问学者。
一、地方政府平台公司的产业化转型
二、城镇化项目投融资模式转型
三、答疑与交流
介绍破冰会 项目沟通会
（时间：11月24日周日13:30-16:00 ）
针对交流、诊断问题、提供思路、赋能资源将
特邀几位相关业务资深行家对话和业务交流，实质赋能业务发展
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